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Aura Minerals (AURA33) | Resultados Preliminares de Produção do 4T22: Produção abaixo do guidance em 2022, mas perspectivas melhores para 2023

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A Aura Minerals divulgou seus números preliminares de produção para o 4T22. Excluindo Gold Road, a produção a preços atuais foi de +16% T/T e -12% A/A, melhorando trimestralmente. Embora a Aura tenha entregado marcos importantes para o crescimento de longo prazo (Almas está no caminho certo e dentro do orçamento, progresso na compreensão do projeto Borborema e guidance atualizado para 400k GEO em 2024 e 450k GEO em 2025), a produção de 243koz ficou ligeiramente abaixo do guidance de 245-250koz para 2022. EPP foi novamente o destaque positivo do trimestre, com produção crescendo 50% T/T. Do lado negativo, a produção de San Andres ficou abaixo das expectativas, em -13% T/T. Esperamos melhores perspectivas para 2023, mas no momento mantemos nosso preço-alvo de R$ 50/BDR.

A produção total, quando calculada com base nos preços atuais, excluindo Gold Road, foi de -12% A/A e +16% T/T. A produção geral para 2022 foi de 243koz ligeiramente abaixo do guidance revisado de 245-250koz ( primeiro guidance para 2022 era de 260-290koz). No entanto, este trimestre foi a 2ª maior produção alcançada num trimestre, quando excluímos Gold Road.

EPP foi (novamente) o destaque positivo do trimestre, com produção crescendo 56% A/A. A operação da mina acessa a fase II da cava Ernesto resultando em teores mais elevados. A Companhia espera que isso impulsione uma produção significativamente maior nos próximos trimestres. A empresa atingiu a faixa intermediária do guidance de 2022 com produção total de 70koz (69-71koz).

No entanto, a produção de San Andres ficou abaixo das expectativas em -54% YoY. O número foi menor devido ao ciclo de lixiviação mais longo do que o esperado, mas o volume de minério extraído melhorou significativamente, +44% no trimestre. Além disso, devido ao ciclo de lixiviação, 1,6koz foi produzido e não vendido no 4T22, com expectativa de ser vendido no início de 2023. Espera-se que a produção aumente assim que o ciclo de lixiviação for concluído. Para 2022, a empresa alcançou produção total de 61koz, abaixo do guidance de 67-69koz.

A produção de Aranzanzu GEO foi de +9% no trimestre (a produção de ouro foi de +3% no trimestre, prata +20% no trimestre e cobre +8% no trimestre). A maior produção deveu-se, principalmente, ao maior volume de minério processado e ao aumento dos teores de ouro e cobre. Para 2022, a empresa atingiu uma produção total de 112koz, acima do guidance de 109-110koz.

Nossa opinião: Embora a Aura tenha entregado marcos importantes para o crescimento de longo prazo (Almas está no caminho certo e dentro do orçamento, progresso na compreensão do projeto Borborema e guidance atualizado para 400k GEO em 2024 e 450kGEO em 2025), a produção ficou um pouco abaixo do guidance. Esperamos números melhores para 2023, mas por enquanto mantemos nosso preço alvo de R$ 50/BDR.

Figura 1: Volume de produção a preços atuais realizados ( kGEO)

Figura 2: Volume de produção a preços atuais realizados (GEO)

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