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Boletim Focus: Selic terminal em 15,00% | 23.12.2024

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central nesta segunda, 23 de dezembro

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Data de referência: 20/12/2024 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (23/12/2024).

  • Expectativas de inflação seguem desancoradas. As expectativas para o IPCA deste ano e do próximo estão acima da banda de tolerância de 4,50%. Para 2024, as projeções aumentaram sutilmente de 4,89% para 4,91%; para 2025, de 4,60% para 4,84%, enquanto as expectativas para 2026 se mantiveram em 4,00%. Para 2027, a mediana das projeções do mercado subiu de 3,66% para 3,80%. As preocupações adicionais com o impacto da política fiscal sobre a inflação, a atividade econômica aquecida e a depreciação cambial explicam, em grande parte, esses resultados. A desancoragem das expectativas de inflação para horizontes mais longos em relação à meta de 3,00% preocupa o Banco Central.
  • Demanda interna aquecida. A mediana para o crescimento do PIB avançou de 3,42% para 3,49% neste ano e de 2,01% para 2,02% no próximo. A demanda interna aquecida, impulsionada pelo aumento da renda real e pelas concessões de crédito, por exemplo, resultou em revisões constantes nas projeções do PIB ao longo deste ano, que deverá crescer acima de 3% pelo terceiro ano consecutivo. Para 2026, as projeções cederam de 2,00% para 1,90%, provavelmente refletindo cenário de Selic mais alta.
  • Ajuste relevante nas expectativas de Juros. Após cenário desafiador das últimas semanas, o consenso de mercado para a taxa Selic foi revisado de 14,00% para 14,75% para 2025 e de 11,25% para 11,75% para 2026. A deterioração das expectativas inflacionárias (ver acima) exige um ajuste mais ágil por parte do Copom. Em relação ao final do atual ciclo de alta de juros, as projeções indicam que a Selic deve atingir 15,00% na quarta reunião do Copom em 2025 (junho), mantendo-se nesse patamar até novembro.
  • Taxa de câmbio mais depreciada. As expectativas de mercado para a taxa de câmbio aumentaram de R$/US$ 5,99 para R$/US$ 6,00 para o final de 2024, de R$/US$ 5,85 para R$/US$ 5,90 para o final de 2025 e de R$/US$ 5,80 para R$/US$ 5,84 para o final de 2026. As incertezas sobre a condução da política fiscal no Brasil, além do fortalecimento internacional do dólar (índice DXY), ajudam a explicar esse movimento.

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