XP Expert

20/08/2025 10:07:57 • Atualizado em 20/08/2025 10:08:00
4 minutos de leitura

Saúde & Educação: Cartão postal do Rio; XP CEO Conference 2º Dia

Feedback da CEO Conference 2025

Raphael Elage
Raphael Elage
Analista de Saúde e Educação
Danniela Eiger, CFA
Danniela Eiger, CFA
Head de Varejo e Co-Head de Equity Research

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Ontem realizamos o segundo dia da nossa Conferência de CEOs, com a diretoria da Hypera e da Yduqs, e os principais destaques foram: (i) a Hypera deve ter mais espaço para aumentar as margens, entretanto, o desempenho fraco dos medicamentos para dor pode limitar essas melhorias, e (ii) os cursos semi-presenciais e premium devem continuar sendo as principais fontes de expansão para a Yduqs. Veja um feedback mais detalhado abaixo.

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Hypera

Recuperação mais branda das margens pela frente. Como o ajuste do capital de giro foi concluído no início do 2º trimestre, a empresa mudou o foco para retomar o sell-in, que foi a principal fonte da recuperação T/T das margens no 2T25. Nesse sentido, o 3º trimestre será o primeiro em que a receita deve voltar totalmente aos níveis normalizados, ainda ajudando as margens. No entanto, apesar das perspectivas positivas para produtos como medicamentos para gripe e respiratórios e vitaminas, os ventos contrários no crescimento dos medicamentos para dor devem continuar impactando negativamente as vendas, também pressionando o processo de recuperação das margens.
Uma grande opcionalidade para a tese. A empresa assinou uma parceria com um player internacional para oferecer produtos à base de semaglutida, já que a patente expira no 1S26. Nesse sentido, a Hypera deu mais detalhes sobre a parceria e como a dinâmica do mercado pode ser, já que vários players declararam interesse em oferecer o produto e enviaram seus registros para aprovação da Anvisa. Temos uma visão positiva sobre a possível entrada da empresa nesse mercado, dado seu perfil de crescimento e economia.

Yduqs

Semi presencial como alavanca importante. Em 2024, a empresa começou a fomentar cursos semi presenciais de forma mais ampla, o que tem sido um grande motor de expansão da base de alunos desde então. Durante as reuniões, a gestão destacou que ainda há um espaço substancial para continuar melhorando essa oferta, enquanto as matrículas presenciais devem se estabilizar no curto prazo. Além disso, a maturação das vagas de medicina e algumas unidades do IBMEC também devem permitir a expansão da base de alunos premium no futuro.
Foco na redução da alavancagem. A empresa adquiriu três ativos desde o início de 2024. Sobre esse tema, a Yduqs vê outras oportunidades de crescimento inorgânico, mas os preços devem ser um tópico chave durante as negociações. Além disso, a gestão destacou seu compromisso em reduzir a alavancagem para cerca de 1x ND/EBITDA antes de aumentar as distribuições de capital aos acionistas.

Hapvida

Abordando ambos os lados da equação de adições líquidas. Após a conclusão da integração do sistema e melhorias em questões-chave como NIPs e novos depósitos líquidos, as discussões foram altamente focadas na retomada da agenda de crescimento. Nesse sentido, a empresa foi enfática quanto a (i) qualidade, (ii) melhoria na jornada dos corretores, (iii) tickets competitivos e (iv) estratégias diferentes conforme cada região, para trazer mais volumes nos próximos períodos. Além disso, ajustes operacionais e números de melhor qualidade podem reduzir os níveis de churn, dando um impulso extra no número consolidado de adições líquidas.

Ainda sob o radar, iniciativas que trazem resultados. Um tema importante na tese da empresa está relacionado à judicialização. Nos últimos trimestres, ela tem se concentrado intensamente em reduzir atritos e melhorar processos. Nesse sentido, a empresa detalhou mais as medidas adotadas para controlar melhor e potencialmente reduzir impactos negativos futuros por meio de fluxos de negociação e prevenção de novos processos de judicialização.

Rede D’Or

Ondas positivas para as margens hospitalares. Em linha com os números mencionados durante sua teleconferência, a empresa destacou o potencial de 200bps na margem bruta, sustentado pela maturação dos projetos. Além disso, a gestão espera mais espaço para melhorias adicionais, que também podem gerar resultados no futuro, como redução de desperdícios e otimizações de sistemas.

Perspectivas saudáveis de fluxo de caixa combinadas com alocação rigorosa de capital. A empresa reafirmou que as melhorias recentes em recebíveis vêm de iniciativas para ajustar o perfil da carteira de pagadores, ajudando na conversão do fluxo de caixa. Além disso, segundo a empresa, após a alavancagem convergir para o nível desejado, se a gestão não enxergar oportunidades suficientes para alocar capital conforme o caixa é gerado, como movimentos inorgânicos, maiores retornos de capital aos acionistas podem ser uma alternativa.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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20/08/2025 07:07:57 • Atualizado em 20/08/2025 07:08:00
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