Monitor de câmbio – 15/08/2025

Dados até 14 de agosto

Destaques:

– Nosso modelo aponta que o BRL se tornou mais sensível ao comportamento global do dólar no último mês. Outra evidência no mesmo sentido é que a correlação do BRL com moedas emergentes avançou e já se encontra acima da média da correlação das moedas emergentes entre si.

– Vale ainda citar que a variável de commodities deixou de ser significante no último mês no nosso modelo. Em termos de risco local, a moeda passou a ser mais sensível ao CDS e menos ao FRA de 3 anos x 5 anos.

– Nessa publicação adicionamos um exercício: a projeção que o nosso modelo de médio prazo entregaria 6 meses e 12 meses à frente considerando o comportamento das variáveis explanatórias (Índice de Dólar da Bloomberg, CRB, CDS e diferencial de juros) nesse período. Veja detalhes da modelagem aqui: https://tinyurl.com/5n7knwdw.

– O movimento das variáveis nos últimos 6 meses indica que o BRL deveria ter apreciado 7,3% a 5,45 entre o início de março e o fechamento de ontem, enquanto ele apreciou 7,9%. Pela mesma lógica, o modelo aponta que o BRL deveria ter apreciado 1,0% desde o início de setembro de 2024, enquanto a moeda apreciou 3,4%. Assim, o comportamento do BRL nos últimos 6 e 12 meses nos parece ter sido relativamente em linha com o que seria esperado.

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