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23/09/2026 23:50:37 • Atualizado em 23/09/2026 23:50:38
4 minutos de leitura

Afya e Yduqs assinam acordo de fusão

Companhia anuncia a combinação de negócios com a Afya, criando uma plataforma integrada de educação superior e medicina. Operação ainda depende da aprovação do CADE e dos acionistas. Entenda mais.

Lucas Genoso
Lucas Genoso
Head de Renda Fixa
Maria Paolantoni
Maria Paolantoni
Analista de Renda Fixa
Vitor Siqueiras, CFA
Vitor Siqueiras, CFA
Analista de Renda Fixa

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Em 23 de setembro de 2026, a YDUQS anunciou a assinatura de um acordo de associação para combinar seus negócios com a Afya, em uma operação estruturada como incorporação da companhia listada na Nasdaq pela YDUQS. Após a conclusão da transação, os atuais acionistas da Afya deterão 69% da companhia combinada, enquanto os acionistas da YDUQS permanecerão com 31% do capital totalmente diluído. A consumação da operação depende, entre outras condições, da aprovação do CADE e dos acionistas de ambas as companhias.

A fusão

Em 23 de setembro de 2026, a YDUQS informou, por meio de Fato Relevante, a celebração de um Acordo de Associação com a Afya para realizar uma combinação de negócios entre as duas plataformas de ensino superior. A operação será implementada por meio da incorporação da Afya pela YDUQS, que sucederá todos os ativos, passivos, direitos e obrigações da companhia, permanecendo listada no Novo Mercado da B3 como sociedade resultante.

Nos termos do acordo, cada ação ordinária Classe A e Classe B da Afya será convertida em 6,408347 ações ordinárias da YDUQS. A relação de troca foi definida com base na posição financeira das companhias em 30 de junho de 2026 e não sofrerá ajustes por variações de dívida líquida, EBITDA, capital de giro ou desempenho operacional até o fechamento da operação (modelo locked box).

A transação possui racional estratégico voltado à criação de uma das maiores plataformas de educação superior do país, combinando a atuação diversificada da YDUQS com o ecossistema de educação médica da Afya. Entre os principais pilares destacados pela Companhia estão:

(i) expansão do portfólio premium de medicina e Ibmec;
(ii) criação de uma jornada completa para o médico, desde a graduação até soluções digitais para a prática clínica; e
(iii) captura de sinergias operacionais e financeiras por meio da consolidação setorial.

A companhia estima que a operação reunirá aproximadamente 38 mil alunos de graduação em medicina, somando 5.888 vagas anuais autorizadas para o curso, além de incorporar plataformas de educação continuada com mais de 56 mil alunos e soluções digitais utilizadas por mais de 200 mil usuários pagantes.

A conclusão da operação está prevista para ocorrer até 31 de março de 2028, sujeita ao cumprimento das condições precedentes usuais, incluindo aprovação definitiva do CADE e aprovação dos acionistas das duas companhias.

Informações financeiras e operacionais divulgadas

A YDUQS afirmou que a maior parte das sinergias esperadas será proveniente da otimização de custos, despesas gerais e administrativas e CAPEX. Segundo estudos apresentados pela Companhia, a combinação poderá gerar entre R$ 2,0 bilhões e R$ 2,2 bilhões em valor presente líquido de sinergias, sendo que cerca de 80% dessas eficiências deverão ser capturadas nos três primeiros anos após o fechamento da operação, já líquidas dos custos de integração e impactos tributários em razão da regra do Pillar 2 da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE).

O acordo também estabelece mecanismos de preservação da estrutura de capital durante o período entre a assinatura e o fechamento. Nesse contexto, a YDUQS poderá distribuir aos acionistas o maior valor entre R$ 750 milhões e o fluxo de caixa líquido ajustado gerado no período, desde que seu endividamento líquido não ultrapasse em mais de R$ 750 milhões o nível observado na data-base de 30 de junho de 2026.

Nossa visão

Vemos como positiva a potencial incorporação da Afya pela Yduqs, por meio de uma operação de troca de ações, para o risco de crédito da futura empresa combinada. Com os segmentos de margem mais elevada e menor volatilidade assumindo maior participação no portfólio combinado, a Afya contribuindo com um balanço financeiro menos alavancado do que o observado na Yduqs e eventuais capturas de sinergias elevando a eficiência de custos e despesas, a Companhia, após a efetivação da transação, tenderá a apresentar métricas de crédito mais saudáveis do que as atuais.

Fontes

Yduqs e XP Research.

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