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Banco do Brasil (BBAS3): BB DTVM na mira de investidores internacionais

De acordo com a mídia, o BB estaria estudando a venda da participação majoritária da BB DTVM e pelo menos 5 players internacionais estariam em fases finais de negociação.

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De acordo com a mídia, o BB estaria estudando a venda da participação majoritária da BB DTVM (divisão de gestão de recursos do BB) e pelo menos 5 players internacionais estariam em fases finais de negociação. Além disso, a mídia revelou que alguns dos potenciais compradores já enviaram ofertas vinculantes e que o BB deve escolher seu futuro sócio até o final do mês. Apesar disso, a estratégia está em linha com as expectativas do mercado, uma vez que a empresa está atualmente estudando alternativas e avaliando possibilidades para uma nova estratégia na atividade de gestão de recursos. Em nossa opinião, consideramos a notícia como positiva, uma vez que: i) instituições privadas com expertise em renda variável poderiam sustentar a rentabilidade de longo prazo e os níveis competitivos do BB; ii) a capacidade de contratar, demitir e reter funcionários mais capacitados fortaleceria os serviços da BB DTVM; e iii) a possibilidade de gerar valor por meio de outra subsidiária bem avaliada. Portanto, reiteramos nossa recomendação de Compra e preço alvo de R$ 43,0/ação para o Banco do Brasil (BBAS3).

DTVM de Gestão de Ativos do BB. A BB DTVM tem foco em administração, gestão e distribuição de fundos, suas carteiras administradas e encerraram 2020 com R$ 1,2 trilhão de ativos sob gestão. Segundo ranking da Anbima, BB é líder com 23,4% de market share.

O Deal. Segundo a mídia, alguns dos potenciais compradores já enviaram ofertas vinculantes e o BB deve escolher seu futuro parceiro até o final do mês. Além disso, o Banco do Brasil anunciou que não está aceitando ofertas de outros bancos, pois isso poderia representar um risco para o seu principal negócio. Além disso, o BB teria a oportunidade de, no futuro, vender sua participação remanescente para o novo acionista majoritário ou por meio de um IPO, o que poderia gerar valor para o banco.

Potencial de força de trabalho. A BB DTVM poderia adotar um sistema mais business-oriented -sem limites de remuneração, possibilidade de demissões e processos de contratação mais simples-, o segmento de gestão de recursos poderia prosperar, pois seria capaz de não apenas reter, mas selecionar uma força de trabalho mais capacitada.

Nossa visão. Vemos isso como positivo, uma vez que: i) a expertise de instituições privadas aliada à expertise em renda variável poderiam sustentar a rentabilidade de longo prazo e os níveis competitivos do BB; e ii) a capacidade de reter e contratar funcionários mais capacitados fortaleceria os serviços da BB DTVM. Além disso, o deal também poderia gerar valor para o BB, já que o banco está atualmente sendo negociado a 0,7 P/B e num cenário com uma outra subsidiária bem avaliada, o banco se tornaria mais atraente em uma análise de soma das partes. Portanto, reiteramos nossa recomendação de Compra e preço alvo de R$ 43,0/ação para o Banco do Brasil (BBAS3).

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