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10/07/2026 15:34:42 • Atualizado em 10/07/2026 15:34:45
4 minutos de leitura

Agro, Alimentos e Bebidas – Data Expert | Análise do WASDE – Jul/26

Soja | Milho | Trigo | Algodão - Análise do WASDE

Leonardo Alencar
Leonardo Alencar
Head de Agro, Alimentos e Bebidas
Leonardo Paiva, CFA
Leonardo Paiva, CFA
Especialista em commodities agrícolas
Arthur Devite
Arthur Devite
Agro, Alimentos e Bebidas

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O WASDE de julho trouxe uma leitura amplamente construtiva para o milho, mais equilibrada para a soja, mais apertada para o trigo e mais negativa para o algodão na safra nova. No milho, a principal mudança veio dos EUA, onde estoques iniciais menores e exportações mais fortes levaram a uma redução relevante dos estoques finais de 2026/27. Na soja, uma produção maior nos EUA foi compensada por exportações mais robustas, mantendo os estoques finais domésticos inalterados. No trigo, tanto o balanço dos EUA quanto o global ficaram mais apertados, com estoques finais menores apesar das melhores safras na Rússia e na Ucrânia. Já no algodão, estoques globais mais apertados da safra velha foram ofuscados por uma oferta maior na safra nova, tanto nos EUA quanto globalmente.

Soja

Nos EUA, a produção de soja de 2026/27 foi revisada para cima devido ao aumento da área colhida, mas a safra maior foi integralmente absorvida por exportações mais fortes, mantendo os estoques finais em 310 mi de bushels. Continuamos esperando uma revisão adicional positiva para as exportações da safra velha no relatório de agosto. Mais importante, o aumento da projeção de exportações da safra nova sinaliza que a demanda ex-China permanece suficientemente forte para evitar um afrouxamento do balanço de oferta e demanda em 2026/27. Também seguimos construtivos com a demanda doméstica, especialmente diante da força do consumo de óleo de soja para biocombustíveis. Nos últimos meses, o óleo de soja ganhou participação na matriz de matérias-primas utilizada na produção de biocombustíveis, sustentando uma perspectiva favorável para a demanda.

Milho

Foi o componente mais altista do relatório. Nos EUA, os ajustes da safra velha foram o principal destaque, com o USDA elevando o uso para ração e residual em 150 mi de bushels na safra 2025/26. Mais importante, a revisão confirma que a demanda implícita permaneceu muito forte mesmo após o relatório de estoques de junho já ter apontado um quadro mais apertado do que o esperado. O consumo para etanol foi reduzido em 25 mi de bushels, alinhado à direção da nossa visão, embora ainda vejamos espaço para um corte adicional de 25 mi. Para 2026/27, as exportações foram elevadas em 50 mi de bushels devido à demanda global mais firme e, juntamente com estoques iniciais menores, reduziram os estoques finais em 170 mi de bushels, para 1,8 bilhão de bushels. Globalmente, o relatório também foi construtivo, com a menor produção da União Europeia elevando a necessidade de importações, enquanto a safra argentina de 2025/26 foi revisada para cima em mais 2 mi t.

Trigo

Nos EUA, estoques iniciais menores e uma produção mais baixa reduziram os estoques finais de 2026/27 para 722 mi de bushels, deixando o balanço em um dos níveis mais apertados dos últimos anos. A produção total americana agora é a menor desde a safra 1970/71.Globalmente, o balanço também apertou. As melhores safras na Rússia e na Ucrânia foram mais do que compensadas por estoques menores em outros países, especialmente Índia, Argentina e Canadá. Em nossa visão, o relatório reforça uma dinâmica mais favorável para os preços do trigo, apesar da oferta ainda confortável da região do Mar Negro.

Algodão

Nos EUA, a produção de 2026/27 foi elevada em 100 mil t devido ao aumento de área e produtividade, elevando os estoques finais para 0,9 mi t. Globalmente, a produção também foi revisada para cima, refletindo safras maiores no Brasil, Turquia e Ásia Central, resultando em um aumento moderado dos estoques finais. Embora o balanço global de 2025/26 tenha apertado devido à menor safra brasileira, a principal mensagem do relatório para o mercado foi um cenário de oferta mais confortável para a safra nova.

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10/07/2026 12:34:42 • Atualizado em 10/07/2026 12:34:45
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