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Ânima (ANIM3) – 1T23: Resultados ligeiramente negativos, com alguns sinais de recuperação

Comentário sobre os resultados reportados pela empresa.

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A Ânima (ANIM3) reportou resultados ligeiramente negativos no 1T23, com lucro líquido ajustado de R$15M. A receita aumentou 5,8%, com um forte crescimento tanto da Inspirali quanto do Digital mais do que compensando a queda na receita do Ânima Core. A margem de EBITDA ajustada diminuiu levemente A/A, dado que a expansão da margem do Digital e a diluição das despesas corporativas não foram suficientes para compensar o impacto da compressão de margem do Ânima Core. Os destaques positivos foram a redução das despesas financeiras líquidas e dos pagamentos de aluguel em relação à receita, à medida que a empresa entrega com sucesso suas iniciativas de gerenciamento de passivos. Embora consideremos os resultados como fracos, vemos alguns sinais de recuperação – apesar de ainda não tão claros como os que vimos nos resultados de pares na semana passada.

Ânima Core. A receita diminuiu 2,4% A/A, para R$572M, principalmente devido a uma queda de 4,1% na base de alunos de graduação, combinada com um aumento de 2% no ticket médio de graduação. A margem operacional diminuiu 7,1 p.p. A/A, para 35,2%, impactada por aumentos salariais e despesas com marketing para impulsionar os volumes de captações e reduzir as taxas de evasão. Notamos que (i) os volumes de captações aumentaram 6% A/A; (ii) a taxa de evasão diminuiu 1,3 p.p. A/A, para 11,2%; e (iii) um aumento na base de alunos de educação híbrida pressionou os tickets.

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Dia/Horário: 16 de maio às 11:00
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Digital. A receita aumentou 31% A/A, para R$73M, impulsionada por um aumento de 15% na base total de alunos, combinado com um aumento de 15% no ticket médio. A margem operacional aumentou 12,8 p.p. A/A, para 36,5%, impulsionada pela alavancagem operacional. Notamos (i) a acentuada redução dos alunos de educação continuada, de 33% A/A, e (ii) um aumento de 3,5 p.p. A/A na taxa de evasão de graduação.

Inspirali. A receita aumentou 20% A/A, para R$323M, principalmente impulsionada por um aumento de 11% na base de alunos de graduação, combinado a um aumento de 7,9% no ticket médio de graduação. A margem operacional caiu 0,9 p.p. A/A, para 63,5%, com a diluição das despesas compensando parcialmente o aumento dos custos.

Ânima consolidada. A margem operacional diminuiu 3,1 p.p. A/A, para 44,8%, seguindo as performances acima de cada unidade de negócio. As despesas corporativas em relação à receita diminuíram 2,4 p.p. A/A, para 7,9%, e os pagamentos de aluguel (que não impactam o EBITDA) em relação à receita diminuíram 2,2 p.p. A/A, para 7,6%, ambos como resultado da reestruturação da empresa iniciada em 2022. O lucro líquido ajustado foi de R$15M, impactado por despesas financeiras líquidas de R$202M (vs. R$275M no 1T22), dado que a alavancagem (considerando arrendamentos e obrigações com fusões e aquisições) foi de em 3,9x o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses.

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