CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – HGCR11

CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – HGCR11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 104,00
  • Vol. Diário Médio R$ 1.877.599,77
  • Último Dividendo R$ 0,56
  • Mês 0,93 %
  • 3M -7,54 %
  • 12M -5,19 %

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Dados cadastrais

Ticker

HGCR11

Data de início

01/05/2010

Administrador

CSHG

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

CSHG

Taxa de administração

0,8%

Orientação XP: NEUTRO

Nossa visão para o CSHG Recebíveis Imobiliários

Qual o objetivo do fundo?

O fundo da CSHG tem por objeto o investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”), desde que atendam aos critérios definidos na política de investimentos. O Fundo visa proporcionar aos seus cotistas uma rentabilidade que busque acompanhar a variação do CDI bruto.

O fundo em números

Em março de 2019, o fundo contava com R$271 MM de PL e 28 CRIs em carteira, que representavam 79,9% do PL. Além disso, 4,3% do PL estava investido em cotas de FII. A carteira é composta por CRIs residenciais (24,3%), shoppings (18,4%), logístico (21,1%), lajes corporativas (10%) e outros (26,2%).

Sua carteira

A carteira do fundo tem perfil conservador, sem exposição a risco de obras. Os créditos corporativos são, em geral, de empresas high grade, e os demais contam com fluxos de recebíveis bastante confortáveis e/ou são garantidos por ativos imobiliários premium. Atualmente, o fundo apresenta concentração máxima de 9,60%, dentro do padrão do regulamento, e média de 3,6% do PL.

Concentração: Ativos indexados à inflação

Em linha com outros fundos de recebíveis listados no IFIX, o HGCR11 possui uma forte concentração de ativos indexados à inflação (75,3% do PL). Por isso, o grande desafio desse fundo está em encontrar ativos que continuem entregando os retornos vistos há um ano atrás. Com a queda dos juros e da inflação, novas dívidas a rendimentos interessantes são raros no mercado.

Emissão de cotas

Recentemente, a gestora realizou mais uma emissão de cotas em março de 2019, captando aproximadamente R$ 180 mm. As operações do pipeline são todas do segmento corporativo, boa parte originada pelo próprio gestor, mas não serão suficiente para gastar todos os recursos levantados. Um mês após a oferta o gestor havia alocado apenas R$18mm em dois novos CRIs. Esperamos alocação total do caixa em 4-6 meses.

Resumindo, por que Neutro?

O fundo da CSHG tem por objeto o investimento em Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”). O valor da cota do fundo oscilou de R$ 115,08 (30 de maio de 2019 – entrada na carteira) para R$ 119,08 (27 de junho de 2019), acima de nossa cota target.

O fundo tem longo histórico de operação, dentro do perfil conservador, com uma característica mais de crédito corporativo, e ativos com boa liquidez. Previamente à oferta, o fundo entregava uma média de 7,6% de DY à cota de R$117. Estimamos uma cota target R$115.

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