Análise - XP CRÉDITO IMOBILIÁRIO – XPCI11

Análise - XP CRÉDITO IMOBILIÁRIO – XPCI11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 78,07
  • Último Dividendo R$ 0,83
  • Risco (0 - 100) 21 Risco Médio

    A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.

  • Vol. Diário Médio R$ 1.740.098,26
  • Mês -4,31 %
  • 3M -7,92 %
  • 12M -6,16 %

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Ticker

XPCI11

Data de Atualização

30/05/2025

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

XP Asset

Taxa de administração

1,0%

Sobre o fundo

O XP Crédito Imobiliário tem como objetivo gerar retornos para os cotistas por meio de investimentos em ativos financeiros com lastro imobiliário, com destaque para os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). A sua carteira de crédito é formada por operações de alta qualidade, emitidas por devedores com perfil de risco que varia de baixo a intermediário, e respaldadas por garantias sólidas. A gestão do fundo prioriza a originação e estruturação própria de CRIs, combinada com uma abordagem ativa na condução do portfólio, com o objetivo de gerar ganhos de capital.

Portfólio

Atualmente, o fundo possui 93,9% de seu patrimônio líquido alocado em mais de 44 CRIs, 4,1% em FIIs e o restante (2,1%) em caixa. A alocação em FIIs segue uma estratégia tática, com 82,86% de exposição a FIIs de recebíveis com perfil high grade e middle risk, em linha com o mandato do fundo.

As operações presentes na carteira de crédito são majoritariamente comerciais (52,7% do total), nas quais um fundo imobiliário atua como cedente de recebíveis lastreados em contratos de locação para empresas de boa qualidade de crédito, como, por exemplo, o Assaí. Além disso, há exposição a operações de crédito corporativo (32,2%) e residenciais (15,1%).

A carteira apresenta boa diversificação setorial, com destaque para os segmentos residencial (22,9%), varejo alimentar (16,9%), varejo (16,8%), shoppings (13,3%) e saúde (9,7%). Em termos de indexação, a carteira está predominantemente concentrada em ativos atrelados à inflação, que representam 80% do total e possuem uma taxa média de mercado (MTM) de IPCA + 8,17% ao ano. Já os ativos indexados ao CDI correspondem a 20%, com uma taxa média de mercado de CDI + 2,77% ao ano. Por fim, o LTV médio é de 48%, patamar alinhado à média dos FIIs de recebíveis.

Atualizações

Em abril, a gestão realizou a alienação parcial da posição no CRI MRV Flex (IPCA + 12,40% ao ano), no valor de R$ 0,17 milhão. Ademais, não houve movimentações no book de FIIs naquele mês. Por fim, o fundo encerrou março com R$ 0,65 por cota de reserva acumulada proveniente de correção monetária.

Nossa Visão e Recomendação

Negociando com um desconto de 9,5% em relação ao valor patrimonial (VM/VP de 0,90x) e oferecendo um dividend yield anualizado de 13,4%, acreditamos que o XPCI11 continua sendo uma excelente oportunidade de investimento, especialmente diante de um cenário que aponta para juros e inflação elevados por um período prolongado.

Relatório Gerencial divulgado em: 26/05/2025

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