XP Expert

Resultado estrutural e impulso fiscal de 2023 a 2025

O impulso fiscal foi fortemente expansionista em 2023, atingindo 2 p.p. do PIB, o maior da série histórica

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail
Onde Investir em 2025 banner
  • O objetivo deste trabalho é estimar o resultado estrutural e o impulso fiscal de 2023 a 2025. Para tanto, partimos de nosso cenário base e  utilizamos uma abordagem tradicional onde calculamos o resultado estrutural, ou seja, do resultado primário excluídos os eventos não recorrentes e os efeitos do ciclo econômico. A partir disso, avaliamos o impulso fiscal pela diferença do resultado estrutural entre dois períodos.
  • Resultado recorrente não mostra melhora significativa em 2024 e 2025. Excluindo os efeitos extraordinários em receitas e despesas, vemos que o déficit atingiu 1,5% do PIB em 2023, um resultado 1,9 p.p. inferior a 2022. Para os próximos anos, vemos que o resultado recorrente deve continuar mostrando um déficit de 1,5% em 2024 e 1,2% em 2025.
  • Ajuste cíclico mostra que crescimento tem favorecido arrecadação. Em nossa avaliação, o PIB efetivo está acima do potencial, o que leva a ganhos de receita que devem ser excluídos ao se realizar o ajuste cíclico.
  • Resultado estrutural mostra piora significativa desde 2022. A partir de 2022 vemos uma deterioração do resultado estrutural com os gastos adicionais da “PEC da bondade”. Essa piora se aprofunda em 2023, quando o déficit estrutural atinge 1,8%, provavelmente puxado pelo aumento de gastos com a emenda constitucional da transição.
  • Vemos pouca melhora no resultado estrutural nos próximos anos. O déficit estrutural deve chegar a 1,7% em 2024 e 1,4% em 2025, uma melhora muito pequena na margem puxada pelo incremento de receitas, indicando que o limite de despesas do novo arcabouço fiscal deve ter contribuição marginal para a solvência do governo central.
  • Impulso fiscal mostra sinal expansionista. O impulso fiscal foi fortemente expansionista em 2023, atingindo 2 p.p. do PIB, o maior da série histórica. Para os próximos anos, vemos uma política fiscal próxima da neutralidade ou levemente contracionista.

Clique aqui para receber por e-mail os conteúdos de economia da XP

Leia o relatório completo

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.