XP Expert

Projetamos IPCA de 4,9%, após passagens aéreas abaixo do esperado em dezembro

IPCA deve subir 4,9% em 2024, após alta moderada em passagens aéreas

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail
Onde Investir em 2025 banner

Clique aqui para receber por e-mail os conteúdos de economia da XP

Publicado nesta manhã, o IPCA-15 de dezembro subiu 0,34% em relação ao mês anterior, consideravelmente abaixo das expectativas (XP: 0,47%; consenso Bloomberg: 0,46%). A inflação anual do IPCA-15 caiu para 4,71% em dezembro, em comparação com 4,77% em novembro. A principal divergência baixista em relação à nossa previsão veio de passagens aéreas (-0,12 p.p.). Esse IPCA-15 foi marcado pela ativação da ‘bandeira verde’ nas tarifas de eletricidade (-5,7% em relação ao mês anterior), um aumento nos preços dos cigarros por conta de impostos (13% em relação ao mês anterior) e descontos da Black Friday. Veja os detalhes abaixo.

Os serviços subjacentes avançaram 0,71% em relação ao mês anterior, bem acima da nossa expectativa (0,48%). A média móvel anualizada ajustada sazonalmente de 3 meses (3M SAAR) dos serviços subjacentes disparou de 5,5% para 8,1%. O principal desvio altista em relação a nossa estimativa veio de ‘alimentação fora do domicílio’ (1,2% contra 0,8% MoM), ainda refletindo a recente aceleração nos preços dos alimentos. Os serviços intensivos em mão de obra avançaram 0,57% em relação ao mês anterior, acima de nossa previsão, com o 3M SAAR acelerando de 4,7% para 5,9%, o nível mais alto desde abril.

Além disso, vale mencionar que os preços das passagens aéreas avançaram 4,4% em relação ao mês anterior (esperado: 20%) – o que significa que, se não fosse por essa divergência, a IPCA-15 seria de 0,46%, muito próximo da nossa estimativa. Em geral, os números dos serviços reforçam nossa visão de uma deterioração nos próximos meses, impulsionada pela sólida demanda interna, pelo mercado de trabalho apertado e pelas expectativas de inflação desancoradas.

A média dos núcleos de inflação subiram 0,41% em relação ao mês anterior, acima de nossa estimativa (0,36%). De acordo com nossos cálculos, sua 3M SAAR aumentou de 4,3% para 5,0%, distanciando-se ainda mais da meta de inflação (3,0%). Destacamos a contribuição do núcleo Ex3 (serviços e industriais subjacentes), que agora está em 5,9% no 3M SAAR, seu nível mais alto desde abril de 2023.

Os preços dos bens industriais avançaram 0,26% em relação ao mês anterior, também acima de nossa estimativa (esperado: 0,17%). É importante notar que os preços dos cigarros aumentaram 13%, ligeiramente acima de nossa estimativa, após os reajustes de impostos. O 3M SAAR de  bens industriais avançou de 3,2% para 3,6%. Vale mencionar que a Black Friday apresentou descontos abaixo do esperado por nós, especialmente nos preços de Vestuário. Prevemos que os preços dos bens industriais vão acelerar nos próximos trimestres, refletindo a depreciação da taxa de câmbio.

Os preços dos alimentos subiram 1,56% em relação ao mês anterior, abaixo de nossa expectativa (1,83%). Destacamos a contribuição altista dos preços das carnes (7,9%), enquanto os alimentos in natura apresentaram menor variação (-1,58%). Prevemos que preços de alimentação no domicílio suba cerca de 9% em 2024 e 2025, impulsionados sobretudo por proteínas.

No geral, a IPCA-15 de dezembro não muda nossa opinião de que a perspectiva de inflação é bastante desafiadora. Como mencionado acima, todos os principais indicadores sensíveis à política monetária estão bem acima da meta de 3,0%. Após surpresa baixista em passagem aérea, projetamos alta de 4,9% para o IPCA de 2024. Para 2025, nossa previsão de 5,2% possui claro viés de alta, refletindo especialmente a depreciação da taxa de câmbio – estamos reavaliando nosso cenário e publicaremos revisões detalhadas no início de janeiro.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.