Análise - RBR RENDIMENTO HIGH GRADE FII – RBRR11

Análise - RBR RENDIMENTO HIGH GRADE FII – RBRR11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 90,20
  • Último Dividendo R$ 0,65
  • Risco (0 - 100) - Risco Indisponível

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  • Vol. Diário Médio R$ 3.587.220,33
  • Mês -1,31 %
  • 3M -0,61 %
  • 12M 6,79 %

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Ticker

RBRR11

Data de Atualização

31/01/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

RBR Asset

Taxa de administração

1,00%

Tese de Investimento

O fundo RBR Rendimento High Grade é um fundo imobiliário do segmento de recebíveis com objetivo de auferir rendimentos e ganho de capital na aquisição de CRIs.

Características do fundo

De acordo com a gestora RBR, a estratégia Core de investimentos do fundo, que atualmente concentra 90% do patrimônio líquido, é pautada em operações de Certificados de Recebíveis Imobiliários high grade (com rating interno mínimo A), exclusivamente restritos a investidores profissionais (“off-market”) e com preferência a originações e estruturações próprias. A estratégia Tática do fundo (atualmente 8% do PL) inclui outros CRIs high grade e outros FIIs de CRIs. A estratégia de liquidez (atualmente 1% do PL) inclui ativos de renda fixa.  Atualmente, 85% do PL investido em CRIs é composto por operações ancoradas pela RBR, ou seja, operações originadas, estruturadas e/ou investidas em mais de 50% da emissão. 

Portfólio

A carteira total de CRIs do fundo está 76% indexada ao IPCA, com taxa média de IPCA+7,3%, enquanto 12% se encontra alocada em CRIs indexados ao IGP-M, com taxa média de IGP-M+4,3%. O fundo também detém 12% em ativos indexados ao CDI, com taxa média de CDI+2,9% e com duration médio de 4,0 anos. O LTV médio do portfólio gira em torno de 58%, e a carteira está dividida entre risco de crédito corporativo (73%), risco de locações multidevedor (26%), Carteira Pulverizada e Estoque (1%). As garantias estão localizadas, em sua maioria, na região Sudeste (93,7% da carteira), com concentração de 48% em ativos localizados em regiões prime da cidade de São Paulo. Em termos de setor econômico, 39% dos CRIs são de Lajes Corporativas, 37% de Galpões Logísticos, 21% Residenciais e 1% de Shoppings. Nos últimos 12 meses, o fundo teve volatilidade e dividend yield em linha com a média dos FIIs de recebíveis analisados e um retorno acima da média dos fundos do segmento. 

Nossa Visão e Recomendação

Acreditamos que, com sua carteira de CRIs atual, o fundo deve obter rendimentos reais favoráveis ao longo dos próximos anos, se beneficiando também com a originação e estruturação próprias de CRIs e de sua diversificação entre indexadores, tipos de riscos de crédito e setores econômicos dos ativos. 

Relatório Gerencial divulgado em: 29/01/2024

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