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Análise (Crédito): Direcional Engenharia S.A.

Saiba aqui tudo o que precisa para tomar sua decisão de investimentos em renda fixa na Direcional: indicadores e riscos.

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A Direcional Engenharia S.A. (“Direcional” ou “Companhia”) é uma das maiores incorporadoras e construtoras do Brasil, com foco no desenvolvimento de empreendimentos populares de grande porte. A maioria dos empreendimentos da Direcional é lançada nas Faixas 2 e 3 do programa governamental Minha Casa Minha Vida e a empresa também atua nos segmentos de médio padrão.

Destaques positivos

  • Foco no programa Minha Casa Minha Vida (mais resiliente).
  • Diversificação no segmento de média renda (Riva).
  • Alta eficiência operacional – formas de alumínio permitem ganhos de escala.
  • Elevado percentual de permutas no landbank (sem dispêndio de caixa).

Pontos de atenção

  • Parcela substancial dos empreendimentos desenvolvidos no âmbito do PMCM – suscetível a mudanças.
  • Corte de incentivos governamentais.
  • Riscos de revisão de orçamento.

Disclaimer

Em atendimento à Resolução CVM nº20/2021, informamos que a XP Investimentos CCTVM S.A. e/ou suas afiliadas (“XP Investimentos” ou “XP”) mantém relacionamento comercial com a Direcional Engenharia S.A., inclusive prestando serviços de assessoria com interesses financeiros e comerciais relevantes. Assim, o leitor deve ter ciência de tal informação e fazer sua própria análise e julgamento sobre eventual existência de conflito de interesses ou sobre a imparcialidade deste relatório. A XP Investimentos, expressamente, se limita e reserva o direito de recursar-se a atender qualquer solicitação baseada no conteúdo de informações especulativas sobre o relacionamento com a referida sociedade.

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Quem é a Direcional?

Histórico

A Direcional Engenharia foi fundada em 1981 em Belo Horizonte e é uma das cinco maiores construtoras do Brasil. Em 2009, passou a atuar no segmento Minha Casa Minha Vida (MCMV) e foi quando captou R$ 274 milhões com a abertura de capital. Em 2011, a empresa constituiu sua subsidiária Riva, para desenvolver empreendimentos para famílias com renda mensal entre R$ 4 – 10 mil.

No mesmo ano, captou mais R$ 229 milhões em seu follow-on (oferta secundária de ações) e passou a adotar o Modelo Associativo para MCMV 2 e 3, em que os contratos só são assinados após a aprovação do crédito do cliente pelo banco financiador, permitindo redução significativa do risco de distrato.

Em 2015, a Direcional traçou um plano de expansão, vigente até hoje, concentrando o crescimento no segmento MCMV, Faixas 2 e 3, e sustentado em três pilares: (i) adoção de modelo construtivo de baixo custo; (ii) repasse dos clientes simultaneamente às vendas (modelo associativo); e (iii) fonte de financiamento proveniente do FGTS.

Composição Acionária

A Direcional possui ações ordinárias negociadas na B3, sob o código DIRR3. A companhia é listada no segmento “Novo Mercado”, que concentra as empresas com mais alto nível de governança da bolsa brasileira. Seus controladores são a família do fundador, Ricardo Valadares Gontijo.

Fontes

Direcional

XP Expert
Disclaimer:

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