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Plano de contingência pode custar até R$ 9,5 bilhões e mitigar impacto do aumento tarifário

O governo brasileiro anunciou hoje um Plano de Contingência

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O governo brasileiro anunciou hoje um Plano de Contingência em resposta às recentes tarifas de importação de 50% impostas pelos Estados Unidos. O plano combina medidas de apoio econômico doméstico, mecanismos de proteção ao emprego e iniciativas de diplomacia comercial.

O impacto líquido sobre a atividade doméstica deve ser moderado. Estimávamos anteriormente que o aumento tarifário promovido por Trump poderia reduzir o crescimento do PIB de 2025 em até 0,15 p.p., considerando a lista (relativamente extensa) de exceções e a provável realocação de comércio para muitos produtos. Nesse sentido, veja a Short Note: Tarifas dos EUA sobre as exportações brasileiras terão impacto macroeconômico limitado.

Após o anúncio do programa de alívio, agora antecipamos impacto praticamente nulo sobre o crescimento total do PIB neste ano (de zero a 0,1 p.p.).

No que se refere à balança comercial, não projetamos impacto adicional em relação ao nosso cálculo anterior, que considera um efeito máximo de US$ 3,5 bilhões neste ano. Ainda assim, incorporamos ao nosso cenário-base uma redução de US$ 2,0 bilhões. Para mais detalhes, veja nosso relatório Brasil Macro Mensal: Cenário de inflação melhora, tensão geopolítica se intensifica. 

Em relação às contas fiscais, nossa avaliação preliminar é que os efeitos tendem a ser limitados e devem ser acomodados dentro do arcabouço orçamentário atual. De acordo com nossas estimativas, o pacote de contingência deve ter um custo de cerca de R$ 6 bilhões neste ano, de modo que nossa projeção atual de déficit de R$ 63,7 bilhões (R$ 15,0 bilhões excluindo precatórios) passaria para R$ 69,7 bilhões, ou R$ 21 bilhões para fins de apuração da meta de resultado primário — ainda acima do limite inferior de déficit de R$ 31 bilhões.

O governo busca uma autorização para excluir o Reintegra e as transferências para fundos garantidores do cálculo da meta de resultado primário. Não está claro se os efeitos se limitariam a 2025 — acreditamos que possam também ser aplicados a 2026. A tabela abaixo resume as iniciativas do governo e nossa análise preliminar de impacto.


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