Análise - BTG PACTUAL LOGÍSTICA FII – BTLG11

  • Categoria Imóveis Logísticos
  • Preço R$ 97,10
  • Último Dividendo R$ 0,78
  • Risco (0 - 100) 27 Risco Alto

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  • Vol. Diário Médio R$ 9.941.603,18
  • Mês -0,64 %
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Ticker

BTLG11

Data de Atualização

01/11/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Ativos Logísticos

Gestor

BTG Pactual

Taxa de administração

0,90%

Tese de Investimento

O Fundo BTG Pactual Logística (BTLG11) tem como objetivo a obtenção de renda e ganho de capital por meio da exploração de empreendimentos imobiliários focados em operações nos segmentos logística.

Características do fundo

O fundo é composto atualmente por 22 imóveis, sendo a maioria deles localizada no estado de São Paulo (85% do ABL), seguido pelo estado de Minas Gerais (7%), Ceará (6%), Bahia (1%) e Santa Catarina (1%).

Portfólio

Aproximadamente 41% da receita do fundo está ligada a imóveis localizados a menos de 30km da cidade de São Paulo. O fundo tem boa concentração em contratos de longo prazo: cerca de 47% da receita contratada com vencimento a partir de 2028. 32% dos contratos são atípicos, e possuem prazo médio de vencimento de 5 anos, levando a uma maior segurança em relação ao fluxo de receitas futuro. Ainda, o fundo possui boa diversificação quanto a exposição do setor de atuação dos inquilinos, sendo logística (32%), e-commerce (17%), varejo (14%), entre outros. A vacância permanece na mínima histórica de 2%, concentrada nos ativos BTLG Cabreúva (33%) e BTLG Jundiaí (6%). Ademais, segundo o último relatório gerencial, o fundo está com uma alavancagem de 3,1% do seu patrimônio líquido. O fundo, está em processo de reciclagem de ativos “non-core”, com 3 ativos já vendidos, mas que ainda possuem parcelas a receber.

A equipe de gestão segue comprometida em alocar o capital, descontando o valor comprometido com a aquisição mencionada, de aproximadamente, 600 milhões, de maneira eficiente em ativos com perfil semelhante e sem comprometer a qualidade das decisões. Em setembro, o fundo recebeu o pagamento da segunda parcela de R$62,5 milhões, referente à venda da fração ideal do BTLG SBC. Em agosto o fundo assinou o contrato para a aquisição de um portfólio composto por 11 ativos, sendo 93% da receita proveniente de ativos localizados em um raio de até 60 km de São Paulo e 100% deles com qualidade A+. A aquisição representa montante total aproximado de R$1,75 bilhão, sendo 65% pagos à vista, com a superação das condições precedentes.

Nossa Visão e Recomendação

Os principais pontos da tese são: (i) Qualidade do portfólio de Ativos; (ii) Boa previsibilidade das Receitas; (iii) Equipe de Gestão qualificada, desempenhando um processo robusto de reciclagem de ativos no fundo. Entendemos que a última aquisição pode trazer impactos positivos na distribuição de dividendos do fundo.

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