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13/08/2026 21:24:13 • Atualizado em 13/08/2026 21:24:34
2 minutos de leitura

M. Dias Branco (MDIA3) | Revisão dos resultados do 2T26: recuperação sequencial

Revisão dos resultados do 2T26

Leonardo Alencar
Leonardo Alencar
Head de Agro, Alimentos e Bebidas
Leonardo Paiva, CFA
Leonardo Paiva, CFA
Especialista em commodities agrícolas

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A M. Dias Branco apresentou uma recuperação sequencial bem-vinda após um 1T26 fraco. A receita líquida atingiu BRL 2,7 bi (-1% A/A; +9% vs. XPe), impulsionada por volumes mais fortes (+4% A/A; +11% vs. XPe), enquanto a margem bruta expandiu para 34,2% (+82bps A/A; +51bps vs. XPe), beneficiada por menores custos de matérias-primas. No entanto, a melhora da margem bruta foi amplamente compensada por maiores despesas de SG&A, com a margem EBITDA ajustada atingindo 10,5% (-213bps A/A; +1bp vs. XPe).

O crescimento de volumes foi sustentado por ganhos de market share nas categorias core, enquanto Adjacências continuou sendo o principal motor de crescimento, com mais um trimestre de expansão de dois dígitos liderado por Snacks e Saudáveis. Moinhos de Trigo e Óleos Vegetais também registraram crescimento de volumes, parcialmente compensado por menores preços de venda em função da queda dos preços do trigo.

A expansão da margem bruta foi impulsionada pela redução dos custos de matérias-primas, com os custos de insumos recuando 7,4% A/A apesar dos volumes mais elevados. Menores custos de trigo e óleo de palma mais do que compensaram a queda de 5% nos preços médios de venda, permitindo uma expansão de 82bps na margem bruta A/A.

O principal ponto negativo do trimestre foi o SG&A, que atingiu BRL 740 mi (+10% vs. XPe), ou 27,4% da receita líquida (vs. 27,2% XPe). Maiores gastos com marketing e trade marketing, campanhas relacionadas à Copa do Mundo, custos de diesel, reajustes salariais e despesas não recorrentes compensaram parcialmente a melhora da margem bruta.

Em fluxo de caixa, a companhia reportou uma queima de caixa de BRL 150 mi, versus nossa expectativa de geração de aproximadamente BRL 100 mi, principalmente devido ao consumo de capital de giro, em especial por conta de níveis mais elevados de estoques.

De forma geral, vemos o trimestre como uma recuperação sequencial bem-vinda após um 1T26 fraco. Dito isso, não esperamos que os resultados levem a revisões relevantes de estimativas, dada a ainda limitada visibilidade para as tendências de demanda e margens à frente.

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