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Análise (Crédito): CEEE-G

Saiba aqui tudo o que precisa pra tomar sua decisão de investimentos em renda fixa na CEEE-G: indicadores operacionais, financeiros e riscos.

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A Companhia Estadual de Geração de Energia Elétrica (“Companhia” ou “CEEE-G”) teve origem em 2006, a partir da cisão da Companhia Estadual de Geração e Transmissão de Energia Elétrica (CEEE-GT), cujo controlador era o Estado do Rio Grande do Sul, com 66,2% do capital. Em 2022, passou a ser controlada pela Companhia Siderurgica Nacional (CSN), que venceu o leilão de privatização ocorrido em julho do mesmo ano. Seu portfólio é composto por 15 usinas hidrelétricas 100% próprias, além de participações minoritárias em outros empreendimentos de geração, resultando em uma capacidade instalada de 1.125,41 MW e garantia física de 494,65 MW médios. Cerca de 70% de seus ativos estão arrendados para a CSN, visando a autossuficiência energética demandada pela produção, além de se tornar um ativo estratégico em seu portfólio.

Destaques positivos

  • Participante do MRE;
  • Concessões de longo prazo, até 2052;
  • Arrendamento de ativos para a CSN por 15 anos traz previsibilidade de receitas e reduz riscos de geração;
  • Ativos já em operação.

Pontos de atenção

  • Concentração geográfica no RS – afetada pelas enchentes;
  • Capex elevado e alavancagem;
  • Necessidade de refinanciamento;
  • Otimização de portfólio da CSN.

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Composição acionária e gestão:

A CEEE-G é 100% controlada pela CSN, e seus resultados são consolidados nas demonstrações financeiras do grupo. Apesar de contribuir com uma participação pequena frente aos demais segmentos do grupo - siderurgia, mineração, logística e cimento - (aprox. 1% da Receita Líquida e do EBITDA consolidado do 3T24), a CSN atua como avalista das dívidas da CEEE-G. Além disso, consideramos que a gestão da CEEE-G é intrínseca à da CSN, com presença de membros da CSN no Conselho:

Fontes

CEEE-G - Site RI

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