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O que pode impactar o mercado hoje
O Ibovespa fechou o pregão de ontem em alta de 2% e voltou para a marca acima dos 100 mil pontos, impulsionado pelos anúncios da pauta econômica do governo.
Nove empresas foram incluídas na lista de privatizações anunciada ontem, com nomes como Correios e Telebras. A Eletrobras não foi citada nesta lista porque já estava nos planos do governo. Mais cedo, Rodrigo Maia (DEM-RJ), presidente da Câmara, afirmou que a companhia elétrica deverá ser privatizada “o mais rápido possível”. A privatização neste caso depende de aval do Congresso.
Além disso, a Petrobras chegou a subir 8% após notícia de que a equipe econômica planeja privatizar a companhia até o fim do atual governo (2022), embora sem declarações oficiais sobre esse processo.
Apesar da melhoria da abordagem do governo em relação a empresas estatais, acreditamos que a privatização da holding Petrobras tem uma probabilidade muito baixa, e privatizações de segmentos específicos como refino e gás natural já estão em curso. Nossa recomendação de compra na Petrobras se baseia na agenda de melhorias operacionais, sem considerar privatização.
No internacional, futuros dos EUA operam levemente em queda, em meio a sessão negativa na Europa e na Ásia durante a noite. Ontem, a ata da última reunião do FED em julho foi divulgada sem grandes surpresas. O grande foco do mercado está na conferência de Política Econômica Jackson Hole, que começa hoje. Além disso, a ata do Banco Central europeu será divulgada nesta quinta-feira e poderá mostrar os planos de estímulo para economia dos próximos meses.
Espera-se que o presidente do Banco Central americano (FED) faça na sexta-feira um discurso que corrobore a expectativa do mercado para mais cortes de juros, dadas as recentes preocupações com o crescimento global e as tensões comerciais.
Do lado das commodities, os preços de minério continuam pressionados, recuando mais 5% ontem, em US$82,5/t, queda de 35% desde o pico visto em julho. Reconhecemos que a queda do minério pode manter os papéis da Vale pressionados, mas vemos as ações negociando a 4,0x EV/EBITDA 2020, atrativo em nossa visão, com uma rentabilidade de 10-15% de sua geração de caixa em 2019-20.
Enquanto isso, o petróleo opera em leve alta de 0,5% nesta manhã, em US$60,71/barril.
Tópicos do dia
Brasil
- Governo anuncia plano de privatizar 9 estatais
- Paulo Guedes volta a defender a criação de um novo imposto nos moldes da antiga CPMF
Empresas
- Petrobras (PETR4): Especulações sobre uma potencial privatização
- Minério de ferro: Preços recuam e se aproximam do patamar de US$80/t
- Companhias Aéreas: Passaredo anuncia a aquisição da MAP
Fundos de investimento
- Trend Estatais: Conheça a melhor maneira de surfar a agenda de privatizações do governo
Veja todos os detalhes
Brasil
Governo anuncia plano de privatizar 9 estatais
- O governo anunciou ontem o plano de privatizar nove estatais no Programa de Parcerias de Investimentos (PPI), entre elas ABGF, Emgea, Serpro, Dataprev, Ceagesp, Codesp, Ceitec, Telebrás e Correios. O nome da Petrobrás circulou na mídia como uma das empresas selecionadas, mas isso não foi oficializado;
- De acordo com o secretário especial de Desestatização, Desenvolvimento e Mercados, Salim Mattar, a privatização dos Correios deve levar muito tempo, pois a empresa possui monopólio do serviço postal e do correio aéreo nacional assegurado pela Constituição. Dessa forma, sua privatização deve necessariamente ser aprovada com três quintos dos votos em dois turnos de votação na Câmara e no Senado;
- Ainda que faltem detalhes e que alguns analistas ainda apontem para a timidez do impacto fiscal gerado pela privatização dessas empresas, entendemos que elas são necessárias. Além disso, trata-se de uma agenda positiva, com impacto fiscal no médio prazo, que deve ganhar força até o final do ano que vem.
Paulo Guedes volta a defender a criação de um novo imposto nos moldes da antiga CPMF
- De acordo com a mídia local, o ministro da Economia, Paulo Guedes, e o secretário da Receita Federal, Marcos Cintra, voltaram a defender um imposto sobre transações financeiras nos moldes da antiga CPMF como forma de compensar a redução dos impostos cobrados das empresas sobre a folha de pagamentos;
- O presidente Jair Bolsonaro e líderes do Congresso já se manifestaram contra a volta do tributo. Entretanto, o Ministério da Economia argumenta que a medida estimulará a geração de empregos formais, uma vez que os encargos sobre a folha serão reduzidos;
- O Estado apurou que a Contribuição Social sobre Transações e Pagamentos (CSTP), como foi batizado o novo imposto, deverá ter uma alíquota mais baixa, de 22%. Caso a medida não adquira apoio, a alternativa avaliada será de elevar a alíquota do Imposto sobre Valor Agregado (IVA) em até seis pontos percentuais.
Empresas
Petrobras (PETR4): Especulações sobre uma potencial privatização
- Em meio aos anúncios sobre privatizações ontem, notícias apontaram que o governo Bolsonaro pretende privatizar a Petrobras até 2022. A informação foi dada por fontes anônimas, mas nenhum anúncio oficial foi dado sobre o assunto;
- Em pronunciamento sobre a agenda de privatizações do governo, o Ministro da Casa Civil Onyx Lorenzoni afirmou que o governo ainda não decidiu colocar a Petrobras na carteira do PPI, e que o governo ainda deve realizar estudos para definir o futuro da companhia. Haveria muitas etapas antes de trazer todas as áreas da Petrobras para um processo de privatização, segundo o ministro;
- Segundo o Valor Econômico, aliados do governo seriam favoráveis à proposta, mas parlamentares dos blocos de centro consideram que será necessário tempo para amadurecer a ideia. O verdadeiro grau de resistência poderá ser medido no sucesso do governo no seu primeiro pacote de privatizações;
- Apesar da melhoria no discurso de privatizações como um todo, consideramos que a venda da holding Petrobras tem baixa probabilidade. Se discussões migrarem para privatizações de segmentos, notamos que isso já está acontecendo por iniciativa da própria companhia, como no caso de refinarias e ativos de gás natural. Recomendamos temperança nesses momentos, e notamos que nossa recomendação se compra na Petrobras se baseia na agenda de melhorias operacionais em curso, mantendo-se a empresa com controle estatal.
Minério de ferro: Preços recuam e se aproximam do patamar de US$80/t
- Os preços de minério de ferro continuam pressionados, recuando mais 5% ontem, em US$82,5/t, devolvendo boa parte dos ganhos acumulados desde a tragédia de Brumadinho;
- Desde o pico visto em julho, quando a commodity atingiu US$126/t, os preços recuaram 35%, mas ainda acumulam alta de 14% no ano;
- Reconhecemos que a queda do minério pode manter os papéis da Vale pressionados, mas vemos as ações negociando a 4,0x EV/EBITDA 2020, atrativo em nossa visão, com uma rentabilidade de 10-15% de sua geração de caixa em 2019-20. Em nossos modelos, assumimos, conservadoramente, preço médio do minério de ferro de US$85/t em 2019 e US$75/t em 2020. Mantemos Compra.
Companhias Aéreas: Passaredo anuncia a aquisição da MAP
- A Passaredo Linhas Aéreas anunciou ontem a aquisição de 100% do controle societário da MAP. O foco da Passaredo, segundo o presidente José Luiz Felício Filho, são as operações no Aeroporto de Congonhas, em São Paulo;
- A participação de mercado em termos de demanda (RPK) no acumulado de 2019 para a Passaredo foi de 0,2% e da MAP foi de 0,1%. Para base de comparação, a Gol teve uma participação de 37% e a Azul de 22,5% no mesmo período. De acordo com o Valor, os destinos iniciais da companhia serão regionais: interior de São Paulo, além de Minas Gerais, Paraná e Mato Grosso do Sul;
- Com a incorporação, a Passaredo terá 26 slots em Congonhas, o que se compara com 14 da Azul. Os 87% restantes dos slots de Congonhas são operados pela Gol e pela Azul. Segundo Felício, até o final do ano mais três novas aeronaves devem ser incorporadas, elevando a frota para 14 jatos. Todos os jatos são de pequeno porte. Não esperamos impacto significativo no mercado tendo em vista a representatividade das companhias, mas ressaltamos que os mercados mirados pela empresa tem um perfil regional.
Fundos de investimento
Trend Estatais: Conheça a melhor maneira de surfar a agenda de privatizações do governo
- Na última terça-feira (20), o ministro da Economia, Paulo Guedes, afirmou que o governo anunciaria uma série de privatizações que deve contar com 17 empresas e, um dia depois, o Governo divulgou que nove empresas públicas foram incluídas na lista. Além disso, ontem o Valor Econômico divulgou que, segundo fontes graduadas, a Petrobras potencialmente pode seguir o mesmo caminho;
- Com as notícias veiculadas, as estatais com participação relevante no Ibovespa contribuíram para a alta de 2,00% do índice no pregão de ontem. Entre os principais destaques do dia, estão a Eletrobras (+12,39%) e Petrobras (+5,95%);
- O Trend Estatais FIA deve se beneficiar (e muito) desse movimento. Para entender mais sobre a estratégia do fundo e os nomes que o compõe, clique aqui e acesse o conteúdo completo na nossa plataforma.
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