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Rali nos EUA, jogos online, volatilidade no petr√≥leo, resultados, Apple | ūüĆé Top 5 temas globais da semana

1. Bolsa americana tem oitava semana seguida de alta 2. China sinaliza novas regula√ß√Ķes para jogos online, geopol√≠tica segue no radar 3. Petr√≥leo enfrenta semana de volatilidade ante escalada de tens√Ķes no mar vermelho 4. √öltimos resultados corporativos do ano mostram sinais mistos. Nike e Fedex decepcionam e Micron voa 5. Apple - China, patentes e a luta pelo crescimento

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Boas festas!

1. Bolsa americana tem oitava semana seguida de alta – Dados econ√īmicos foram lidos como benignos para a narrativa do soft landing

2. China sinaliza novas regula√ß√Ķes para jogos online, geopol√≠tica segue no radar – Mercado teme que as novas regula√ß√Ķes impliquem interven√ß√Ķes similares √†s ocorridas recentemente no setor de educa√ß√£o e tecnologia

3. Petr√≥leo enfrenta semana de volatilidade ante escalada de tens√Ķes no mar vermelho – Estados Unidos anunciaram opera√ß√£o naval para conter ataques do grupo Houthi, do I√™men

4. Últimos resultados corporativos do ano mostram sinais mistos. Nike e Fedex decepcionam e Micron voa РO ano ainda não acabou, resultados revelam importantes sinais relacionados à demanda na economia

5. Apple –  China, patentes e a luta pelo crescimento – A maior companhia do mundo enfrenta desafios relacionados √† venda do Apple Watch e geopol√≠tica na China

1. Bolsa americana tem oitava semana seguida de alta

O √≠ndice S&P 500 encerrou a semana com alta de 0,9%, a oitava semana consecutiva de ganhos para o principal √≠ndice da bolsa americana. O √≠ndice vinha em alta at√© quarta-feira, quando uma queda de cerca de 1,7% apagou ganhos de cinco dias, mas dados econ√īmicos condizentes com a narrativa de cortes de juros em breve deram novo impulso para o mercado nos preg√Ķes finais da pen√ļltima semana do ano.

O ‚Äúapag√£o‚ÄĚ de quarta-feira n√£o teve um motivo aparente espec√≠fico. Explica√ß√Ķes das mais variadas surgiram e oscilaram entre o ‚Äúgeopol√≠tico‚ÄĚ e os fatores t√©cnicos, conforme os √≠ndices americanos se aproximam das m√°ximas hist√≥ricas, por√©m, na nossa opini√£o, a liquidez reduzida de final de ano e o crescimento do mercado de op√ß√Ķes de curt√≠ssimo prazo (as chamadas 0DTE ‚Äď zero days to expiration) s√£o o principal suspeito, dado que essas opera√ß√Ķes podem envolver valores bastante altos e com potencial de manip… mexer os mercados.

J√° no front dos dados econ√īmicos, a nova leitura do PIB americano do terceiro trimestre indicou expans√£o menor que a divulga√ß√£o anterior apontava (4,9%, contra 5,2% anteriormente), e a infla√ß√£o medida pelo deflator do √≠ndice de consumo pessoal (PCE) trouxe sinais de desacelera√ß√£o maior que o antecipado pelo mercado, com destaque para servi√ßos. Ambos os sinais foram lidos como benignos para a trajet√≥ria de desinfla√ß√£o e desacelera√ß√£o da atividade econ√īmica, dando impulso para a narrativa do soft landing e impulsionando os ativos de risco.

A taxa dos títulos de 10 anos caiu 2 pontos-base e terminou a semana em 3,89%, enquanto os títulos de 30 anos encerraram a semana em 4,05%, uma alta de 4 bps em relação ao fechamento da semana anterior.

2. China sinaliza novas regula√ß√Ķes para jogos online, geopol√≠tica segue no radar

O an√ļncio de novas regula√ß√Ķes para jogos online pelo governo chin√™s provocou perdas no setor que chegaram a cerca de US$ 80 bilh√Ķes em valor de mercado. As ADRs da Tencent Holdings, companhia por tr√°s de nomes como League of Legends, caiu 9,8% e da NetEase, mais focada em jogos, caiu 16,1%. O principal temor √© que as novas regula√ß√Ķes impliquem interven√ß√Ķes similares √†s ocorridas recentemente no setor de educa√ß√£o e tecnologia, que se acreditava j√° terem sido encerradas.

As novas regras s√£o concebidas para reduzir os incentivos ao gasto excessivo de tempo e dinheiro em jogos online. Algumas medidas incluem limites de gastos de usu√°rios por jogo, proibi√ß√£o de recompensas por logins frequentes e duelos for√ßados de jogadores, e uma proibi√ß√£o de conte√ļdo que possa ‚Äúviolar a seguran√ßa nacional‚ÄĚ.

Embora a regula√ß√£o no setor de videogames na China n√£o seja algo novo, as novas determina√ß√Ķes da NPPA (National Press and Publication Administration) foram uma surpresa para o mercado. Haver√° um per√≠odo de um m√™s para que as empresas manifestem opini√Ķes sobre a nova regula√ß√£o e, tamb√©m, um per√≠odo para que as novas regras entrem em vigor. Do lado positivo, a ag√™ncia colocou um limite de 60 dias para aprova√ß√£o de novos jogos, evitando os longos per√≠odos de espera que eram comuns no pa√≠s.

A semana tamb√©m foi marcada por manchetes ligadas √† geopol√≠tica. Veio √† luz que no √ļltimo encontro de Xi Jinping com Joe Biden, o l√≠der chin√™s declarou que planeja uma reunifica√ß√£o com Taiwan. A not√≠cia √© divulgada √†s v√©speras das elei√ß√Ķes em Taiwan (a ser realizada na segunda semana de janeiro). Apesar dessa not√≠cia, a semana trouxe bons sinais de reaproxima√ß√£o entre China e Estados unidos, com a primeira reuni√£o de l√≠deres militares dos dois pa√≠ses em mais de um ano e o an√ļncio da primeira entrega de um Boeing 787 Dreamliner para a China desde 2019, abrindo a possibilidade que a companhia possa entregar avi√Ķes 737 Max ao pa√≠s.

Do lado negativo, a not√≠cia de proibi√ß√£o de exporta√ß√Ķes de tecnologia chinesa ligada √†s terras raras, insumo essencial para a produ√ß√£o de baterias e ve√≠culos el√©tricos, pode ser uma press√£o significativa sobre o desenvolvimento dos ve√≠culos. A China justificou a decis√£o com base em preocupa√ß√Ķes ligadas √† seguran√ßa nacional.

3. Petr√≥leo enfrenta semana de volatilidade ante escalada de tens√Ķes no mar vermelho

O pre√ßo do petr√≥leo (Brent) teve alta de 3,3% na semana, passando de US$ 76,55 por barril para US$ 79,07 devido ao intenso fluxo de not√≠cias relacionadas √† commodity. Tens√Ķes no mar vermelho j√° vinham aumentando nas √ļltimas semanas, desde a escalada do conflito entre Israel e Hamas, com ataques do grupo iemenita Houthi (financiado pelo Ir√£) a navios no mar vermelho.

A escalada do conflito faz com que navios desviem da regi√£o e tenham que fazer o contorno da √Āfrica para fazer a rota do Oceano √ćndico ao Mediterr√Ęneo, o que acarreta atraso de cerca de 7 semanas no envio de cargas, impactando pre√ßos de fretes globais e do petr√≥leo. Isso gera impacto inflacion√°rio relevante do lado da oferta (algo contra o que os bancos centrais n√£o t√™m instrumentos para lidar).

Os Estados Unidos anunciaram a opera√ß√£o naval ‚ÄúProsperity Guardian‚ÄĚ na qual, junto ao Reino Unido, Bahrein, Canad√°, Fran√ßa, It√°lia, Pa√≠ses Baixos, Noruega, Seychelles e Espanha, ir√° defender as frotas da regi√£o e evitar uma disrup√ß√£o prolongada na regi√£o, pela qual transita cerca de 10 a 15% de todo o com√©rcio global.

Para al√©m do conflito, nesta semana o governo americano endureceu as regras de limite de pre√ßos ao petr√≥leo russo. Para refor√ßar o cumprimento das regras, passou a ser exigido que os prestadores de servi√ßos reportem cada carregamento de petr√≥leo russo. Al√©m disso, quatro empresas de trading foram inclu√≠das na lista da OFAC (Office of Foreign Assets Control), organismo respons√°vel pela gest√£o das san√ß√Ķes impostas pelos EUA.

Para adicionar incerteza sobre a produ√ß√£o de petr√≥leo, Angola anunciou sua sa√≠da da OPEP, cartel que regula a oferta de petr√≥leo, ante diverg√™ncias quanto ao n√≠vel de produ√ß√£o. A √ļltima reuni√£o do grupo j√° tinha sido adiada por alguns dias devido √† falta de acordo de pa√≠ses africanos com o restante do cartel em rela√ß√£o √†s suas cotas de produ√ß√£o (conforme comentamos aqui). Angola era membro da OPEP desde 2017, e produz cerca de 1,1 milh√Ķes de barris de petr√≥leo por dia (contra cerca de 30 milh√Ķes de toda a OPEP). Esta not√≠cia causou descompress√£o dos pre√ßos de petr√≥leo no final da semana, uma vez que a sa√≠da do pa√≠s do bloco √© motivada pelo desejo de elevar seu n√≠vel de produ√ß√£o.

4. √öltimos resultados corporativos do ano mostram sinais mistos. Nike e Fedex decepcionam e Micron voa

Na √ļltima semana ‚Äú√ļtil‚ÄĚ de 2023, tr√™s importantes empresas reportaram resultados e, pelas varia√ß√Ķes nos pre√ßos de suas a√ß√Ķes, mostraram que o ano ainda n√£o acabou.

Para come√ßar, a boa not√≠cia: a Micron, fabricante de chips de mem√≥ria, reportou s√≥lidos resultados que vieram acima das expectativas do mercado e, al√©m disso, a empresa baseada no estado de Idaho-EUA anunciou um guidance de receita para o pr√≥ximo trimestre consideravelmente acima do que o mercado esperava (US$ 5,3bi x US$ 4,9bi). Os bons n√ļmeros s√£o frutos da elevada demanda pelos produtos de maior margem, usados de datacenters que fazem processamento de dados para AI. O CFO da empresa, inclusive, falou que toda a produ√ß√£o de2024 dessas placa de mem√≥ria ultra-r√°pidas j√° est√° vendida. As a√ß√Ķes reagiram subindo 8,6%.
Mas nem tudo s√£o flores no mundo dos resultados corporativos.

A FedEx, terceira maior empresa de entregas dos EUA (atr√°s de UPS e Amazon), decepcionou os investidores ao reportar resultados abaixo do esperado (4% abaixo em lucro e 1% abaixo em receita) e indicar uma queda de receitas em 2024 ante uma expectativa de pequeno crescimento do mercado. A fraqueza nos n√ļmeros pode-se atribuir ao segmento Express, que engloba o servi√ßo de entregas globais e representa cerca de 50% do total de receitas. O CEO Raj Subramaniam atribuiu as dificuldades ao cen√°rio macroecon√īmico e enalteceu os esfor√ßos em cortes de custos que a companhia tem feito ao longo do ano. As a√ß√Ķes reagiram caindo 12,1%.

J√° a Nike, maior empresa de produtos esportivos do mundo, mandou um duro recado aos investidores, mesmo tendo reportado bons resultados. A companhia revisou suas proje√ß√Ķes de receita para o pr√≥ximo semestre consideravelmente para baixo e anunciou um programa de corte de custos de at√© US$ 2 bilh√Ķes (4% da receita) em 3 anos. As raz√Ķes para as mudan√ßas foram, segundo o CFO Matt Friend, ‚Äúindica√ß√Ķes de um comportamento do consumidor global mais cauteloso‚ÄĚ, citando China e Europa como principais preocupa√ß√Ķes. As a√ß√Ķes reagiram caindo 12%.

5. Apple – China, patentes e a luta pelo crescimento

A semana n√£o trouxe not√≠cias positivas para a maior empresa do mundo. Com mais de US$ 3 trilh√Ķes de capitaliza√ß√£o de mercado, a Apple n√£o tem um crescimento anual positivo de receitas h√° 4 trimestres (como comentamos aqui) e ainda n√£o tem um plano claro de retomada.

Mat√©ria da Barron‚Äôs, na quinta-feira, trouxe um tom bem negativo com a empresa apesar do rally de quase 50% no ano. Com vendas estagnadas h√° praticamente um ano e negociando a 30x pre√ßo/lucro, a revista destaca que o crescimento de lucro por a√ß√£o da empresa se deu, majoritariamente, pelo elevado √≠ndice de recompras de a√ß√Ķes, que diminuem a base acion√°ria e tendem a diminuir de ritmo conforme o caixa da empresa √© consumido.

Sem grandes lan√ßamentos de produtos √† vista, dado que os √≥culos de realidade virtual que vir√£o a mercado em 2024 n√£o tem grande potencial de vendas, a Apple busca melhora de margem, servi√ßos e h√° grandes especula√ß√Ķes sobre aquisi√ß√Ķes de grandes empresas como Disney, Peloton, Tesla entre outras. A empresa nega os rumores e parece mais focada em construir do que em adquirir.

Por√©m, durante a semana a companhia liderada por Tim Cook recebeu duas not√≠cias bastante negativas. A proibi√ß√£o de venda dos mais novos modelos do Apple Watch e a amplia√ß√£o das proibi√ß√Ķes do uso de iPhone na China.

Devido a uma disputa de patentes envolvendo a Apple e a empresa de tecnologia médica Masimo com relação a inteligência por trás dos oxímetros de pulso, usados para medir o nível de oxigênio no sangue, a Comissão Internacional de Comércio (ITC) dos EUA proibiu a venda do Apple Watch Series 9 e Apple Watch Ultra 2. Caso a proibição seja mantida, a Apple só poderá vender esses modelos em 2028, quando expiram as patentes.

A Apple est√° supostamente trabalhando em uma s√©rie de op√ß√Ķes legais e t√©cnicas para garantir que o Apple Watch continue dispon√≠vel para os clientes. Isso inclui apelar da decis√£o da ITC e, potencialmente, mudar os algoritmos usados para o sensor de oxig√™nio no sangue no Apple Watch para contornar as patentes da Masimo. No entanto, o CEO da Masimo, Joe Kiani, n√£o acredita que essas medidas resolver√£o os problemas de viola√ß√£o de patente. O segmento de wearables, que engloba rel√≥gios e fones de ouvido, representam cerca de 10% da receita da Apple.

J√° do outro lado do mundo, mat√©ria da Bloomberg afirma que, na China, as proibi√ß√Ķes ao uso de iPhones est√£o aumentando e se expandindo para mais prov√≠ncias e estatais, envolvendo empresas e cidades menores. A orienta√ß√£o √© n√£o levar para o ambiente de trabalho nenhum aparelho de marcas n√£o-chinesas (isso inclui, tamb√©m, a Samsung). Em setembro as primeiras not√≠cias sobre esse tipo de proibi√ß√£o afetaram a performance das a√ß√Ķes da Apple (falamos sobre isso aqui!) embora n√£o tenham sido confirmadas pelos oficiais chineses. Num momento que a maior empresa do mundo luta para crescer, not√≠cias ruins vindas da China, que representa cerca de 20% da receita, s√£o um balde de √°gua fria nas expectativas.

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