Estar fora do eixo Rio-São Paulo é uma trava de crescimento para assets independentes? Como navegar em cenários de grande turbulência? Operações apenas em juros e inflação podem trazer retornos consideráveis para a carteira?
No Indo a Fundo no Outliers dessa semana, conheça a Quantitas Gestão de Recursos, gestora recebida no #64 episódio do Outliers, em que Rogério Braga, sócio fundador e gestor dos fundos multimercados da casa, conta a história da sua fundação, desafios e estrutura de gestão, além das estratégias utilizadas para entregar retornos consistentes mesmo em meio à cenários de alta volatilidade. Abaixo você pode conferir o episódio na íntegra.
Neste relatório, conheça com mais detalhes as principais diferenças entre os fundos Quantitas Mallorca e Quantitas Galápagos e como a gestão de multimercados está estruturada dentro da Quantitas Gestão de Recursos.
Conheça a Quantitas
Fundada em 2011 a Quantitas chama atenção pelo fato de estar fora do eixo Rio-São Paulo. Com sua sede em Porto Alegre – RS, a gestora independente oferece fundos de renda fixa, multimercado e ações. Com cerca 4,8 bi sob gestão, a gestora conta com 24 colaboradores, onde desse total, 10 são sócios.
Dentro de sua estrutura, a gestora é segmentada em três núcleos de gestão: multimercados/renda fixa, long & short e long only. Em termos de processo de investimento, a tomada de decisão é majoritariamente individual – um total de 70%, sendo a maior parte do gestor do fundo e o restante delegado por ele aos traders e economistas da sua equipe, e os 30% remanescentes, a decisão parte de pequenos grupos formados pelo gestor e demais membros do time de gestão, cujas decisões são tomadas através de maioria qualificada com processo de governança bem definido.
Os books presentes em cada estratégia serão detalhados a seguir, entretanto, um fato interessante é que os economistas da gestora também possuem atribuição de risco (ainda que em tamanho moderado), muito em linha com a cultura da gestora, que preza pela responsabilização individual em cada tomada de decisão. O time de economia fica dentro da estrutura de multimercados, o que não impede de fornecer dados e informações aos outros dois núcleos.
O núcleo de multimercados, foco deste relatório, conta com 7 profissionais de investimentos, que se dividem na gestão de books de juros, ações, câmbio e inflação. Em relação ao controle de risco dentro dos multimercados a Quantitas segue quatro parâmetros, utilizando as métricas de Var (limite de perda esperada que o fundo pode ter a depende do nível de confiança), e Stress (métrica para avaliar potenciais cenários negativos, em resumo eles avaliam o (i) VaR de 1 dia, (ii) VaR de 21 dias, (iii) Stress de 1 dia e (iv) Stress de 21 dias.
Conheça com mais detalhes a seguir os fundos Quantitas Mallorca e Quantitas Galápagos, e descubra quais são as principais diferenças entre as estratégias.
Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!
Quantitas Mallorca
Levando o nome de uma Ilha da Espanha, o Quantitas Mallorca lançado em 2016 se trata de um Fundo Multimercado do tipo Multiestrategia. Focado no mercado local, dentro das estratégias do fundo estão operações na (i) curva de juros –sejam posições direcionais ou de valor relativo, ou seja, operando nas mudanças da curva de juros e seus vértices, (ii) inflação, em operações tanto nos vértices curtos quanto longos (iii) câmbio, e (iv) renda variável, através de índices em operações direcionais, diretamente em ações, em operações com opções, long &short, além de ter um book quantitativo.
Desde seu início em fevereiro de 2016 o fundo apresenta um retorno de 102,15%, contra 55,74% do CDI para o mesmo período. A geração de retornos é resultado de uma estratégia focada na diversificação e estabilidade. O fundo objetiva entregar um retorno de CDI+4%, ainda que desde o início ele tenha entregue um retorno médio de CDI+4,3%.
Em relação ao objetivo de retorno, o fundo entregou um retorno médio de CDI+4,3%, vale pontuar um histórico de excesso do CDI, onde o fundo já chegou a entregar CDI+14% entre março de 2020 e março de 2021, sendo que em nenhum ano-calendário o fundo obteve retorno inferior ao CDI. O mandato do fundo tem foco na geração de alpha, e para tal, explora ineficiências do mercado local, ao olhar para esse período de destaque de rentabilidade, é possível entender a eficiência do time de gestão para navegar em meio à turbulência do ano de 2020.
A gestora também possui um veículo direcionado apenas para as operações em juros e inflação, o fundo Quantitas Galápagos, conheça a seguir.
Quantitas Galápagos
Levando o nome de um arquipélago vulcânico do Oceano Pacífico, o Quantitas Galápagos foi lançado em 2017. Uma estratégia diferente dos multimercados tradicionais, o fundo possui operações apenas em juros e inflação, seguindo a mesma estrutura de operação nesses books que o Quantitas Mallorca possui.
Desde o seu início o fundo apresentou um retorno de 59,07%, contra um CDI de 30,04% para o mesmo período. O fundo que possui aplicação mínima de R$ 1.000,00 e objetiva um retorno de CDI+4%, abaixo é possível conferir o excesso de retorno em seu histórico.
Historicamente o fundo entregou em média CDI+ 4,5%, vale destacar como o excesso de retorno aumenta consideravelmente entre 2020 e 2021 – períodos de quedas da taxa básica de juros. Por outro lado, mesmo em um movimento de retomada, o fundo segue apresentando um excesso de retorno entre CDI+2 e CDI+5% quando analisada a janela a partir de julho de 2021.
Diferentes proteções para a carteira
Existem acontecimentos de mercado que até mesmo os modelos mais robustos e tecnológicos não seriam capazes de prever com tempo hábil para movimentações e posicionamentos estratégicos. Podendo trazer a crise causada pelo COVID-19 como exemplo, vimos marcações negativas em grande parte das classes e mercados em março de 2020 – que gerou muitas quedas antes não mapeadas nos controles de riscos.
Para se proteger desses acontecimentos inesperados, a diversificação é o melhor caminho, já que ao manter alocação em diferentes ativos, o investidor aumenta consideravelmente as proteções para cenários de extremas incertezas.
Um dos métodos mais conhecidos de proteção à carteira é a compra de dólar, mas vale pontuar que outras estratégias também podem ser utilizadas para promover proteção a esses cenários. Um exemplo disso, é o posicionamento em inflação, já que ambientes de alta instabilidade afetam diretamente na oferta e demanda de muitos produtos.
Estar alocado em um fundo multiestrategia, significa ter exposição a diferentes mercados e setores, aumentando o potencial de proteção e elevando as possibilidades de alavancar os retornos das carteiras
Como já reforçado anteriormente, a principal diferença entre os fundos Quantitas Mallorca e o Quantitas Galápagos está nos books presentes em cada uma das estratégias, mas na tabela a acima, é possível entender a amplitude de cada operação, bem como as limitações de atribuição de risco.
Dentro de um processo de investimento, estar ciente dos principais acontecimentos e se antecipar aos seus impactos, poderá definir o sucesso (ou não) de uma aplicação. Ao se falar de fundos multimercados, sua flexibilidade para navegar em diferentes cenários, poderá ser utilizada para agregar em retornos consideráveis, caso, haja velocidade tanto na identificação de tendências, quanto no posicionamento estratégico.
Nesse quesito a Quantias se destaca pelas projeções econômicas, em especial ligadas à inflação, confira a seguir.
Um olhar atento ao mercado
Desde a fundação em 2011, a gestora Quantitas já esteve presente 73 vezes no Ranking Top 5 do Banco Central, incluindo posições de destaque nas premiações anuais. O Top 5 é um ranking elaborado mensalmente pelo Banco Central das melhores projeções econômicas dentre mais de 100 instituições financeiras participantes. O objetivo é reconhecer as instituições do mercado financeiro que mais acertaram suas projeções. Além das premiações mensais, todo ano o Banco Central publica o ranking Top 5 das instituições com melhor desempenho no ano. Nesse sentido, importante destacar que, em um ano complexo para inflação como o de 2021, a Quantitas foi premiada em 4 diferentes categorias do Top 5 Anual: 1° IPCA Curto Prazo, 1° IPCA Médio Prazo, 2° IPCA Longa Prazo e 3° SELIC Curto Prazo. Vale citar que foi a primeira vez na história do Top 5 que uma instituição figura simultaneamente nestas três colocações na categoria IPCA.
Para tal, ter uma análise bem fundamentada, identificando todos os pontos de sensibilidade, com conhecimento amplo sobre as variáveis e seus movimentos, poderão definir o sucesso de uma decisão de investimento. Em cenários turbulentos, dar o próximo passo pode ser desafiador. E para tomar decisões de maneira efetiva, se faz necessário ter processos de investimentos bem estruturados.
Quando o assunto é investimentos, entender as influências do cenário macroeconômico irá ajudar a justificar o movimento de preço de determinados ativos, mas o poder de antecipação, sem dúvidas, poderá definir o momento mais adequado de entrada, posicionamento e saída de um investimento.
Esse reconhecimento demonstra a capacidade do time de gestão da Quantitas de detectar tendências e se posicionar, onde a geração de retornos acima do benchmark, como foi possível ver nas estratégias desse relatório, consolida as movimentações oriundas dessas previsões.
Por fim, um fato interessante sobre o fundo Quantitas Mallorca é referente a sua classificação, onde no lugar de Multiestrategia o fundo também pode ser encontrado como Multimercado do tipo Macro em algumas análises e portais. Para diferenciar um fundo Macro de um Multiestrategia, é importante olhar para os limites de alocação, que precisam estar bem definidos para que o fundo seja classificado como Multiestrategia, enquanto os fundos Macro, por natureza, pode mudar sua alocação sem restrições em diferentes cenários.
Ainda em tempo, reforçamos a importância de uma gestão ativa dentro do portfólio, destacando flexibilidade dos fundos multimercados e a importância de se ter um acompanhamento próximo do mercado, detectando tendências que podem gerar resultados positivos ao portfólio.
