XP Expert

AgroGalaxy (AGXY3): resultados robustos com desempenho orgânico estelar e M&As positivos no 1T22

O faturamento e as margens aumentaram em relação ao ano anterior, apesar das interrupções na cadeia de suprimentos e da integração de fusões e aquisições

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail
Onde Investir em 2025 banner

A Agrogalaxy (AGXY3) apresentou fortes números financeiros e operacionais no 1T22, com destaque para (i) forte crescimento da receita de insumos agrícolas (+171% A/A) impulsionado por vendas mesmas lojas (SSS) orgânico estelar de 82,9%, preços (+70% A/A) e volumes (+22% A/A) maiores e fusões e aquisições (M&A's) positivos; (ii) a margem de insumos aumentou 40bps A/A e a margem EBITDA consolidada aumentou 170bps A/A apesar das interrupções na cadeia de suprimentos, pressões de custos e a integração de M&As; (iii) a carteira de pedidos atingiu R$ 3,4 bilhões no 1T22 (+144% A/A); (iv) 100% dos pedidos de fertilizantes foram entregues para a safrinha de milho de 2022, destacando a força de escala da empresa e vantagem competitiva em relação aos concorrentes, em nossa visão; e (v) o capital de giro caiu de 73 dias no 1T21 para 45 dias no 1T22, o que junto com o forte crescimento do EBITDA ajudou melhorar a alavancagem para DFL/EBITDA de 2,3x (de 2,8x no 1T21). Permanecemos otimistas com o setor de insumos agrícolas e, portanto, reiteramos nossa recomendação de Compra em AGXY com um preço-alvo de R$ 16,7/ação.

Destaques Financeiros

A receita líquida do AgroGalaxy aumentou 161% A/A e atingiu R$ 3,1 bilhões no 1T22, 5% acima das nossas estimativas. O aumento da receita líquida foi impulsionado principalmente por um aumento de 171% A/A na receita de insumos (+22% em volumes, +70% em preços e +79% em receita inorgânica), que ficou 4% acima de nossas estimativas, mas também devido o aumento substancial na receita de grãos, atingindo R$ 1,4 bilhão no 1T22 (vs. R$ 625 milhões no 1T21 e 5% acima das nossas estimativas), impulsionado pela alta dos preços das commodities, já que os contratos foram fechados com preços em torno de 60%-80% acima dos níveis do 1T21. A margem bruta foi de 10,3% (+30bps A/A e -20bps vs. XPe), aumentando A/A principalmente devido aos maiores preços de fertilizantes e maior receita líquida de especialidades (+111% A/A), o que é positivo para as margens. O aumento de receita mencionado acima, juntamente com a expansão da margem bruta, levou a margem EBITDA ajustada a aumentar 170bps, chegando a 4,1% (-40bps vs. XPe), traduzindo-se em incremento substancial do EBITDA ajustado de 357% A/A, atingindo R$ 130 milhões (-3% vs. XPe).

Melhoria no Capital de Giro

O prazo de capital de giro diminuiu de 73 dias no 1T21 para 45 dias no 1T22 , principalmente devido a (i) cobrança de títulos vencidos e renegociações de safras passadas ao longo de 2021/22; (ii) redução das notas vencidas das safras 2020 e 2021; e (iii) melhora no recebimento antecipado de títulos com vencimento em abril de 2022 em relação ao ano anterior. Vemos a melhoria mencionada como positiva, considerando o atual ambiente desafiador e as interrupções na cadeia de suprimentos.

Destaques Operacionais

A empresa relatou melhorias substanciais em seus números operacionais em todas as linhas. O SSS orgânico atingiu impressionantes 82,9% no trimestre, enquanto a receita de insumos/CTV aumentou 77% A/A. Além disso, a AGXY atingiu 145 lojas no 1T22 (vs. 97 no 1T22), em linha com nossas estimativas. A receita habilitada digitalmente atingiu R$ 613 milhões, 51% da receita total de insumos orgânicos no trimestre, o que consideramos positivo, pois melhora o relacionamento com seus clientes, em nossa visão, trazendo potenciais receitas adicionais. Por fim, apesar de todos os desafios da cadeia de suprimentos, a empresa conseguiu entregar 100% dos pedidos de fertilizantes para a safrinha de milho de 2022.

Olhando à frente

Apesar da perda de produtividade devido ao clima adverso, enquanto a crise entre a Rússia e a Ucrânia aumenta o risco de preços mais altos de fertilizantes, o agronegócio no Brasil ainda está no caminho da adoção tecnológica, uma tendência que deve perdurar por muitos anos, em nossa visão. Com mais de 5 mil lojas de insumos agrícolas no País, esperamos que esse processo de consolidação continue mais rápido nos próximos anos. Há muitas sinergias a serem capturadas, o que deve levar a margens melhores. Ainda assim, a característica crucial que correlaciona com o sucesso no negócio de commodities é saber como navegar e crescer em tempos de alta volatilidade.

Resultados de AgroGalaxy (AGXY3) no 1T22

Fonte: Dados da Companhia e XP Research
XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.