Análise - VBI CRI FII – CVBI11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 75,97
  • Último Dividendo R$ 0,78
  • Risco (0 - 100) 15 Risco Médio

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  • Vol. Diário Médio R$ 2.013.969,31
  • Mês -1,71 %
  • 3M -2,54 %
  • 12M 6,80 %

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Ticker

CVBI11

Data de Atualização

01/11/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

VBI Asset

Taxa de administração

1,05%

Tese de Investimento

O Fundo tem por objetivo a obtenção de renda e ganho de capital, através do investimento de, no mínimo, dois terços do seu patrimônio líquido diretamente em ativos de renda fixa de natureza imobiliária.

Características do fundo

O CVBI11 possui 82,3% do PL alocado em CRIs + Operações Estruturadas, 10,1% alocado em FIIs e 7,7% em caixa. O patrimônio alocado em CRIs apresenta uma taxa de marcação a mercado de IPCA + 9,6% e prazo médio de 4,4 anos. De acordo com seu relatório gerencial, o Fundo busca uma carteira composta por CRIs que ofereçam recomposição da inflação e remuneração mensal, com spread-alvo no patamar entre 3,0% e 4,0% a.a.

Portfólio

O fundo possui 46 CRIs, sendo 93% indexados ao IPCA (IPCA + 9,6%) e 7% indexado ao CDI (CDI + 3,9%), diversificados em 10 segmentos distintos, sendo as maiores exposições ao segmentos de varejo (24%), shopping (12%), loteamento (10%) e logística (11%), entre outros e possui um LTV médio de 55%. Ainda, os vencimentos da carteira estão concentrados em 77%, a partir de 2030. A estratégia do fundo consiste em manter um portfólio composto por CRIs com baixo risco e rentabilidade atrativa. Os CRIs apresentam em sua maior parte caráter mais “high grade”, ou seja, títulos com devedores que apresentam menores riscos de inadimplência. Em termos geográficos, 48% dos ativos se localizam em São Paulo, com o restante distribuído em 20 estados e no DF. O fundo adota a política de limitar a 25% do PL a alocação em uma única região metropolitana, com exceção de São Paulo. Além disso, o fundo aplica uma metodologia de rating própria para análise de risco de crédito dos CRIs, utilizando como mínimo para investimento o rating CR-9, equivalente, segundo a gestora, a um rating BBB em escala nacional de uma agência de classificação de risco.

Por fim, no mês de agosto, o fundo adquiriu o CRI João Moura, Fradique, LG D e AXS IV e vale ressaltar que todas as operações do portfólio se mantiveram adimplentes.

Nossa Visão e Recomendação

Nossa avaliação é de que o fundo conta com um portfólio com menor risco de crédito, comparativamente a seus pares, e cuja rentabilidade esperada para os próximos anos se encontra em linha com a média do segmento. Além disso, o fundo apresentou um dividend yield de 11,0%.

Relatório Gerencial divulgado em: 24/09/2024

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