Economia em Destaque: IPCA-15 encerra 2025 abaixo do teto da meta

Gráfico da Semana

Veja na seção “IPCA-15 fica abaixo do teto da meta em 2025, mas serviços preocupam“

Cenário Internacional

PIB do 3º trimestre dos Estados Unidos surpreende positivamente

O PIB dos Estados Unidos cresceu a uma taxa anualizada de 4,3% no 3º trimestre, acima das expectativas de 3,3%. No segundo trimestre, a economia havia avançado 3,8%. O crescimento foi impulsionado pelo consumo das famílias, que subiu 3,5% frente aos 2,5% do trimestre anterior, e pelas exportações, que avançaram 8,8% após queda de 1,8% no 2º trimestre. Os gastos governamentais também contribuíram de forma relevante, refletindo o expressivo aumento nas despesas com defesa.

O crescimento foi concentrado em famílias de alta renda e grandes corporações, caracterizando uma economia em “formato de K”, enquanto pequenos negócios enfrentam dificuldades. Apesar do bom desempenho do PIB, há sinais de desaceleração na economia dos Estados Unidos, como a queda nas vendas no varejo, desaceleração de compra de veículos e deterioração da confiança do consumidor.

Aumentam as tensões comerciais entre China e União Europeia

A China anunciou tarifas provisórias entre 21,9% e 42,7% sobre laticínios da União Europeia. A medida foi motivada por alegações de subsídios europeus que teriam prejudicado a indústria chinesa e é vista como retaliação às tarifas da União Europeia sobre veículos elétricos chineses, reacendendo tensões comerciais entre as partes. A União Europeia classificou a decisão como injustificada e acionou a Organização Mundial do Comércio, enquanto a investigação chinesa deve ser concluída até fevereiro de 2026.

Enquanto isso, no Brasil…

Jair Bolsonaro confirma candidatura de Flávio

Em carta escrita à mão, o ex-presidente Jair Bolsonaro formalizou o apoio e a confirmação da candidatura de seu filho, Flávio Bolsonaro, à Presidência da República, destacando sua experiência no Senado e a defesa das mesmas pautas que, segundo ele, representam o que acredita ser “o melhor para o Brasil”. O texto confirma a pré-candidatura de Flávio Bolsonaro à presidência, anunciada em meados de dezembro.

IPCA-15 fica abaixo do teto da meta em 2025, mas serviços preocupam

O IPCA-15 avançou 0,25% em dezembro, em linha com as expectativas. A inflação acumulada em 12 meses recuou de 4,50% em novembro para 4,41% em dezembro. Na abertura, a leitura ainda foi marcada pelos descontos da Black Friday, que geraram leve deflação nos preços de bens industrializados. Além disso, o processo de desinflação de alimentos persistiu – o sétimo mês consecutivo. Por outro lado, as métricas de serviços vieram piores do que o esperado, puxadas por alimentação fora do domicílio e preços de condomínio.  

Julgamos que a composição veio levemente pior do que o esperado, reforçando nossa avaliação de que o Copom deve iniciar o ciclo de flexibilização apenas em março. As métricas de serviços surpreenderam para cima, com reaceleração nos indicadores em termos de 3M SAAR (média móvel de 3 meses dessazonalizada e anualizada, um indicador de tendência). Por fim, mantemos nossa projeção de IPCA em 4,3% para 2025. Para 2026, seguimos projetando 4,2%, com leve viés de baixa.

Tendência de desaceleração na arrecadação continua

A arrecadação tributária federal totalizou R$ 226,8 bilhões em novembro, um aumento de 3,8% em termos reais em relação ao mesmo mês do ano anterior. Esse valor ficou acima do consenso do mercado (R$ 224,2 bilhões) e da nossa previsão (R$ 221,3 bilhões). Continuamos observando uma redução gradual na taxa de crescimento da arrecadação tributária, que deve crescer 3,3% em termos reais este ano, atingindo R$ 2.878,8 bilhões. Acreditamos que o governo alcançará a meta do resultado primário graças às receitas extraordinárias provenientes de dividendos e do leilão de contratos de petróleo.

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Destaques da próxima semana   

No cenário internacional, destaque para a divulgação da ata da última reunião do FOMC, comitê de política monetária do banco central dos Estados Unidos (Fed). Além disso, serão publicadas sondagens PMIs nas principais economias do mundo – PMIs são sondagens empresariais que buscam captar o pulso da atividade econômica.

No Brasil, serão divulgados os principais indicadores de emprego, o relatório Caged e a PNAD contínua, ambos referentes a novembro. Além disso, o Tesouro Nacional e o Banco Central tornarão públicas as estatísticas fiscais do último mês. Veja as nossas projeções abaixo.   

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