Expert XP 2025: como os "gigantes do mercado" estão posicionados

No painel “Gigantes do Mercado”, mediado por Gustavo Pires, sócio-diretor executivo da XP, gestores de casas que figuram entre as maiores do Brasil discutiram o cenário econômico global e local. João Landau, CIO da Vista Capital, Felipe Guerra, CIO da Legacy Capital, e Luis Stuhlberger, CIO e CEO da Verde Asset Management, mostraram suas visões de investimento para os próximos meses no primeiro dia da Expert XP 2025.

Tarifas

Guerra comentou que as ações de Donald Trump se mostraram como ruído para o ambiente global depois dos recuos do presidente norte-americano. A situação do Brasil nas negociações, no entanto, é mais delicada por envolver assuntos políticos. Stuhlberger destacou a resiliência da economia nos EUA apesar das tarifas e das expectativas de recessão. Ele destacou que as discussões vieram em um momento de desaceleração da inflação, o que pode impactar na política monetária e impedir cortes do Fed nesse ano.

Landau analisou a relação dos EUA com a China, que se mostra em uma transição de modelo econômico, saindo da manufatura e buscando a tecnologia. Segundo ele, Trump não conseguirá parar a China apenas com tarifas, pois precisa também aumentar a produtividade norte-americana. Os gestores também discutiram o impacto das tarifas no Brasil. Segundo Guerra, as tarifas impactam alguns setores, como o agronegócio e a metalurgia. Porém, o efeito na inflação, apesar de baixista, deve ser limitado.

Brasil

Segundo Guerra, o estímulo fiscal, por meio de benefícios e incentivos, faz a economia demorar mais que o esperado a desacelerar. Por isso, o Banco Central deve manter juros altos por mais tempo. Ele destaca que a apreciação do câmbio foi em linha com os pares emergentes, o que revela que a melhoria é mais relacionada ao cenário global que ao local. Ele também acredita que um cenário com alternância de poder é positivo para os ativos brasileiros. Landau concordou, e aposta que os juros reais devem ir bem nos dois cenários. Já Stuhlberger aposta na volatilidade até o pleito e considera que o prêmio implícito nas opções dos ativos locais ainda é baixo.

As apostas dos gestores para os próximos meses:

Vista aposta na Bolsa argentina: depois de elogiar o ajuste fiscal feito pelo presidente Javier Milei no país, o gestor considera o valuation das ações do país atrativo. Banco negociam com muito desconto, segundo ele.
Legacy aposta em Urânio e cloud computing: segundo o gestor, o desenvolvimento de inteligência artificial pode aumentar a demanda por energia e impulsionar o preço do urânio. A infraestrutura das empresas de computação em nuvem também é vista como necessária para a IA.
Stuhlberger tem visão positiva do ouro: segundo ele, a pressão de Trump por um corte de juros deve levar a uma desvalorização do dólar, o que pode levar a uma preferência por ativos descorrelacionados com a moeda.