Schroder High Grade Advisory FIRF CP

Lançado em 26 de dezembro de 2018, em parceria com a XP Investimentos, o Schroder High Grade foi a primeira estratégia local em crédito privado da Schroders no Brasil. Trata-se de um fundo que busca rendimentos superiores ao CDI, através de investimentos em ativos de crédito local de alta qualidade creditícia, de forma diversificada, e que mantém em caixa (LFT e Over) 25%-30% da carteira. Principais pilares de gestão:  Geração de Retorno: Gestão ativa do portfólio de ativos de crédito privado de alta qualidade creditícia;  Pesquisa: Cada emissor que cobrimos é minuciosamente analisado por meio de um processo disciplinado que combina uma análise top-down sobre o setor e bottom-up sobre a companhia analisada. Esse processo inclui uma análise diligente de cada emissor e a construção de um modelo financeiro detalhado para avaliar a capacidade de crédito;  Gestão de Risco e Governança: Segue os padrões globais de risco e governança e possui áreas de Risco e Compliance independentes. Apresentação e aprovação dos cases de crédito em comitês de investimentos. Políticas robustas para mitigação de conflitos, no melhor interesse dos clientes; e  Integração Global: O time de gestão local é integrado aos times de gestão global da Schroders, aliando expertise internacional ao processo de investimento do fundo no Brasil, além de contar com um time de análise de crédito de 7 profissionais dedicados ao Brasil e LatAm, com experiência média superior há 15 anos.

No mês houve uma abertura de spreads nos ativos de rating A, nos setores de saúde e varejo, e fechamento nos ativos de rating AAA. Acreditamos que a classe continuará performando bem até o final do ano, embora com um pouco mais de volatilidade influenciada pelos movimentos na curva de juros até 3 anos. Manteremos o caixa acima de 30% no curto prazo, assim como manter target de duration abaixo de 2,5 anos e o percentual de ativos de rating AAA e AA acima de 75%. O spread médio da carteira ao final foi de CDI+2,9%. Neste contexto, o fundo fechou o mês com performance absoluta de 0,9% (118% do CDI), acumulado em 2024 de 6,3% (120% do CDI), em 12 meses 13,3% (114% do CDI), em 24 meses 26,8% (100% do CDI), e em 36 meses 41,2% (109% do CDI). No mês de junho, o IDA-DI, índice que reflete uma cesta de debêntures da ANBIMA, teve retorno de 136% do CDI, mostrando a manutenção do ambiente positivo no mercado de crédito. O movimento dos spreads não foi uniforme, embora melhor do que nos 2 meses anteriores onde houve alta em todos os grupos de ratings. Os spreads dos ativos de rating AAA fecharam 3,8 bps, AA se mantiveram estáveis e A abriram 9 bps. O mercado segue sendo afetado de forma negativa por nomes como DASA, VIVEO, KORA, ELFA e AERIS. O fundo Schroder High Grade Advisory FI RF CP possui exposição somente a ELFA, porém nenhum fator específico gerou este impacto, é um ativo mais líquido e, por isso, está suscetível a volatilidade do mercado. A captação se manteve forte, em junho somou R$36bi sendo R$ 34bi para assets bancárias. Todavia, ainda vemos com preocupação o segmento de PF e PME'S por 2 motivos, juros elevados e incerteza sobre o cenário fiscal, que gera dúvidas sobre o nível terminal da Selic e sua estabilidade ao redor de 10%, principalmente após as revisões para cima do ponto final do ciclo. Por fim, também temos dúvidas sobre a política monetária em 2025. Diante desse cenário, iremos aumentar o risco do portfólio de maneira cautelosa. Fechamos o mês com uma posição de caixa de 41% e 59% em crédito, sendo 85% em ativos de rating AAA e AA. A carteira segue com uma duration de 1,9 anos.

Daniel Palaia juntou-se à Schroders em junho de 2021. Possui mais de 20 anos de experiência no mercado financeiro com passagens por áreas econômica, tesouraria e asset. Nos últimos 10 anos, trabalhou na Itaú Asset Management, na área de gestão de fundos de crédito, sendo o responsável pela gestão dos fundos da asset nos últimos 6 anos. Foi o responsável pela criação da área de crédito high yield em 2017 dentro da IAM. Daniel é graduado em Economia pela USP e com mestrado / doutorado pela FGV sendo também professor da FGV.

Fernando Borges ingressou na Schroders em agosto de 2019. Começou sua trajetória profissional no Banco Pan em Março de 2013 como analista de crédito, com foco no segmento high yield, acompanhando os setores de infraestrutura e incorporação. Em Maio de 2015, passou a integrar o time de crédito do Banco Pine, com foco em Agro e no setor financeiro, permanecendo até Mar/18. Após esse período, passou a atuar na área de Riscos Atacado do Santander, sendo responsável por uma carteira de R$ 1.2 bi de clientes Corporate de MG de diversos setores. Possui pós-graduação em Finanças pelo Insper e graduação em Administração pela PUC-SP.

David Knutson é o Head de Research de Renda Fixa, juntou-se à Schroders em 2016. Anteriormente, era parte do time de Research no Legal & General Investment Management America (LGIMA). Possui Mestrado em Finance, Economics and Foreign Languages pela Iowa State University of Science and Technology e graduação em Political Science with Minors in History and Foreign Languages pela mesma Universidade. É CFA Charterholder e FRM - Financial Risk Manager.

Till Moewes juntou-se à Schroders em 2014, faz parte do time de pesquisa de Crédito Privado LatAm. Foi Vice President sênior na Moody´s Analytics de 2011 a 2014. Possui MBA pela Handelshochschule Leipzig Graduate School of Management (HHL), na Alemanha. E também Administração e Economia pelo Instituto Tecnológico e de Estudos Superiores de Monterrey (ITESM), México.

Lucila ingressou na Schroders em 2007. Possui quase 13 anos de experiência de mercado. Anteriormente, trabalhou como analista da AGM Finanzas, cobrindo Renda Fixa e Variável – LatAm, e como assistente de Hedge Fund Manager na Delphos Investment. Lucila é Bacharel em Economia pela UCA e Mestre em Finanças pela University of San Andres.