CSHG RENDA URBANA FII – HGRU11

CSHG RENDA URBANA FII – HGRU11

  • Categoria Híbrido
  • Preço R$ 117,09
  • Vol. Diário Médio R$ 5.098.447,30
  • Último Dividendo R$ 0,90
  • Risco (0 - 100) 22 Risco Médio

    A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.

  • Mês 0,85 %
  • 3M -3,13 %
  • 12M -0,19 %

Análise

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A diversificação é um princípio estabelecido do investimento conservador” – Benjamin Graham

Reiteramos nossa recomendação de “Compra” para o Fundo

Recomendação Geral: Estamos reiterando nossa recomendação de Compra para o CSHG Renda Urbana Fundo de Investimento Imobiliário com Preço-Alvo de BRL 137/ cota. Os principais pontos fortes da tese são: (i) Fundo com alto poder diversificador no portfolio ; (ii) Alta previsibilidade das Receitas (~91% dos contratos atípicos); (iii) Histórico do fundo comprovado na geração de valor;  (iv) Valuation e ponto de entrada atrativo; (v) Equipe de Gestão qualificada e com track record em gestão imobiliária.

Portfolio de Ativos com alocações em ativos de varejo alimentício (~43% da Receita da carteira imobiliária) e varejo vestuário (~29% da Receita da carteira imobiliária) e educacional (~28% da Receita da carteira imobiliária), o fundo possui um portfólio com (i) ativos resilientes (ii) alta concentração em contratos atípicos (91,3% da receita contratada); (iii) 100% dos vencimentos concentrados somente após 2025 e; (iv) inquilinos com boa qualidade de crédito, como por exemplo: IBMEC, Estácio, Lojas BIG, Sam’s Club, Casas Pernambucanas. Vale ressaltar que o Varejo alimentício foi considerado serviço essencial e durante a Pandemia do COVID-19 o segmento manteve suas operações.

(…) Com alto nível de diversificação nas sua Receitas. O portfólio de ativos e inquilinos estão nos mais variados setores da economia. No mais, o patrimônio líquido do fundo está alocado não apenas em imóveis físicos (74.4% do PL), mas também em cotas do fundo SPVJ11 (Ativos do Atacadista Assai), FIIs e CRIs (~25% do PL), amplificando o fator diversificador das Receitas do fundo.

(…) Com alta previsibilidade e alta proteção contratual: Com 91,3% dos contratos atípicos, o fundo não só é mais resiliente em momentos de baixa de mercado (onde a vacância tende a subir) como detém maior previsibilidade dos rendimentos e maior segurança contratual.

Histórico Compravado e Valuation atrativo: desde do início da suas operações, o fundo detém rentabilidade superior ao Ibovespa e ao IFIX e encontra-se na sua menor relação P/VPA dos últimos 12 meses. Esperamos rendimento de R$ 8,5/ Cota nos próximos 12 meses, temos um Preço Alvo de R$ 137 /Cota e entendemos ser um ponto de entrada interessante para os investidores orientados ao Longo Prazo.

Eventos Recentes:

No mês de maio, o fundo anunciou uma possível aquisição de 10 ativos imobiliários destinados à atividade de varejo para uma grande varejista de tamanho nacional. No entanto, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) solicitou esclarecimentos por parte do fundo e do proprietário dos imóveis a fim de aprovar a transação. Caso as condições precedentes sejam resolvidas e o CADE aprove a transação acreditamos que haverá um impacto positivo na distribuição de dividendos.

1. Visão Geral

Visão Geral: CSHG Renda Urbanda (HGRU11) – Ativos imobiliários

Raio X: CSHG Renda Urbanda (HGRU11)

Portfolio Robusto: 0,0% de vacância, 100% dos contratos com vencimento acima de 2025 (sendo que 91,3% são contratos atípicos) e locatários de alta qualidade creditícia.

Ativos predominantemente localizados em São Paulo (~70,4%)

Gráfico de rentabilidade (desde do início do fundo)

Desde do ínicio do fundo o HGRU11 tem uma performance superior ao Ibovespa, CDI & IFIX

2. Pessoas-chave

Pessoas-chave

A equipe de gestão é formada por executivos experimentados no ramo imobiliário e com track-record em transações imobiliárias.

Portfolio de Ativos

  • Ativos: Educacionais
  • 2. Ativos: Varejo Vestuário

    Ativos: Varejo Alimentício

    3. Dados Financeiros, Valuation & Riscos

    Dados Financeiros

    Dados Gerais

    ItensNo ano 202120202019
    Preço (R$)117123115
    Máximo (R$)126124124
    Mínimo (R$)1087078
    Retorno-5,01%6,44%45,91%
    Volume Méd. (R$)5.9786.606782
    Market Cap (R$)2.144.3522.367.2551.297.361
    P/VPA0,99 x1,09 x1,23 x
    Valor Patrimônio Cota R$118118109
    Divi. pagos por Cota 12MR$ 8,52R$ 8,22R$ 8,26
    Div. Yield Realizado 12M6,46%6,17%7,93%

    Comparativo Valor de Mercado e P/VPA – Fundos comparáveis

    Distribuição por Cota

    Comparativo Valor de Mercado e P/VPA

    Valuation: Projeções Financeiras

    Nosso Preço-Alvo de BRL 137/cota indica um Upside de ~18%

    Nosso preço alvo do modelo econômico financeiro de CSHG Renda Urbanda é de BRL 137/ cota representam um upside de ~18% vs. Preço de Cota Atual.  Nossa principais premissas incluem: (i) 4% de taxa de crescimento de longo prazo; (ii) 100% Financiamento por parte dos acionistas; (iii) Manutenção do tamanho do fundo sem premissa de aumento de capital; (iv) Taxa de desconto de 11,5%. Entendemos que existem opcionalidades positivas para o fundo não incorporadas que podem contribuir para o valuation, como por exemplo a efetivação da transação anunciada em Maio das 10 lojas, e ou demais operações efetuadas pela equipe de gestão.

    Riscos & Mitigantes

    Entendemos que o Fundo tem mitigantes frente a exposição de riscos.

    Fonte: XP Research & CSHG RI.

    Últimas Teses publicadas

    Veja a nossa Carteira Recomendada de Fundos abaixo:

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    Este conteúdo tem propósito exclusivamente informativo e se baseia em dados estatísticos, metodologias probabilísticas, fatos concretos do mercado financeiro e em resultados financeiros apurados. Em nenhum momento, o conteúdo desta mensagem representa opiniões pessoais ou recomendações de investimento financeiro de qualquer natureza. Não se configuram, portanto, como ideias, opiniões, pensamentos ou qualquer forma de posicionamento por parte da XP Investimentos CCTVM S/A. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações presentes neste conteúdo. O investimento em ações é um investimento de risco. Na realização de operações com derivativos existe a possibilidade de perdas superiores aos valores investidos, podendo resultar em significativas perdas patrimoniais. Para avaliação da performance de um fundo de investimentos é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. Todas as informações sobre os produtos, bem como o regulamento e o prospecto e regulamento aqui listados, podem ser obtidas com seu agente de investimentos, em nosso site na internet ou no site do referido gestor. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor – FGC. A taxa de administração máxima compreende a taxa de administração mínima e o percentual máximo que a política do FUNDO admite despender em razão das taxas de administração dos fundos de investimento investidos. Os fundos de ações e multimercados com renda variável /sem renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. Os fundos de crédito privado estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do fundo. Os fundos de cotas aplicam em fundos de investimento que utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de renda fixa estão sujeitos a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do fundo. Para informações e dúvidas, favor contatar seu agente de investimentos. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. As rentabilidades divulgadas não são líquidas de impostos e taxas de saída e performance. As informações publicadas não levam em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. Caso os ativos, operações, fundos e/ou instrumentos financeiros sejam expressos em uma moeda que não a do investidor, qualquer alteração na taxa de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização dessa plataforma. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao valor total do capital investido.

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