XP Expert

Braskem: Perspectiva global alterada para negativa; Ratings afirmados em ‘BBB-‘ e ‘brAAA’

No dia 9 de agosto, a agência de classificação de risco S&P Global rebaixou a perspectiva global da Braskem. Saiba mais:

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

No dia 9 de agosto, a agência de classificação de risco S&P Global afirmou os ratings em escala global e local da Braskem S.A. em ‘BBB-‘ (três degraus acima do soberano) e ‘brAAA’. Por outro lado, a perspectiva global foi alterada para negativa, ante estável. A movimentação refletiu a baixa rentabilidade da Companhia nos últimos trimestres. Enquanto isso, a perspectiva em escala nacional permaneceu em estável, uma vez que um rebaixamento na escala global manteria a correlação para a escala nacional no mesmo nível atual.

Visão geral do rebaixamento

Recentemente, os preços dos petroquímicos foram pressionados em decorrência da desaceleração econômica global. Isto se deu principalmente porque a recuperação da China foi mais fraca do que o esperado e priorizou o setor de serviços em relação ao industrial, prejudicando a demanda por produtos petroquímicos. Além disso, a capacidade global de polietileno (PE) e polipropileno (PP) vem aumentando e os preços dos insumos continuam elevados.

Assim, devido ao vagaroso crescimento da demanda e à significativa entrada de nova capacidade no mercado, a petroquímica brasileira Braskem reportou rentabilidade consideravelmente fraca nos últimos trimestres. Além disso, de acordo com as estimativas da S&P Global, as condições podem permanecer desfavoráveis no médio prazo.

Com a margem EBITDA mais pressionada que seus pares globais, a dinâmica macroeconômica poderá pressionar seus indicadores de crédito e reduzir ainda mais a rentabilidade da Companhia, na visão da S&P Global – cenário já apresentado nos resultados do 2T23.

A perspectiva negativa, por sua vez, reflete que a agência poderá rebaixar os ratings nos próximos 12 meses se a Braskem não reduzir sua dívida sobre EBITDA para 3,0x-3,5x em 2024 e abaixo de 3,0x em 2025.

Por outro lado, a S&P Global menciona que a Braskem está implementando diversas medidas para mitigar as pressões de margem decorrentes de spreads mais fracos a fim de proteger o fluxo de caixa. Isso inclui um foco maior na margem de serviço, reduções de custo em todos os níveis corporativos, cortes nos investimentos (capex) e melhorias no capital de giro.

Segundo trimestre de 2023 – ciclo de baixa no setor

Ao final do segundo trimestre de 2023 (2T23), a receita líquida consolidada foi de R$ 17,8 bilhões, 30% abaixo do 2T22. O EBITDA recorrente consolidado somou R$ 703 milhões no trimestre, queda de 81% em relação ao ano anterior.

A margem EBITDA foi impactada pela queda, atingindo 4% no período (vs. 15,5% no 2T22 e 7,7% 1T23) – historicamente, gira em torno de 12% a 17%. Além disso, o patamar do EBITDA registrado no 2T23 foi insuficiente para cobrir o CAPEX de R$ 800 milhões.

Segundo o presidente da Braskem, o ciclo de baixa da indústria petroquímica global será mais longo do que o esperado e seguirá pressionando os resultados das empresas, em particular daquelas que estão expostas a matérias-primas com custos menos competitivos, como a Braskem. A sua expectativa, agora, é de recuperação gradual dos spreads petroquímicos em 2024, com normalização somente em 2025.

Nesse ambiente e na esteira de nova provisão relativa ao afundamento do solo em bairros da cidade de Maceió (AL), de pouco mais de R$ 1 bilhão, a companhia brasileira encerrou o segundo trimestre com prejuízo líquido de R$ 771 milhões (-45% A/A).

A dívida bruta total da Braskem era de quase US$ 10 bilhões em junho de 2023, expansão de 14% frente ao mesmo mês em 2022. A Companhia tinha disponibilidades de US$ 2,9 bilhões, além de linha de crédito disponível no valor de US$ 1 bilhão com vencimento em 2026, suficientes para honrar seus compromissos financeiros até 2029.

O prazo médio da dívida é consideravelmente alongado, de 12,7 anos, uma vez que 57% da dívida vence a partir de 2030. No trimestre, a sua alavancagem (Dívida Líquida/EBITDA Recorrente) atingiu 7,9x (vs. 3,86x no 1T23 e 1,2x no 2T22). A Braskem não possui covenants de dívida.

Fonte

S&P Global

Braskem RI

Valor Econômico

Brazil Journal

Veja mais

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este material foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos” ou “XP”) tem caráter meramente informativo, não constitui e nem deve ser interpretado como sendo material promocional, solicitação de compra ou venda, oferta ou recomendação de qualquer ativo financeiro, investimento, sugestão de alocação ou adoção de estratégias por parte dos destinatários. Os prazos, taxas e condições aqui contidas são meramente indicativas. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados.
Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.