CSMG3 - Ações COPASA - Compania de Saneamento de Minas Gerais

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Análise Fundamentalista - Ações CSMG3

Preço Atual R$ 62,93
Preço Alvo R$ 88,30
Potencial 40,31 %
Risco (0 - 100) 28 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação compra

Vale a pena investir nas ações da CSMG3?

Temos recomendação de Compra nas ações da Copasa e um preço alvo para 2027 de R$88,30/ação. Temos uma visão otimista sobre a execução, sustentada pela nossa percepção de que a EQTL será capaz de implementar rapidamente seu histórico operacional de primeira linha na Copasa, em linha com um playbook semelhante ao observado em Sabesp. Além disso, com o balanço leve da CSMG e sem restrições de payout de dividendos, vemos a companhia bem posicionada para distribuir dividend yields robustos nos próximos 3-4 anos, ao mesmo tempo em que entrega um impressionante CAGR de lucro por ação de 26% entre 2026-30e. Embora, em termos relativos, os riscos de execução em Copasa sejam maiores do que em SBSP, acreditamos que os altos dividend yields devem sustentar a negociação de Copasa a uma TIR muito semelhante à de Sabesp, especialmente se a companhia for capaz de entregar as elevadas expectativas atualmente embutidas nos preços de mercado.

Os grandes assuntos da Copasa:

ST Trigger/Momentum

Copasa continua sendo um nome de gatilho/momentum de curto prazo, à medida que seguimos esperando revisões relevantes de resultado e a ocorrência de eventos de redução de risco no curto prazo, que devem continuar sustentando a tese de investimento. Não fosse pelo elemento de momentum, Copasa migraria naturalmente para a categoria de compounders, dado que o conjunto relevante de oportunidades de capex/crescimento nos próximos anos a torna uma tese bastante atrativa de compounding.

Catalisadores

i) uma diretriz clara sobre o potencial de distribuição de dividendos ao longo dos próximos 3-4 anos; ii) notícias/confirmação sobre a adesão dos municípios ao novo contrato de concessão; iii) o anúncio de quantos municípios aderiram aos serviços de esgoto e da estrutura de pagamento de RAB/grant relacionada a essas novas economias; e iv) novas revisões de resultado que continuem elevando o consenso.

Riscos

i) qualquer frustração/redução relevante na adesão dos municípios ao novo contrato de concessão; ii) baixa adesão dos municípios em agrupar seus serviços de esgoto aos contratos de água já existentes; e iii) qualquer deterioração nas expectativas que atrase a execução do capex e/ou a redução de opex.

O que está no nosso caso-base para Copasa?

i) o capex para universalização (2026-33e) será de R$32,5 bilhões em termos reais; ii) a Copasa terá R$1,5 bilhão em pagamentos de grant a serem realizados (que se tornarão RAB); iii) a Copasa irá unitizar R$2 bilhões em RAB no ciclo tarifário de 2026; iv) haverá uma redução real de ~45% no opex até 2029; e v) a Copasa terá fatores de incentivo de ~4,0 p.p. ao ano até 2030.

Valuation e Preço-Alvo:

Aos preços atuais, vemos a CSMG negociando a uma TIR real de 12,1%, em comparação com SBSP e SAPR, a 10,1% e 15,5%, respectivamente. Temos preço-alvo para o final de 2027 (YE27) de R$88,3/ação. Estamos utilizando um custo de capital próprio real de 10%. Mantemos recomendação de Compra para CSMG.

Clique aqui para acessar nosso último relatório completo sobre as ações da Copasa

O que é a Copasa?

Criada há 55 anos, a Copasa é uma das maiores empresas de saneamento do Brasil, e é controlada pelo Governo do Estado de Minas Gerais.

Em dezembro de 2022, a Copasa prestava serviços de abastecimento de água a 636 municípios, e em 2022 abasteceu uma população de 11,4 milhões com 968,7 milhões de m³ de água.

Por outro lado, em relação aos serviços de esgoto, atendia uma população de 8,0 milhões de habitantes, em 307 municípios. Em 2022, a Copasa coletou 388,7 milhões m³ de esgoto dos quais 286,5mm m³ foram tratados.

Para saber mais, acesse aqui o site de Relação com Investidores.

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19/05/2020 00:18:08 • Atualizado em 21/07/2026 16:04:42
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Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

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O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

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