O setor mais barato do S&P 500 - 🌎RADAR GLOBAL

MACRO

Mercados globais amanhecem mistos (EUA -0,1% e Europa +0,5%) enquanto a bolsa americana encaminha-se para encerrar o seu pior mês desde março de 2020. Em relação à temporada de resultados, nesta semana reportam 1/4 do índice S&P 500 em valor de mercado, incluindo nomes de peso, como Amazon, Google e Meta (Facebook). Até o momento, das 169 empresas presentes no índice que divulgaram seus balanços, 77% superaram as expectativas de lucro, segundo o FactSet. Na Europa, o foco fica por conta da divulgação dos dados do PIB da zona do Euro e inflação ao consumidor (CPI). Na China, a bolsa local permanecerá fechada até a sexta-feira, mas a bolsa de Hong Kong ainda operou hoje em horário reduzido e o índice de Hang Seng (+1,0%) fechou em alta, impulsionado pelas expectativas de maior afrouxamento monetário no país, após dados do PMI indicarem desaceleração econômica vs. o mês anterior. Por fim, o petróleo (+1,0%) amanhece negociando próximo aos US$ 91.

Coronavírus: Uma nova variante do Covid-19, BA.2, já registra mais de 127 casos ao redor dos EUA. Segundo o órgão Statens Serum Institut da Dinamarca, a nova cepa é 1,5x mais transmissível que a Ômicron. Por outro lado, dados apontam que a 3ª dose das vacinas atuais ainda possuem 70% de eficácia contra casos sintomáticos.

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EMPRESAS

Temporada de resultados do 4T21 nos EUA – Sexta-feira: Chevron e Caterpillar. Amanhã: AMD, Google, General Motors, PayPal e Exxon Mobil.

Ações da Chevron (CHVX34) caem após resultados ficarem abaixo das expectativas: Na divulgação de seus balanços nesta última sexta-feira, a Chevron reportou uma receita de US$ 48,1bi vs US$ 45,7bi projetados pelo mercado; o lucro por ação foi de US$ 2,56, abaixo dos US$ 3,12 esperado pelos analistas. O lucro abaixo do esperado veio apesar dos preços mais altos do petróleo e do gás, que deveriam elevar os resultados das principais empresas do setor. A Chevron afirmou que a produção líquida equivalente de petróleo em todo o mundo caiu cerca de 5% a/a durante o quarto trimestre, para 3,12 milhões de barris por dia, com a maior queda proveniente da perda de licenças de produção da Indonésia e da Tailândia. A empresa é especialmente vulnerável às oscilações nos mercados estrangeiros porque representam mais de 60% da produção de petróleo e gás natural da produtora.

A divulgação dos resultados da companhia veio um dia depois que as ações da Chevron atingiram um recorde em resposta a um aumento de dividendos acima do esperado, para 6%. Olhando para o futuro, a empresa projetou que a produção de petróleo e gás seria 3% menor para o ano fiscal de 2022 devido a vencimentos do contrato de produção em alguns países na Ásia, que não são mais considerados competitivos e espera que a produção aumente este ano na bacia de xisto do Permiano, o maior campo petrolífero dos EUA, e na Austrália. Por fim, a companhia também anunciou que estaria recomprando cerca de US$ 1,25 bi em ações durante o primeiro trimestre.

Caterpillar (CATP34) surpreende mercado com bons resultados do quarto trimestre: A fabricante de equipamentos de construção, mineração e agrícola também divulgou seus resultados nesta feira e registrou uma receita de US$ 13,8bi, um aumento de 23% com relação ao mesmo período do ano passado, o lucro por ação foi de US$ 2,69 vs. US$ 2,27 projetados pelo mercado, uma surpresa positiva de +19%. Os resultados da Caterpillar vêm em meio às preocupações com o aumento da inflação, com a perspectiva de alta das taxas de juros do Federal Reserve e de alguns outros bancos centrais. A empresa afirmou na sexta-feira que prevê preços mais altos para compensar os aumentos nos custos de fabricação em 2022.

Andrew Bonfield, diretor financeiro da companhia, disse que espera que a demanda geral continue forte em 2022, mesmo com a desaceleração dos pedidos de construção na China. Os pedidos de mineração terão um impulso à medida que a mudança para fontes de energia de baixo carbono alimenta a demanda por metais como o cobre. Por outro lado, a companhia disse que espera uma margem operacional mais baixa no primeiro trimestre e que espera continuar tendo problemas para atender toda a demanda dos clientes devido aos problemas na cadeia de suprimentos.

Toyota é a maior montadora do mundo: A Toyota (TMCO34) se tornou a maior montadora do mundo pelo segundo ano consecutivo, registrando um aumento de 10% de suas vendas de 2021 vs. o ano anterior. A gigante registrou a venda de 10,5 milhões de veículos, incluindo suas filiais Daihatsu Motors e Hino Motors, além de ser a marca de carros mais procurada em 47 dos 154 países onde opera. A fabricante de carros disparou na frente de sua rival Volkswagen, que obteve o total de 8,9 milhões de entregas, crescendo apenas 5% em comparação a 2020.

As montadoras tiveram suas produções reduzidas nos últimos dois anos devido a escassez de semicondutores por conta da pandemia, que interrompeu as cadeias de suprimentos. Embora a Toyota tenha sido prejudicada, ela foi menos afetada que as demais concorrentes, já que seus maiores mercados, Japão e parte da Ásia, sofreram um menor impacto com as contaminações que a Europa.

ANÁLISE

Valuation do setor de energia se mostra atrativo em 2022: O gráfico acima, do Goldman Sachs mostra que o valuation do setor de energia despencou no terceiro trimestre de 2020, com o colapso dos lucros durante a recessão pandêmica e agora possui o menor múltiplo P/L vs. a média do S&P 500 (0,6x). Além disso, o setor negocia com o maior desconto de P/L em relação ao S&P desde 1990, cerca de -36%.

O banco tem uma visão positiva para o setor, devido principalmente às altas expectativas do aumento do preço de barril de petróleo que deve ultrapassar os US$ 100 durante o ano e também espera que as empresas do segmento de energia em 2022 apresentem um crescimento dos lucros de 84%, seguido por um crescimento de 22% em 2023. Os principais riscos incluem desaceleração econômica, alta concentração setorial, uma vez que 5 companhias representam por 63% do setor e aversão de alguns investidores institucionais sensíveis a ESG em possuir ações de empresas de energia. Até agora, o setor já retornou 18% no acumulado do ano em comparação com -9% para o índice S&P 500.

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