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Boletim Focus: Projeções para a Selic sobem em 2028 | 09.01.2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 09/01/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (12/01/2026).

  • Projeções para o IPCA de 2026 oscilam. A mediana das projeções para o IPCA de 2026 caíram de 4,06% para 4,05%, revertendo o movimento de alta da semana passada. O mercado continua a projetar IPCA em 3,80% para 2027 e em 3,50% para 2028. O IPCA de 2025, divulgado na ultima sexta-feira, ficou em 4,26%, reforçando o processo de desinflação recente. Alimentos e bens industriais seguiram em patamares benignos, mas serviços inspiram cautela. Para mais informações, acesse nosso relatório aqui.
  • Expectativas para o PIB se mantêm. As projeções para o PIB não apresentaram mudanças, seguindo em 1,80% para 2026 e 2027, e em 2,00% para 2028. A economia segue arrefecendo. A politica monetária contracionista (juros elevados) está fazendo efeito, reduzindo a força da demanda. Os setores mais sensíveis vêm enfraquecendo, com destaque para as categorias de bens de capital e bens de consumo duráveis. Por outro lado, o mercado de trabalho aquecido deve sustentar a atividade.
  • Projeções para a taxa Selic sobem levemente em 2028 A mediana das previsões para a taxa básica de juros de 2026 permaneceu em 12,25%. Em nosso cenário, antecipamos que o Copom iniciará o ciclo de cortes de juros em março, levando a Selic para 12,50% após 5 cortes consecutivos de 0,50 pp. Em termos de conjuntura, as expectativas de inflação recuaram, a atividade econômica perdeu tração e o Fed (banco central dos Estados Unidos) continuou com o ciclo de afrouxamento monetário. Por outro lado, as expectativas de inflação seguem distantes da meta de 3,0%, mesmo após o alívio recente. Acreditamos, portanto, que o cenário seja compatível para o início de cortes de juros nas próximas reuniões. Para os próximos anos, as projeções se mantiveram em 10,50% para 2027, mas subiram de 9,75% para 9,88% em 2028, sinalizando uma menor duração no ciclo de corte de juros.
  • Taxa de câmbio sem alterações. As projeções para 2026 e 2027 seguem indicando R$/US$ 5,50. A retomada do ciclo de cortes de juros pelo banco central dos Estados Unidos contribui para a acomodação das moedas emergentes, como o real. Para 2028, sem grandes alterações, a mediana das projeções indica R$/US$ 5,52.

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