Análise - CAPITÂNIA REIT FOF FII – CPFF11

Análise - CAPITÂNIA REIT FOF FII – CPFF11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 59,71
  • Último Dividendo R$ 0,60
  • Risco (0 - 100) 30 Risco Alto

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  • Vol. Diário Médio R$ 298.715,75
  • Mês -5,47 %
  • 3M -8,44 %
  • 12M -4,29 %

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Ticker

CPFF11

Data de Atualização

15/10/24

Administradora

BTG PACTUAL

Categoria XP

Fundo de Fundos

Gestor

Capitânia S/A

Taxa de administração

0,15%

Recomendação Geral: Atualizamos nossa cobertura do CPFF11 mantendo a recomendação de compra. Nossos principais pontos da tese são: (i) portfólio bem diversificado e com exposição em fundos de boa qualidade; (ii) yield atrativo e bom potencial de valorização: o fundo está negociando 0,86 V/VP e seu yield anualizado é de ~10,1% o que julgamos patamar atrativo dado o mix de estratégia; e (iii) equipe de gestão ativa e experiente, com track record comprovado e consistência na geração de alpha por meio de ganhos de capital. No entanto, destacamos a baixa liquidez em relação aos seus pares como ponto de atenção.


Portfólio  

O fundo tem como objetivo auferir valorização e rentabilidade de suas cotas por meio de investimentos preponderantemente em cotas de outros FII, e, complementarmente, em ativos imobiliários. O fundo conta com ~99,9% do seu patrimônio líquido alocado em Fundos Imobiliários e CRIs e ~0,1% em caixa.

Atualmente, as principais exposições do portfólio de FIIs são: 27,8% em Shoppings, 22,6% em Lajes Corporativas, 19,3% em Logística e 17,7% em Renda Urbana.

Olhando sob a ótica da estratégia de diversificação geográfica do gestor, o fundo tem alocado 88% das Lajes Corporativas, 47,6% dos ativos logísticos, 28,2% dos ativos de renda urbana e 35,2% dos shoppings no estado de São Paulo, demonstrando boa exposição em regiões mais concorridas que costumam apresentar aluguéis mais robustos e maior competitividade.

Ademais, a carteira do fundo é focada majoritariamente nos fundos de segmento de tijolo, com apenas 1,8% alocado em fundos de papel. Apesar da menor exposição em fundos de papel, no enxergamos o portfólio do fundo com bons olhos. Dentre as principais posições do fundo são CPLG11 (8,4%), TRXF11 (6,1%), HSRE11 (6,0%), CPSH11 (5,2%) e MALL11 (5,2%).

Destaques e últimos acontecimentos

As principais movimentações do fundo em agosto foram, nas compras, os fundos OULG11 e BMLC11 e do lado das vendas, o TRXF11 e TEPP11.

Os fundos de tijolos costumam apresentar maior volatilidade e com isso, maior potencial de upside. Segundo o último relatório gerencial, os fundos na carteira do CPFF11 estão com um deságio de mais de 24,3%, que juntamente com o desconto do fundo, representa um upside potencial de quase 40%. Além disso, vemos o time de gestão do fundo com bons olhos. Os sócios do fundo possuem longa experiência no setor imobiliário e possuem bom track record na estratégia de ganho de capital.

Fontes: Research XP; Economática; Data Base 15/10/2024

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