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14/03/2023 18:05:08 • Atualizado em 14/03/2023 18:43:51
3 minutos de leitura

Atualização Fundos de Crédito Brasil: navegando em águas turbulentas

Os fundos de Renda Fixa que possuem crédito privado na carteira tem passado por períodos de alta turbulência neste inicio de 2023, confira.

Rodrigo Sgavioli, CFP®
Rodrigo Sgavioli, CFP®
Head de Alocação
Nathália de Sá, CGA, CFP®
Nathália de Sá, CGA, CFP®
Analista de Alocação e Fundos
Clara Sodré
Clara Sodré
Analista de Fundos

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Os fundos de Renda Fixa que possuem crédito privado na carteira tem passado por períodos de alta turbulência neste inicio de 2023, por conta de recentes eventos ocorridos no mercado de dívida corporativa,  que tem impactado negativamente os spreads e consequentemente o retorno de curto prazo desses fundos. Apesar do inicio de ano turbulento, muitos fundos já têm apresentado uma recuperação significativa e já passam a operar com carregos (retornos esperados) mais atrativos do que antes desses eventos.

De qualquer forma, os desafios no mercado de crédito privado seguirão com a manutenção da taxa Selic em patamares elevados, aumentando as chances de novos eventos de crédito trazendo volatilidade a uma classe que é pouco acostumada com essas oscilações. Dessa forma, a perspectiva desafiadora que o mercado de crédito tem apresentado, pode ser atenuada por uma boa seleção e gestão de ativos, trabalho esse que pode ser realizado de forma profissional através de fundos crédito. Por hora, não vemos como necessária a redução na alocação nessa classe de ativos, mantendo até mesmo um tom construtivo quanto ao trabalho que os fundos de crédito podem fazer na seleção e diversificação de ativos de crédito privado e na busca por uma recuperação sustentável dos seus retornos acima do CDI. 

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Principais pontos abordados:

  • As variações diárias dos  principais índices de crédito mostram que o movimento de queda se concentram principalmente nos dias seguintes do anúncio do fato relevante divulgado pela empresa Americanas S.A (entre 12/01/2023 e 20/01/2023). Além disso, a performance negativa voltou a ocorrer após o dia 31 de janeiro de 2023, quando a empresa Light anunciou a contratação da Laplace Finanças para obter assessoria na análise de estratégias financeiras, visando, principalmente, apresentar melhorias em sua estrutura de capital.
  • Nesse cenário incerto, à aversão a risco trouxe um forte movimento de resgate para os fundos de investimentos que investem em títulos com boas notas de crédito (high grade), fundos de RF Liquidez também apresentam saídas no ano, enquanto os fundos de crédito high yield apresentam fluxo positivo.
  • Um estudo dos fundos de RF Liquidez, Referenciado DI e RF High Grade da plataforma XP, mostrou que o comportamento desses fundos em 2023, analisado através da mediana do máximo Drawdown (maior queda desde a máxima rentabilidade apresentada) nem se compara a queda observada em 2020. A mediana do máximo Drawdown em 2023  foi de -0,45% uma diferença positiva de 3,98 p.p. se comparado a 2020.
  • Apenas cerca de 9% dos fundos classificados como Soberano, RF Liquidez e Crédito High Grade analisados estão com performance acima do CDI no ano. No ano a mediana dos 80 fundos analisados é de 1,37%, valor abaixo do CDI de 2,4%. Os fundos mais impactados tinham além dos papeis da Americanas, exposição a Light e outros ativos conservadores que apresentaram aberturas nos spreads dado o fluxo vendedor.
  • Fundos com maior alocação em títulos públicos e baixa alocação em crédito se destacam no ano.
  • Estudo mostra que seleção de gestores pode trazer segurança para a carteira do investidor.
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14/03/2023 15:05:08 • Atualizado em 14/03/2023 15:43:51
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Disclaimer:

  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
  • O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
  • O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
  • Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
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  • A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
  • Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
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  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.

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