Análise - MAUÁ CAPITAL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – MCCI11

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Categoria Títulos e Valores Mobiliários
Preço R$ 88,00
Último Dividendo R$ 0,80
Risco (0 - 100) 21 Risco Médio
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Vol. Diário Médio R$ 2.418.573,89
Mês -2,74 %
3M -4,16 %
12M -8,14 %

Marx Gonçalves

Head de Fundos Listados

Eduardo Bacelar

Fundos Listados

Ticker

MCCI11

Data de Atualização

03/12/2025

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

Mauá Capital

Taxa de administração

1,00%

Sobre o fundo

O MCCI11 tem como objetivo gerar rendimentos e ganhos de capital para os investidores, principalmente por meio da aquisição de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), com, no mínimo, 67% de seu patrimônio alocado nesse tipo de ativo. A maioria de seus CRIs apresenta baixo risco de crédito (high grade) e conta com garantias robustas, incluindo a alienação fiduciária de propriedades performadas.

Portfólio

Atualmente, o fundo possui 80% do patrimônio líquido (PL) alocado em 29 operações de CRIs, 12% em cotas de outros FIIs, 2% em caixa e 6% em alocação tática.

A carteira de CRIs é majoritariamente composta por ativos de menor risco de crédito, tendo como principais devedores fundos imobiliários e empresas patrimonialistas. As maiores exposições setoriais concentram-se nos segmentos logístico (42%), comercial (25%) e varejo essencial (19%), com predominância geográfica em São Paulo (66%).

Cerca de 99% da carteira está atrelada a CRIs indexados à inflação, com taxa média (MTM) de IPCA + 9,0% ao ano, enquanto os 1% restantes estão vinculados ao CDI (CDI + 1,4% ao ano). A duration é de 4,3 anos e o LTV médio ponderado corresponde a 58%, o que confere um nível de segurança adequado em caso de execução das garantias.

Atualizações

A carteira manteve-se 100% adimplente e não registrou movimentações relevantes no mês. Com a reserva acumulada ainda elevada (R$ 0,26 por cota), acreditamos que o fundo deve manter a distribuição no topo do guidance (R$ 1,00 por cota) no último anúncio do ano. Esse nível de rendimento reforça a atratividade relativa do MCCI11 frente aos pares, especialmente diante do impacto da inflação mais benigna sobre fundos com maior exposição a operações IPCA+ e sem reservas de resultados, o que pode favorecer a reprecificação das cotas do fundo, ainda negociadas com desconto atrativo em relação ao valor patrimonial (VM/VP de 0,94). No entanto, projetamos redução na distribuição no início de 2026, em função da expectativa de continuidade da inflação mais baixa e da diminuição da reserva acumulada.

Nossa Visão e Recomendação

Indicamos o MCCI11 pelos seguintes fatores: (i) excelente equipe de gestão; (ii) carteira de crédito de baixo risco e com garantias robustas, incluindo imóveis performados e bem localizados; (iii) carrego atrativo, com dividend yield anualizado de 13,7% e rentabilidade implícita de IPCA + 11,2% ao ano, líquida de taxas de administração e gestão; e (iv) preço convidativo, com desconto de 6,0% sobre a cota patrimonial.

Relatório Gerencial divulgado em: 27/11/2025

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19/05/2020 00:17:59 • Atualizado em 05/12/2025 04:30:47
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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

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O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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