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Aura Minerals (AURA33): Não foi o melhor trimestre, mas conteve indicações positivas para o futuro – Resultados Preliminares de Produção do 2T22

Confira os destaques do relatório de produção da Aura Minerals para o segundo trimestre de 2022.

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A Aura Minerals divulgou seus números preliminares de produção para o 2T22. Excluindo  Gold Road, a produção foi de -7% A/A e -9% T/T. Assim como no último trimestre, Aranzazu manteve seu bom ritmo, enquanto as minas EPP e San Andrés apresentaram números abaixo do esperado. Por outro lado, a administração reforçou a expectativa de aumento de produção nos próximos dois trimestres e reiterou o guidance de produção para o ano (260-290 mil onças equivalentes de ouro – “kGEO”). Outras indicações positivas foram os custos mais baixos das minas de EPP e do Projeto Almas estar a caminho de ser entregue no prazo e dentro do orçamento. Mantemos nosso rating Neutro no nome (R$ 50/BDR TP).

Destacamos o forte desempenho da mina de Aranzazu, produzindo 26,3kGEO, marcando o sexto aumento consecutivo de produção A/A com base nos preços correntes (+17% A/A, -13% T/T). A produção total a preços constantes foi de +22% A/A e -9% T/T, consequência direta do plano da mina com teores de alimentação de cobre e ouro, ambos cerca de 10% abaixo do trimestre anterior, porém em linha com a expectativa da Companhia. A mina continuou a atingir alto nível produtivo, com capacidade máxima de processamento ligeiramente acima de 100.000 toneladas por mês.

Em San Andrés, a produção atingiu 16,8kGEO (-27% A/A, -9% T/T). O plano para o trimestre foi focado no desenvolvimento de áreas de alto teor que estarão produzindo nos próximos meses e, como resultado, a planta foi abastecida com teores mais baixos do que no trimestre anterior. Ainda, houve impacto negativo da redução da recuperação devido às características do minério alimentado, proveniente de uma zona de transição de óxido para sulfeto.

Em EPP, a produção atingiu 12,5kGEO (-12% A/A, +2 T/T). A administração espera volumes de produção mais fortes no terceiro trimestre e principalmente no quarto trimestre de 2022, como resultado da EPP alcançar a Zona Elefante de alta qualidade, no poço de Ernesto. A administração também trabalhou na redução do estoque de minério a partir de 2021, reduzindo o capital de giro. Como consequência, minério e estéril extraídos no 2T22 foram, respectivamente, 62% e 57% abaixo do 1T22, e ambos 67% abaixo do 2T21, o que deve reduzir os custos totais do trimestre.

Por fim, a construção do Projeto Almas da Empresa está dentro do cronograma e a expectativa é de que o projeto seja entregue dentro do orçamento. A Companhia espera que Almas inicie a produção até abril de 2023. No final do 2º trimestre de 2022, cerca de 47% do projeto estava concluído e 90% do orçamento de serviços e equipamentos já havia sido negociado, mitigando riscos de possíveis derrapagens de custos, apesar do cenário de alta inflação.

Nossa opinião: A produção ficou um pouco abaixo das nossas expectativas, mas por outro lado a administração reforçou o aumento esperado na produção nos próximos dois trimestres e reiterou o guidance de produção para o ano (260-290 kGEO, embora a Aura provavelmente entregue o ponto inferior desta faixa). Outras indicações positivas foram os custos mais baixos das minas de EPP e do Projeto Almas estar a caminho de ser entregue no prazo e dentro do orçamento. Mantemos nosso rating Neutro no nome (R$ 50/BDR TP).

Figura 01 – Volume de Produção a Preços Correntes (kGEO)
Figura 02 – Volume de Produção a Preços Correntes (GEO)

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