Análise - AUTONOMY EDIFÍCIOS CORPORATIVOS FII – AIEC11

  • Categoria Lajes Corporativas
  • Preço R$ 45,29
  • Último Dividendo R$ 0,73
  • Risco (0 - 100) 32 Risco Alto

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  • Vol. Diário Médio R$ 493.647,47
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Ticker

AIEC11

Data de Atualização

12/11/2024

Recomendação

NEUTRO

Categoria XP

Lajes Corporativas

Gestor

Autonomy

Taxa de administração

0,75%

Nossa Visão:

Os principais pontos da tese são: (i) qualidade dos ativos do portfólio, o que pode contribuir na locação dos espaços que estão para ficar vagos; (ii) demanda robusta de mercado e trabalho eficiente da gestão ativa; e (iii) potencial no longo prazo. Apesar da demanda robusta, destacamos cautela quanto à proximidade do vencimento do contrato da DOW em janeiro de 2025, devido ao cenário mais desafiador de mercado, enquanto o contrato atípico do Standard Building, que vence em 2032, oferece mitigação de risco. Ainda assim, destacamos que a vacância mais elevada na região da Chucri Zaidan pode afetar os aluguéis. Com isso, mantemos a nossa recomendação Neutra para o AIEC11, considerando os desafios e oportunidades do mercado.

Portfólio:

O fundo possui um portfólio de apenas dois imóveis: o Rochaverá – Diamond Tower, localizado na região da Av. Chucri Zaidan, em São Paulo, e o Standard Building, localizado na região central do Rio de Janeiro. Ambos estão completamente locados: o primeiro tem como locatário a DOW Química, enquanto no segundo se encontra a sede do Ibmec no RJ. O fundo assinou contratos atípicos e indexados ao IGP-M para os dois ativos, e avaliamos que o valor do aluguel/m² de ambos se encontra acima das médias de suas regiões.

Ainda que os ativos estejam localizados em regiões com perspectivas de curto prazo mais desafiadoras, o vencimento do contrato em 2032 do Standard Building, na nossa visão, atua como mitigante desse risco. No entanto, o vencimento do Rochaverá – Diamond Tower desperta maior cautela para o fundo. O contrato do atual locatário (DOW Química) está previsto para encerrar em jan/25. Vale ressaltar que o edifício possui classificação AAA e que se encontra em região de eixo de desenvolvimento, o que pode contribuir para a entrada de novos inquilinos.

Destaques e últimos acontecimentos

No âmbito dos esforços comerciais para locar os espaços que deverão ficar vagos com a saída da DOW Química, o fundo já fechou um contrato de locação, referente a 15,5% da ABL do ativo Rochaverá – Diamond Tower, com a Smurfit. O contrato apresenta modalidade típica e vencimento em 2029. Ainda, os gestores estão com boas demandas para a ocupação dos espaços ainda disponíveis. As conversas dos gestores com empresas que estão em fase de negociação inicial e avançada já seriam suficientes para que o imóvel atingisse 100% de ocupação.


Apesar da demanda positiva pelos espaços vagos e da qualidade AAA do ativo do fundo, entendemos que os níveis mais elevados de vacância da região e alta oferta de imóveis de boa qualidade, podem trazer desafios quanto ao valor do aluguel/m². Ainda assim, entendemos que regiões como a Chucri Zaidan podem se beneficiar das menores taxas de vacância no longo prazo.

Relatório Gerencial divulgado em: 30/09/2024

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