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21/05/2024 20:48:28 • Atualizado em 05/06/2024 08:53:48
2 minutos de leitura

Yduqs (YDUQ3): Uma visão mais clara do que está por vir

Destaques do Investor Day e visão sobre o guidance divulgado

Rafael Barros, CFA
Rafael Barros, CFA
Head de Saúde e Educação
Raphael Elage
Raphael Elage
Analista de Saúde e Educação

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Hoje a Yduqs (YDUQ3) realizou seu Investor Day 2024 e definiu um guidance de longo prazo para os principais itens de resultado. Os executivos mostraram um tom otimista com o que vêm em termos de crescimento do mercado e ambiente competitivo. Além disso, no nível micro, eles vêm espaço para melhorar a eficiência das Unidades de Negócios (BUs) no Presencial e no Digital, em termos de lucratividade e qualidade. Por fim, a empresa também divulgou um guidance de 2024-29 para receita, EBITDA ajustado e lucro líquido ajustado, as quais consideramos como premissas conservadoras. Apesar da alta de 10% que a ação apresentou no pregão de hoje, ainda a vemos como subvalorizada, com P/L 2025 de 5,5x no guidance para 2025. Além disso, o evento reforçou nossa visão positiva do setor.

Pilares estabelecidos para continuar crescendo. Durante todo o evento, os executivos apresentaram sua visão sobre o potencial que os segmentos Presencial e Digital têm para acelerar o crescimento no futuro. Além disso, quando questionados sobre o ambiente competitivo, eles mencionaram que os preços parecem estar seguindo um comportamento melhor. Por outro lado, os concorrentes estão usando o marketing de forma mais extensiva, o que pode não mudar em breve e limitar a expansão da margem.

Busca de rentabilidade (sem deixar a qualidade de lado). A empresa espera continuar ganhando eficiência nas unidades de negócios Presencial e Digital. Na BU Presencial, há espaço para (i) reduzir os custos do corpo docente por meio do uso de ferramentas tecnológicas já empregadas pela empresa e (ii) aumentar a utilização de imóveis. Na BU Digital, a empresa monitora o desempenho dos polos individualmente e atua sobre os que estão com desempenho abaixo do esperado. Vale ressaltar que, de acordo com os executivos, as iniciativas de eficiência não devem afetar negativamente a qualidade do aprendizado ou a experiência do aluno.

Melhoria da previsibilidade de Resultado. A empresa divulgou um guidance para a receita de 2024-2029, EBITDA ajustado e lucro líquido ajustado (Figura 01). Os números para todos os três itens estão ligeiramente abaixo de nossas estimativas (exceto para o lucro líquido de 2028-29), o que nos dá alguma garantia de que a empresa pode entregar os resultados esperados. Além disso, os números fornecidos não incorporam a expansão da margem, o que consideramos um sinal de conservadorismo aplicado nas projeções. Por fim, o guidance para o lucro líquido ajustado de 2024 e 2025 implica em múltiplos de P/L de 7,9x e 5,5x, o que consideramos múltiplos atraentes.

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