Todo dividendo alto é bom? Saiba como identificar boas oportunidades

À primeira menção de dividendos, os olhos de muitos investidores que buscam viver de renda passiva começam a brilhar. Afinal, quem não quer ganhar um dinheiro extra, ainda mais quando os rendimentos são elevados?

A realidade é que dividendos altos nem sempre são sinônimo de bom negócio; na verdade, podem carregar riscos invisíveis.

Este artigo propõe analisar as “armadilhas” ao considerar apenas proventos expressivos quando se investe em uma ação ou fundo de investimento. Continue a leitura e entenda melhor como separar o dividendo sustentável do “perigoso”.

Dividendos altos: o que podem esconder?

Para o investidor que olha apenas para um indicador específico ou um recorte limitado relacionado à distribuição de proventos de uma empresa ou fundo, alguns pontos importantes podem passar despercebidos.

O principal aspecto ao qual o investidor deve se atentar é um possível problema de precificação. Para entender melhor, precisamos analisar uma das métricas mais utilizadas por profissionais do mercado financeiro quando o assunto é rendimento ao acionista/cotista: o Dividend Yield (DY).

Esse indicador mostra o rendimento dos dividendos de uma empresa ou fundo em relação ao preço com que seu ativo é negociado.

O cálculo é feito da seguinte maneira:

Valor total de dividendos pagos (ou projetados) por papel/preço atual do papelx100

Para exemplificar melhor, vamos supor que uma empresa pagou R$ 5 por ação ao longo dos últimos 12 meses e sua ação é negociada em torno de R$ 100.

DY: 5/100×100 = 5%

Porém, entramos em um ciclo de desaceleração econômica e essa empresa começa a sentir os efeitos nos negócios. O mercado penaliza e o preço da ação cai a R$ 50:

DY: 5/50×100 = 10%

Perceba que, em um cenário onde o preço do papel apresenta forte correção, o resultado do Dividend Yield é diretamente afetado pela variação da cotação.

Em outras palavras, tanto a precificação excessiva quanto a subprecificação podem destoar o valor intrínseco de um ativo.

Uma forma de minimizar (não zerar) o risco de má interpretação do indicador é usar a projeção do mercado para proventos a serem pagos pela companhia.

Isso, no entanto, não é garantia de que uma empresa continuará distribuindo o mesmo nível de dividendos ou que sua cotação não se desvalorizará. Existem diversos fatores (detalhamos abaixo) que podem afetar tanto o fluxo de pagamentos quanto o desempenho do papel.

Como saber se os dividendos são sustentáveis

Antes de aplicar dinheiro em uma companhia ou fundo que está distribuindo altos fluxos de dividendos, atente-se a alguns pontos.

Histórico de pagamentos

Há no histórico momentos em que houve corte na distribuição? Certifique-se de que os pagamentos são recorrentes ou não têm grandes mudanças no payout (percentual de lucro que uma empresa ou fundo distribui aos acionistas sob forma de proventos).

Essas informações são fornecidas pela própria companhia ou fundo e podem ser encontradas no site de relações com investidores ou no portal da própria CVM, a Comissão de Valores Mobiliários.

Indicadores fundamentalistas

A análise fundamentalista pode ser uma aliada de peso nessas horas.

Essa técnica avalia como andam as operações das empresas e fundos e se estão saudáveis financeiramente, partindo do estudo das condições operacionais, financeiras, mercadológicas e econômicas, além de perspectivas para os negócios.

É verdade que dividendos passados não são garantia de dividendos futuros. No entanto, operações saudáveis e com boas projeções de crescimento têm chances maiores de manter a recorrência da distribuição de lucros.

Análise do cenário macro

O investidor não deve concentrar seus estudos na análise micro das teses. Ativos costumam sofrer, ainda que em diferentes níveis, impactos com as mudanças nos ciclos econômicos domésticos e globais.

Por exemplo, uma empresa diretamente atrelada ao poder de compra do consumidor pode ver seus lucros afetados em um cenário em que a inflação começa a subir, mas o salário fica estagnado. Em ciclos como esse, a população costuma ser mais seletiva com o dinheiro.

Acompanhar indicadores da economia e eventos geopolíticos ao redor do mundo é mais uma etapa fundamental na rotina de quem investe.

Monitoramento do mercado

O trabalho do investidor não termina no momento que um ativo é escolhido e investido. Depois da alocação começa a fase de acompanhar o desempenho do papel e do mercado.

É dessa forma que o investidor consegue mapear padrões e pode antecipar eventuais movimentos futuros nos preços.

Dividendos: as melhores recomendações a longo prazo

Neste artigo, explicamos por que dividendos altos nem sempre podem ser considerados bons.

O ideal é avaliar diferentes aspectos do ativo, do cenário macroeconômico e do mercado para entender se, de fato, estamos falando de um case de investimento sustentável. Para isso, você pode contar com o apoio de análises especializadas.

O time do Research da XP divulga mensalmente diversas carteiras recomendadas, dentre elas algumas com foco em pagadoras de dividendos.

Com viés de longo prazo, nossos analistas selecionam as melhores oportunidades para o investidor com perspectiva de distribuição contínua de rendimento via proventos.

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