Moody’s rebaixa perspectiva global da JBS para ‘Negativa’; Rating ‘Baa3’ afirmado

No dia 19 de outubro, a Moody’s rebaixou a perspectiva do rating em escala global da JBS S.A. para ‘Negativa’, ante ‘Estável’. O rating, por sua vez, foi afirmado em Baa3. A mudança da perspectiva reflete, em especial, os fundamentos mais fracos para o mercado de carne bovina dos EUA, juntamente com um ambiente de mercado muito competitivo na indústria de proteínas nos EUA e no Brasil.

O rebaixamento da perspectiva pela agência para ‘Negativa’ reflete também o desempenho financeiro aquém do que o esperado na subsidiária JBS USA nos últimos três trimestres, juntamente com outros segmentos relevantes, como Pilgrim’s Pride e Seara, que juntos representaram cerca de 65% do EBITDA consolidado da JBS no primeiro semestre de 2023.

Segundo a Moody’s, já há indicações de uma recuperação nos negócios de aves e suínos dos EUA, contudo, levará um tempo para que a JBS consiga melhorar os seus indicadores operacionais de forma significativa.  Além disso, na visão da agência, além de mudanças administrativas para aumentar a lucratividade, a companhia precisa realizar ajustes na sua estrutura de capital para conquistar métricas de crédito que apoiem totalmente o seu atual rating até 2024.

Neste sentido, o perfil de crédito da JBS S.A. permanece limitado à volatilidade do setor de proteínas, que está sujeito a fatores de risco como condições climáticas, doenças, desequilíbrios de oferta e variáveis do comércio global. Ao mesmo tempo, a perspectiva negativa reflete a expectativa da Moody’s de que os fracos fundamentos do mercado de carne bovina dos EUA, juntamente com um ambiente de mercado muito competitivo na indústria de proteínas dos EUA e do Brasil, continuarão a pesar sobre os lucros da JBS até 2024.

Em termos de alavancagem, a Moody’s espera que a Dívida Total / EBITDA deve permanecer em torno de 5,0x em 2023, reduzindo para o patamar entre 3,5x e 4,0x em 2024, enquanto a Dívida Líquida / EBITDA, por sua vez, deve ficar próxima a 2,0x-3,0x ao final de 2024, em linha com o estipulado pela JBS em suas políticas internas.

Por outro lado, a agência afirmou que a JBS possui boa liquidez para cumprir com suas obrigações financeiras e requisitos de gastos de capital, com cerca de US$ 2,8 bilhões em caixa ao final de junho de 2023. Além disso, somam-se à liquidez as linhas de crédito comprometidas de US$ 2,9 bilhões para a JBS USA, bem como US$ 450 milhões no Brasil.

Do total da dívida consolidada reportada pela JBS de US$ 19,5 bilhões ao final de junho de 2023, cerca de US$ 14,5 bilhões correspondem a títulos internacionais com vencimentos de longo prazo, com amortizações começando apenas em 2027. Além disso, a empresa está reduzindo o consumo de capital de giro em 2023, enquanto menores gastos de capital após a conclusão da expansão na Seara deverão ajudar a apoiar o fluxo de caixa livre positivo em 2024 e margens mais altas no mercado interno.

Além disso, a classificação Baa3 da JBS incorpora o porte da empresa, a força de suas operações globais como o maior produtor mundial de proteínas e a sua diversificação substancial entre segmentos, geografias e mercados.

Fontes

Moody’s

Veja mais

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui