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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 3T23

Analisando os dados financeiros e operacionais da ANS

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Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais das operadoras de saúde disponibilizados pela ANS. As principais conclusões de nossas análises são: (i) a sinistralidade caiu mais uma vez, mesmo em meio a uma sazonalidade negativa; (ii) as operadoras legadas do NDI são o principal ponto de melhoria de sinistralidade para a Hapvida; (iii) grandes posições de caixa e prazos de pagamento mais alongados continuam sendo benéficos para o lucro líquido das seguradoras em um ambiente de taxa de juros elevada; e (iv) acreditamos que operadoras maiores possam se recuperar mais rapidamente do que as menores, o que pode lhes dar uma vantagem no processo de consolidação do setor. Embora ainda em um nível elevado, a sinistralidade está diminuindo por todo o setor, e esperamos que essa tendência continue por mais alguns trimestres, aliviando as pressões tanto das fontes pagadoras quanto dos prestadores. No entanto, observamos que isso está acontecendo às custas do crescimento do mercado, o que pode afetar o crescimento de lucros das operadoras no médio prazo.

Sinistralidade reduzindo. A sinistralidade média dos últimos 12 meses do mercado persistiu em um nível elevado, de 88,3%, mas caiu 1 p.p. T/T, mesmo considerando a sazonalidade negativa, e a situação financeiramente estressada dos pagadores apresentou algumas melhorias. Vemos isso como um resultado de várias iniciativas em todo o setor para reduzir a sinistralidade, das quais destacamos: (i) aumentos agressivos de preços; (ii) prevenção contra fraudes, desperdícios e abusos; (iii) políticas de reembolso mais rigorosas; e (iv) redução da utilização de redes de terceiros. Acreditamos que essas medidas possam continuar impactando negativamente os volumes no curto prazo - como reforçamos no nosso Monitor ANS de outubro - mas ajudando na melhoraria de sinistralidade, quase levando o mercado a um “equilíbrio”.

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No caminho certo com os ajustes do NDI. Ao analisar mais detalhadamente a Hapvida, vemos que as operadoras legadas do NDI são a principal fonte de melhorias, mas ainda há espaço para redução da sinistralidade. Enquanto as operadoras originais e adquiridas da Hapvida apresentam sinistralidade em níveis mais baixos e estáveis, as operadoras do NDI estão mostrando melhorias cada vez maiores trimestre após trimestre, mas ainda com espaço para redução. Vemos esses números como positivos, mas amplamente esperados, uma vez que a empresa já divulgou seus resultados do 3T23, os quais foram em linha com os números fornecidos pela ANS.

Taxas de juros ainda compensando margens comprimidas. Por mais um trimestre, as seguradoras de saúde compensaram um fraco resultado operacional com um resultado financeiro positivo, uma vez que esses pagadores são obrigados a manter um maior saldo em caixa - o que tem impulsionado o lucro líquido devido à taxa Selic ainda alta. Podemos ver esse efeito nos números de Bradesco e SulAmérica, que mostram alta sinistralidade, mas lucros saudáveis. Além disso, vale ressaltar que os dias de recebíveis dos prestadores vêm aumentando constantemente, o que significa que os pagadores em geral estão mantendo dinheiro em mãos por períodos mais prolongados, gerando maiores receitas financeiras.

“Nunca deixe uma crise passar”. Ultimamente, temos visto o que parece ser um ponto de inflexão em termos de crescimento de beneficiários, que ainda precisa ser confirmado nos próximos períodos. Dito isso, esperamos que os grandes pagadores se recuperem mais rapidamente e, assim, tenham vantagens em uma possível retomada do processo de consolidação do setor.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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