A nova fronteira das terras raras

Desvendando o potencial: Cadeia de valor, dinâmica de mercado e como investir

As terras raras ganharam destaque no cenário global, com a demanda crescendo de forma expressiva nos últimos anos, impulsionada por tendências estruturais como eletrificação, expansão das fontes renováveis e avanço dos eletrônicos. Diante da importância estratégica e da elevada dependência do Ocidente na produção chinesa, vemos tensões geopolíticas crescentes e esforços coordenados para diversificar a oferta, com o Brasil despontando como potencial fornecedor chave, dada suas reservas geológicas. Embora a exposição direta ao tema via empresas brasileiras listadas ainda seja limitada, investidores interessados na temática podem se beneficiar de uma abordagem cautelosa e diversificada, com os ETFs surgindo como alternativa viável.

Por que ler este relatório? Neste relatório, oferecemos uma análise aprofundada da: (i) cadeia de valor das terras raras e os principais players globais; (ii) dominância da China e a escassez estrutural de oferta, avaliando o papel do Brasil na diversificação; (iii) vetores de demanda que impulsionam o crescimento; (iv) desafios e limitações estruturais; (v) riscos e oportunidades relacionados a ESG; e (vi) estratégias de investimento para exposição ao tema.

Parte I: Introdução ao tema. Os elementos de terras raras são um grupo de 17 elementos metálicos com propriedades magnéticas, ópticas e catalíticas únicas. Embora não sejam realmente escassos, sua extração e refino são complexos, enquanto suas aplicações são essenciais para setores como energia renovável, veículos elétricos, eletrônicos e defesa.

Parte II: Oferta permanece concentrada na China; E Brasil? A China domina a cadeia de valor das terras raras, produzindo ~70% do minério global e contando com >90% da capacidade de refino, conversão em metal e fabricação de ímãs, apesar de deter apenas ~40% das reservas globais. Enquanto isso, o Brasil – que possui cerca de 20% das reservas mundiais – ainda é um produtor marginal, mas vem se posicionando cada vez mais como um parceiro relevante para diversificação de oferta para regiões como os EUA e a União Europeia, com potencial de ampliar sua produção à medida que novos projetos avançam.

Parte III: Demanda esperada para aumentar significativamente. A demanda continua acelerando à medida que aplicações intensivas em ímãs se expandem em veículos elétricos, turbinas eólicas, robótica e eletrônicos. Essa combinação de forte crescimento da demanda e oferta limitada reforça um mercado estruturalmente apertado.

Parte IV: Desafios no ecossistema. Apesar das oportunidades substanciais, a indústria de terras raras permanece desafiadora, com barreiras significativas à entrada e expansão, incluindo: (i) concentração da cadeia de suprimentos; (ii) número reduzido de locais de produção; (iii) volatilidade de preços; (iv) limitações no processo de reciclagem; e (v) regulamentações ambientais.

Parte V: Terras raras sob a ótica ESG. Embora essenciais para a transição energética, as terras raras apresentam custos de oportunidade importantes sob a perspectiva ESG. (E): a produção gera resíduos radioativos e tóxicos, com impactos ambientais significativos; (S): embora apoie a criação de empregos e tenha papel chave em aplicações médicas, o setor envolve riscos à saúde associados à exposição radioativa; (G): regulamentação robusta aumenta a resiliência do setor, mas a fiscalização branda e as tensões geopolíticas elevam os riscos.

Parte VI: Oportunidades surgem… mas como investir? Acreditamos que investidores buscando exposição ao tema de terras raras podem se beneficiar de uma abordagem cautelosa e diversificada, como via ETFs que oferecem exposição a múltiplas empresas e diferentes segmentos do ecossistema – por exemplo, o VanEck Rare Earth (REMX), o maior e mais consolidado ETF focado no tema. Entre as empresas brasileiras listadas sob cobertura da XP, observamos espaço limitado para exposição via ações.

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