Kiron FIC FIA

Lançado em 2016, é um fundo de renda variável com estratégia Long Only Livre, com foco em uma carteira comprada de ações, tendo liberdade para investir em qualquer tipo de empresa. A tomada das decisões de investimento para o fundo é feita de forma colegiada, com uma abordagem de investimentos majoritariamente Bottom-up. Com foco em ativos locais, o fundo investe principalmente nos mercados de Ações Brasil e Ações Internacional, podendo investir também, em menor proporção, nos mercados de Moedas. O fundo possui objetivo de retorno de Ibovespa+10% a Ibovespa+15% ao ano no longo prazo com uma volatilidade esperada entre 14 e 18% ao ano. O fundo usualmente tem entre 66 e 100% de posições compradas, e possui de 15 a 20 emissores na carteira , onde cada posição geralmente representa de 2 a 20% da carteira. Há um limite de 33% de exposição por setor.

Os principais destaques de Junho foram: STBP3 19%, NU 9%, CURY3 12%, GMAT3 -10%, MILS3 – 12%. Durante o mês, a preocupação com o tema fiscal no cenário macro doméstico se manteve, ao mesmo tempo em que os ruídos políticos em relação à sucessão no Banco Central contribuíram para uma maior depreciação do câmbio e abertura da curva de juros. A volatilidade trouxe impacto importante no preço de diversas ações, e aproveitamos as oportunidades para fazer ajustes e movimentações. No âmbito das empresas do portfólio, estamos enxergando crescimento de receita e resultados, ao mesmo tempo preços muito atrativos, dessa forma seguimos com alocação máxima. O setor de saúde apresenta fundamentos de crescimento positivos e duradouros, sendo um item que sempre está presente no topo da lista de desejos de gastos. Esse segmento possui ampla fragmentação em todas as etapas da cadeia, e apenas 26% da população possui plano de saúde privado. Desde a pandemia, o setor vem enfrentando diversos desafios. Os atendimentos de COVID, somados à demanda reprimida decorrente da postergação de procedimentos e mudanças de hábitos em relação à saúde, aumentaram significativamente a frequência de uso, gerando grande pressão inflacionária. A regulação ainda trouxe uma pressão adicional de custo, devido ao piso salarial dos enfermeiros, discussões sobre o rol de procedimentos e o fim dos limites de terapias. Por último, houve uma janela de ampla abundância de capital, resultando em uma série de M&As que, posteriormente, se mostraram destrutivos de valor para diversos compradores. Esse ciclo foi bastante negativo e as ações caíram de forma relevante. Entretanto, ao longo dos últimos 24 meses, temos observado um aumento contínuo dos preços dos planos de saúde, um amplo esforço de ganho de eficiência na cadeia e uma maior disciplina de capital. Especialmente em HAPV e RDOR, enxergamos uma melhoria relevante e consistente de resultados nos últimos trimestres, apesar do preço das ações continuar em baixa. Acreditamos que o ponto de inflexão do setor já ficou para trás, e temos aumentado nossa exposição nesses nomes.

Francisco Utsch é sócio-fundador e Chief Investment Officer - CIO, da Kiron Capital. De 2004 a 2006, foi sócio da Tarpon Investimentos, responsável pela cobertura de empresas dos setores de small cap, óleo & gás, varejo, alimentos & bebidas e consumo. 2007-2009: Socio-fundador da Cox Capital. Junto com esta função, ele foi gerente de portfólio e analista de investimentos cobrindo empresas dos setores de small caps, oil & gas, construção, educação e saúde. 2009-2016: M Square Brasil/Velt, como um dos principais sócios e membro da equipe de investimentos até 2016. Além de buscar oportunidades de investimentos no mercado brasileiro, foi também CFO da empresa, responsável pelo planejamento, coordenação e gestão da as operações relacionadas à saúde financeira da M Square Brasil. Nesse período, também fez parte da área de Relações com Investidores Institucionais e foi membro dos Comitês de Investimento e Executivo

Luiz Liuzzi é sócio fundador e Diretor de Estratégia - CSO, da Kiron Capital. De 2002 a 2010, foi gestor de portfólio da GAS Investimentos, com ativos sob gestão em torno de R $ 2 Bn (aproximadamente US $ 600 milhões). Foi o principal pesquisador, responsável pelo acompanhamento e análise de empresas, bem como pela gestão da equipe de análise dos mais diversos setores, como bancos, serviços financeiros, consumo, varejo, logística, construção, shopping, imóveis , tecnologia e agronegócios. Após a aquisição da GAS Investimentos pela Vinci Partners, foi nomeado sócio de 2011 a 2016. Nessa época, foi gestor de carteira do fundo Vinci GAS Small Cap Value, que superou o benchmark em 40% no mesmo período. Em 2013, assume a liderança da divisão de pesquisa, coordenando uma equipe de 8 membros, cobrindo todos os setores brasileiros e produzindo relatórios de pesquisas fundamentais para todas as demais estratégias de ações realizadas na Vinci Partners.