ELET3 - Ações Eletrobras

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Análise Fundamentalista - Ações ELET3

Preço Atual R$ 59,37
Preço Alvo R$ 59,30
Potencial -0,12 %
Risco (0 - 100) 28 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação compra

Aviso sobre recomendações de compra com potencial negativo.

Raul Cavendish

Head de utilities

Bruno Vidal

Analista de Utilities

Vale a pena investir nas ações da ELET3?

Temos recomendação de Compra para a Eletrobras com preço-alvo para 2026 de R$59,30/R$65,40 para ELET3/ELET6. A Eletrobras teve talvez seu ano mais transformador desde sua privatização em 2022. Com: i) uma mudança de paradigma na forma como o mercado pensa sobre os preços da energia no longo prazo; ii) uma importante redução de itens não recorrentes e iii) uma relevante simplificação corporativa. Esses três elementos, combinados com o anúncio da metodologia de distribuição de dividendos, criaram uma história mais limpa na qual os investidores finalmente focarão nos dois temas mais relevantes: i) preços de energia e ii) alocação de capital. Sobre o primeiro tema, como mencionamos em nosso relatório, estamos cada vez mais otimistas com preços mais altos de longo prazo sustentados por nossa visão acima do consenso e, sobre o segundo tema, acreditamos que, após alguns anos de organização interna e alinhamento, a empresa está consolidando sua estratégia corporativa para o longo prazo. Embora reconheçamos e apreciemos a clareza sobre como pensar a distribuição de dividendos, acreditamos que a ELET tem mais a oferecer no longo prazo se conseguir encontrar formas de realocar seu fluxo de caixa recorrente de ~US$ 3-5 bilhões com retornos positivos de forma sistemática, seja em oportunidades no Brasil ou criando as qualidades e forças necessárias para internacionalizar a empresa e aumentar as oportunidades de alocação endereçáveis.

Pilares da tese

ST Triggers/Momentum

A ELET estará cada vez mais correlacionada à dinâmica dos preços de energia na estação chuvosa (outubro a abril), já que o comportamento das chuvas e, consequentemente, dos preços de energia, ditará os potenciais dividendos que a empresa distribuirá. Conforme a visão de nossa mesa de operações, vemos o cenário atual como assimétrico para cima e, portanto, construtivo quanto aos potenciais dividendos a serem distribuídos relacionados ao segundo semestre de 2025 (vemos riscos positivos para os ~R$ 4 bilhões de dividendos esperados a serem anunciados nos resultados do 4T25). Olhando à frente, um cenário sustentado de preços de energia mais altos deve ser uma importante âncora de valuation para manter a ELET negociando a valores apertados (quanto mais altos forem os preços de energia de curto prazo em relação às expectativas de longo prazo, maior deverá ser o dividend yield no curto prazo em comparação à TIR implícita da ELET).

Catalisadores

i) chuvas na estação chuvosa iguais ou abaixo de 75% da média de longo prazo devem ser um importante catalisador para sustentar preços de longo prazo; ii) o atual status quo de adição de mais capacidade térmica e a atual aversão a riscos na operação do sistema pelo ONS (mantendo um despacho mínimo de ~22 GW para hidrelétricas, despacho antecipado de térmicas para atender necessidades de rampa, aumento de restrições operacionais para renováveis, etc.) e iii) o tão esperado anúncio de dividendos nos resultados do 4T25 (qualquer coisa acima de R$ 4 bilhões deve ser bem recebida).

Riscos

i) alta pluviosidade no período chuvoso; ii) uma rápida penetração dos leilões BESS que poderia reduzir drasticamente as necessidades de rampa nos horários de pico e iii) qualquer deterioração macro relevante ou aumento dos riscos políticos.

Avaliação e preço-alvo

Nos preços atuais, vemos a ELET3 negociando a um IRR real de 11,3%, comparado aos seus pares de geração EGIE e AURE de 7,6% e 11,1%, respectivamente. Temos um preço-alvo para o final de 2026 de R$ 59,30/ELET3 e R$ 65,40/ELET6, utilizando um custo de capital próprio real de 10,5%. Mantemos recomendação de Compra para Eletrobras.

Clique aqui para acessar o nosso último relatório completo sobre as ações da Eletrobras

Como a Eletrobras está posicionado no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Em linhas gerais, embora vejamos com bons olhos os esforços da empresa, reconhecemos que abordar a agenda ESG em uma companhia tão grande e complexa é um desafio. Nesse sentido, esperamos que o processo de privatização também desbloqueie avanços na agenda ESG, principalmente no que tange governança.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Eletrobras.

Quem é a Eletrobras?

A Eletrobras é a maior empresa de energia da América Latina, com 44,2 GW de capacidade instalada e 73,9 mil km de linhas de transmissão total, resultando em uma participação de mercado de 23% em geração e 40% em transmissão. A Eletrobras se tornou uma empresa privada após a conclusão do processo de privatização em junho de 2022. Com a conclusão do processo, o Governo Federal e entidades relacionadas possuem atualmente 46% do capital social (poder de voto limitado a 10%), de 69% anteriormente. Por ser a maior e uma das mais antigas companhias de energia elétrica do Brasil, a Eletrobras possui uma estrutura societária complexa e com muitas participações, sejam majoritárias ou minoritárias (incluindo a Eletronuclear), de SPEs ou grandes empresas.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor de energia? Acesse abaixo as análises e teses de investimentos da XP:

Auren (AURE3)
Engie (EGIE3)
Cemig (CMIG4)

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19/05/2020 00:18:03 • Atualizado em 05/12/2025 03:28:23
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Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.

Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.

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A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.

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O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.

A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.