Varejo Farma: Acompanhando a estratégia de repasse de preço da CMED

Pague Menos em destaque com preços mais competitivos

Após o recente reajuste da CMED, a maioria dos players repassou aumentos de preços de 2–3% m/m, em linha com a regulação, enquanto a PGMN se destacou com uma cesta de medicamentos de marca praticamente estável. Em OTC, os preços subiram 3–4% M/M entre os players, com a PGMN como a opção mais barata e a MELI Farma como a mais cara. Em HPC, as farmácias tornaram‑se mais competitivas, com a PGMN surgindo como a alternativa de menor preço, embora os marketplaces sigam mais atrativos quando considerados os custos de frete. Por fim, com a expiração da patente da semaglutida, a Novo Nordisk e a Eurofarma lançaram uma nova campanha para promover seu produto de semaglutida a preços bastante atraentes nos primeiros meses, enquanto o lançamento de genéricos é esperado para meados do ano e pode implicar preços cerca de 50% inferiores aos do Ozempic.

A Pague Menos tem sido mais agressiva nos preços cheios de RX. Enquanto os pares repassaram aumentos de ~2–3% m/m, em linha com os reajustes da CMED, a cesta da Pague Menos permaneceu amplamente estável. Como resultado, seus preços de RX estão hoje em 82% do teto da CMED, versus ~86% em média para os concorrentes. Em medicamentos de GLP‑1, apesar das diferenças nos preços de tabela, todas as redes aplicam descontos de laboratório, o que resulta em preços finais bastante semelhantes entre os players. Nesse contexto, a disponibilidade de produtos torna‑se um diferencial relevante, com RD e PGMN melhor posicionadas, segundo nossos channel checks.

Em OTC, a Pague Menos novamente se diferencia por meio de preços mais competitivos. Diante do recente lançamento do MELI Farma (link), incluímos a plataforma em nossa análise de cesta de OTC, que considera os 10 produtos mais vendidos da categoria segundo a pesquisa Close‑up Intl. Atualmente, o MELI Farma se posiciona como o player mais caro, possivelmente em função de sua escala ainda limitada e da ausência de planos de benefício (PBM), enquanto as redes farmacêuticas elevaram preços em magnitude semelhante (3–4% m/m em média), com a Pague Menos no piso desse intervalo. Como resultado, a Pague Menos aparece como a alternativa mais barata, com um valor médio de cesta de R$24,7 vs. ~R$27 nos pares.

Por fim, em HPC, alguns pontos merecem destaque. Em HPC, observamos que: (i) excluindo o frete, a Pague Menos emerge como a opção mais barata na maioria das categorias, inclusive frente aos marketplaces; (ii) considerando os custos de envio, a Amazon lidera, sustentada por frete grátis em todos os itens monitorados e prazos de entrega de 2–3 dias; (iii) o MELI Farma é mais competitivo em relação às demais lojas oficiais dentro do MELI, possivelmente como estratégia para atrair clientes e estimular o teste da nova iniciativa; (iv) entre as farmácias, a Panvel se destaca como a mais cara, enquanto RD e DPSP estão amplamente alinhadas ao MELI Farma; e (v) a Shopee apresentou os preços mais elevados em HPC, mesmo considerando frete grátis em todos os itens acompanhados.

Acompanhando as notícias recentes de GLP‑1. Ao final do mês passado, a patente da semaglutida expirou no Brasil, apesar dos esforços da Novo Nordisk para postergar o processo. Nesse contexto, a companhia acaba de lançar, em parceria com a Eurofarma, uma campanha para comercializar Poviztra e Extensior, canetas de semaglutida fabricadas pela Novo Nordisk (NN) e distribuídas pela Eurofarma. No programa, os pacientes pagam R$599 por duas caixas de Poviztra (0,25 mg e 0,5 mg) no início do tratamento (primeiros 2 meses), o que representa um desconto de ~60% versus os preços médios de varejo e cerca de 70% abaixo da dose inicial do Ozempic. A partir do terceiro mês, passa a valer um desconto de 15%. Para a Eurofarma, a iniciativa permite ganhar penetração de mercado antes do lançamento dos genéricos, enquanto a Novo Nordisk busca recuperar parte do share perdido para o Mounjaro. Além disso, em relação aos genéricos, notícias locais indicam que a Anvisa registra três pedidos de registro em estágio avançado (Ávita Care, EMS e Megalabs), com a primeira aprovação esperada até o fim de maio. A EMS parece ser a mais avançada, com lançamento provável no início do 2S26, mirando a produção de 1 milhão de canetas entre julho e dezembro, a preços em torno de R$500–600, o que implica um desconto de ~50% frente aos níveis atuais do Ozempic.

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