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Cemig tem rating elevado pela Fitch para ‘AAA(bra)’; Perspectiva ‘Estável’

Confira o comentário de elevação de rating da Cemig pela Fitch.

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No dia 11 de outubro de 2024, a agência de classificação de risco Fitch elevou o rating em escala nacional da Companhia Energética de Minas Gerais S.A. ("Cemig", "Companhia" ou "Grupo") para 'AAA(bra)', ante 'AA+(bra)', assim como de suas subsidiárias Cemig Distribuição S.A. ("Cemig D") e Cemig Geração e Transmissão S.A. ("Cemig GT"). Ao mesmo tempo, a agência afirmou o rating em moeda estrangeira de ambas as companhias em 'BB'. A perspectiva, por sua vez, foi mantida em 'Estável' para todos os ratings.

Visão da Agência

A Fitch destaca uma série de fatores que beneficiam a Cemig e justificam a elevação de seu rating, incluindo a sólida e diversificada base de ativos do Grupo, que ocorre pela divisão entre Cemig D (focada no segmento de distribuição), e Cemig GT (voltada para os segmentos de geração e transmissão), a qual é vista como mitigadora de riscos pela agência.

A Fitch espera que a demanda por energia se eleve, motivada pelo aumento da temperatura do país, e beneficie a Companhia. A Cemig D deverá encerrar o ano sendo responsável por 52% do EBITDA consolidado, o que acentua a sua relevância para a Companhia. Além disso, a agência também evidencia a previsibilidade vinda da Cemig GT, que está totalmente contratada até 2026. Vale destacar que o cenário-base da agência já considera que as concessões das maiores usinas de geração, que representam 51% da energia assegurada, expirarão em 2027, com consequente perda de parte da geração de caixa associada a estes ativos.

A solidez da condição financeira da Cemig também foi enfatizada, com índices baixos de alavancagem - dívida líquida / EBITDA) abaixo de 2,0x (2T24) - devendo atingir o pico apenas em 2027. A agência projeta que o indicador consolidado, excluindo garantias fora do balanço, deve permanecer abaixo de 3,5 vezes durante o ciclo de investimentos.

Por meio da venda de ativos, a Cemig fortaleceu sua liquidez corrente, se preparou para o vencimento do Eurobond ao fim de 2024, e arquitetou o início do programa de investimentos a partir de 2025, que deverá movimentar R$ 31,5 bilhões até 2028, com foco na Cemig D.

Em razão desse ciclo de investimentos, a Fitch projeta fluxo de caixa livre (FCF) negativo nesses quatro anos. Por outro lado, o comprovado amplo acesso à captação de recursos suportará as necessidades de investimentos e refinanciamento.

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