Boletim Mensal de ETFs – Novembro de 2022

Cenário Macro

O mês de Outubro foi marcado por um certo alívio nos mercados globais em meio à uma temporada de resultados do 3T22 melhor do que o esperado até agora, e os mercados começando a precificar que o Federal Reserve, banco central americano, poderia começar a desacelerar o ritmo do ciclo de alta das taxas de juros.

O mercado americano, que vinha sofrendo bastante nos últimos meses, se recuperou parcialmente no mês de outubro, com uma performance positiva nos índices DJIA, S&P e Nasdaq-100.

No Brasil, apesar de observarmos uma maior volatilidade devido às eleições, tivemos o Ibovespa fechando com uma performance de 5,5% em reais no mês, e, com a valorização da moeda contra o dólar, mais um mês de forte desempenho em dólares em 10,4%.

Este infográfico apresenta a performance dos índice em dólares, visando neutralizar o efeito do câmbio nessa análise. No entanto, na análise da performance dos ETFs, o efeito do câmbio não é excluído dos ETFs internacionais, uma vez que são produtos sem hedge cambial.

Insights | Brasil: a bola da vez?

Não é novidade que a bolsa brasileira tem superado as demais bolsas durante o ano de 2022. Se observarmos a performance acumulada das principais bolsas mundiais em dólares em 2022, o Ibovespa se destaca de forma bem expressiva, acumulando um retorno de 19,1%.

Apesar desse desempenho superior, grande parte dos analistas ainda entende que os níveis de valuation da bolsa brasileira ainda estão bem atrativos. Ou seja, é possível que o desempenho do Ibovespa continue sendo impulsionado pela percepção de que a bolsa está relativamente barata, comparando às suas médias de longo prazo. Além disso, quando comparamos com os níveis de valuation com outras bolsas globais, o Brasil também se encontra em patamares mais baratos do que lá fora.

Quando comparamos à Renda Fixa, as ações brasileiras também continuam mais atrativas. O Prêmio de Risco, que compara rendimento de renda variável com as taxas de juros reais, mostra que as ações brasileiras estão baratas mesmo considerando o alto nível das taxas de juros locais. O nível atual de Prêmio de Risco está em 8,5%, superior à média histórica de 5,3%.

Importante observar que o Brasil já está no fim do ciclo de alta nos juros, enquanto os EUA e a Europa ainda devem continuar no aperto monetário por mais algum tempo. Isso é mais um fator que tem contribuído para uma visão mais positiva para o Brasil do que lá fora. A equipe de Economia da XP espera que a taxa Selic permaneça em 13,75% até meados de 2023 e caia para 10,0% até o final de 2023. Nesse cenário, com as expectativas de taxas mais baixas no próximo ano, vemos um cenário ainda mais favorável para nossa bolsa local.

Para mais detalhes sobre o mercado brasileiro e suas perspectivas, acesse o relatório completo:

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