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Comentário Internacional: 05 de fevereiro de 2020

CENÁRIO GLOBAL As bolsas na Ásia fecharam em alta, Europa e futuros nos EUA também sobem, enquanto o dólar opera em campo negativo.State of the Union: Discurso do Trump ontem à noite em tom positivo e destacando os principais feitos do seu governo. Pelosi, no entanto, mostrou descontentamento (após não ser cumprimentada por Trump) e […]

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CENÁRIO GLOBAL

As bolsas na Ásia fecharam em alta, Europa e futuros nos EUA também sobem, enquanto o dólar opera em campo negativo.

State of the Union: Discurso do Trump ontem à noite em tom positivo e destacando os principais feitos do seu governo. Pelosi, no entanto, mostrou descontentamento (após não ser cumprimentada por Trump) e no final do evento rasgou os papéis do discurso que tinha em mãos – o que pode ser visto negativamente pelo público de centro. Adicionalmente, Trump deverá ser absolvido do processo de impeachment hoje no fim do dia.

Primárias Democratas em Iowa: Pete Buttigieg e o senador Bernie Sanders destacaram-se frente ao vice de Obama, Joe Biden. Ainda é cedo para tirar conclusões dado que só teremos uma definição maior na Super Tuesday em 17 de março, sendo que o processo provavelmente se estenderá até o início de maio.

Coronavírus continua se espalhando pela China, com quase 25 mil casos de infecção e 500 mortes, enquanto cientistas do Reino Unido parecem ter feito progressos significativos em uma vacina para o vírus.

Dados MacroEuropa: Desempenho positivo do índice de atividade (Markit PMI), 51,3pts contra 50,9 do consenso, e destaque negativo para vendas no varejo em dezembro, que caíram mais que o consenso no mês contra mês, -1,6% contra -1,1, e expandiram menos que o consenso no ano contra ano 1,3% contra 2,3%. Às 11:15h teremos pronunciamento de Christine Lagarde em Paris, presidente do BCE. Nos EUA dados de atividade (Markit PMI) às 13:45h. Na China, o índice de atividade (PMI) foi de 51,9 pts, acima dos 50 pts. indicando crescimento, embora serviços tenham vindo abaixo do consenso – 51,8 v.s. 52,0 do consenso.

EMPRESAS

Temporada de resultados: Destaque positivo para Disney, Snapchat, Chipotle, British Petroleum, Sony, Prudential, Ferrari e Ralph Lauren, e negativo para Ford e Pandora. Hoje: Yum China, Spotify, GM.

Disney: Leitura positiva da divulgação dos resultados do 4T19, receitas de US$ 20,8bi (+36% A/A) ligeiramente acima do consenso e lucro de US$ 2,1bi (-22% A/A), pouco abaixo do consenso. O grande destaque foi a plataforma de streaming de vídeo, Disney+, mesmo em um ambiente cada vez mais competitivo neste segmento. Enquanto a Netflix custa US$ 12,99 e está próximo de atingir 200mi de inscritos, a Disney+ custa US$ 6,99 e 29mi, mais do que o dobro há 3 meses. Vale destacar que ESPN+ e Hulu também fazem parte do grupo, o que mantem a Disney ainda mais diversificada e bem posicionada frente aos competidores. Embora a maioria dos assinantes estejam presentes nos EUA, o serviço também está disponível no Canadá, Austrália, Nova Zelândia e Holanda, enquanto está próximo de ser disponibilizado no Reino Unido, França, Alemanha e Portugal. Na divisão de filmes da empresa, a receita e o lucro mais que dobraram em comparação com o mesmo período do ano anterior. “Frozen 2” e “Guerra nas Estrelas: A Ascensão do Skywalker” foram destaque. Os parques também apresentaram desempenho positivo, com os gastos entre visitantes subindo 10%, mas poderão sofrer no 1T20 mediante a queda de atividade na Ásia – a Shanghai Disneyland permanecendo fechada por dois meses teria impacto financeiro de cerca de US$ 135mi.

Sony: Resultados positivos do 4T19, receitas de US$ 22bi no 4T19 em linha com o consenso, e lucro acima das expectativas. Destaque para o aumento das vendas de sensores de imagem usados em câmeras para smartphones (+29% A/A), mercado em que a Sony é líder – iPhone 11, Samsung s10 e Huawei P30 demandam 4 câmeras, por exemplo. É positivo para produtores de semicondutores e outras peças para smartphones, que seguem em período de desaceleração do crescimento após uma década de alta - as vendas de iPhones no 4T19 cresceram apenas 8% A/A, por exemplo. Este motor compensou a desaceleração das vendas de consoles de vídeo-games, à medida que os consumidores aguardam o PlayStation 5, que deverá ser lançado no final deste ano.

COMENTÁRIOS DO MERCADO

Bolha de Tech? A situação atual é bem diferente da bolha de tecnologia no início dos anos 2000. Microsoft, Cisco, GE, Intel e Exxon Mobil representavam 18% da capitalização de mercado do S&P 500 e negociavam no patamar médio de 47x Preço/Lucro, sendo que atualmente, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (Google) e Facebook negociam no patamar de 30x. Vale destacar que estas gigantes de tecnologia apresentaram forte geração de caixa e crescimento de lucro na última década. Além disso, essas cinco empresas canalizam cerca de 48% de seu fluxo de caixa para as despesas de capital, além de pesquisa e desenvolvimento, número acima da média de 21% das empresas do S&P 500, e da média de 26% das cinco maiores empresas em 2000.

China: O recente movimento de queda no rendimento dos títulos de renda fixa na China, atualmente em 2,89% a.a., parecem sugerir uma esperança dos investidores sobre mais incentivos do BC chinês, que concentrou-se na injeção de liquidez que pode passar de US$ 200bi. Além disso, o BC poderá incentivar os bancos a emprestar mais através de menor exigência de reservas. Outros mercados vem sendo impactados por este movimento, enquanto os rendimentos de títulos nos EUA, Reino Unido e Alemanha também caíram em 2020.

BRASIL MACRO

Segundo a Fenabrave, os licenciamentos de novos veículos tiveram queda de 1,8% em janeiro em relação ao mesmo mês do ano anterior. Na série com ajuste sazonal o número representa uma queda de 2,5% sobre o mês anterior. Na abertura, destaque para a forte queda de 6,2% (m/m S.A.)  dos licenciamentos de automóveis e comerciais leves, enquanto os emplacamentos de caminhões subiram 12,9% na mesma comparação (devolvendo apenas parte da queda de 19% de dezembro). Este é o primeiro indicador “hard data” de 2020 e sinaliza um fraco início da economia.

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