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30/10/2025 00:13:49 • Atualizado em 30/10/2025 00:14:10
6 minutos de leitura

Santander (SANB11): Destaques da Teleconferência de Resultados do 3T25

Confira os destaques da Teleconferência de Resultados do 3T25

Bernardo Guttmann
Bernardo Guttmann
Head de Tech, Media e Telecom (TMT) e do setor Financeiro
Matheus Guimarães, CFA
Matheus Guimarães, CFA
Analista do Setor Financeiro

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Hoje, o Santander realizou sua teleconferência de resultados do 3T25. Sobre os temas discutidos, destacamos: As novas safras do SANB já apresentam um ROE acima de 20%. Apesar da queda nas taxas de juros, o ambiente macroeconômico deve continuar desafiador devido aos níveis ainda elevados, e 2026 não deve ser significativamente melhor que 2025. Um tema chave foi o NII de mercado. A gestão compartilhou que: i) a sensibilidade negativa foi reduzida por meio de um processo de 18 meses, que agora está 2/3 concluído e deve terminar em 2026; ii) os resultados dessa linha dependem das taxas de juros de 2026, mas segundo a lógica de ALM, espera-se melhora em relação a 2025; e iii) o foco está nas novas safras, visando reduzir a carteira legada, que atualmente representa uma participação de um dígito alto da carteira e deve cair para dígitos baixos em cerca de 1,5 ano, com expectativa de redução nos custos de crédito em 2026. Alcançar um Índice de Eficiência em torno de 30% nos próximos anos é viável. Em resumo, reiteramos nossa recomendação de Compra para a ação.

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“Principalidade”

O banco continua avançando em sua agenda de hiperpersonalização. Mais da metade das interações digitais com clientes já são hiperpersonalizadas, gerando o dobro de engajamento comparado ao antigo modelo de CRM e uma taxa de conversão 30% maior em abertura de contas. A portabilidade salarial também dobrou.

One App

O novo aplicativo, inicialmente focado em Pessoas Físicas, foi desenvolvido em conjunto com a Espanha e servirá como modelo global do grupo. A meta é migrar toda a base de clientes até o final do ano. O app redesenhado oferece uma experiência mais fluida e personalizada, permitindo conversas contextuais que aumentam a transacionalidade do cliente e convertem usuários de produto único em clientes completos. Também são esperadas reduções de custos devido à menor necessidade de agências e call centers com o aumento das interações digitais.

Financeira

O segmento continua sendo o principal canal de cross-sell, tendo adicionado mais de 1 milhão de novos clientes no último ano. As comissões aumentaram significativamente e o NPS atingiu 90.

PMEs

Este segmento apresentou crescimento em receitas, diversificação e visitas a clientes. Não há gerentes em agências; todos estão em campo. A base de especialistas cresceu 30%.

Pagamentos e Transacionalidade

O Santander destaca que sua jornada Pix está entre as mais simples do mercado. O recurso “Pix Parcelado” foi implementado neste trimestre, completando a oferta de transações com cartão e ampliando o acesso ao crédito para clientes que antes não utilizavam seus limites totais. O banco argumenta que o produto deveria ser unificado com as transações de cartão.

Carteira de Empréstimos

A estratégia permanece focada em segmentos de alta rentabilidade, com novas safras superando 20% de ROE, seguindo uma abordagem disciplinada e técnica que prioriza receitas líquidas maiores mesmo que as receitas brutas sejam menores. O cenário macroeconômico continua desafiador, com 2026 esperado semelhante a 2025. No segmento Wholesale, o banco reduziu exposição a financiamentos WK e comércio exterior, focando em clientes de alta qualidade. Para PMEs, FGI e Pronampe ganharam importância com garantias fortes e impacto positivo da recuperação do “risco sacado”. A atividade transacional cresceu fortemente em cartões e contas, impulsionando tarifas e depósitos. No segmento Massificado, a carteira é gerida ativamente por clusters estratégicos; enquanto a carteira total diminuiu, os depósitos transacionais cresceram 14%, apoiados por produtos colateralizados. O banco reduziu a originação em empréstimos INSS devido a taxas limitadas que tornam o produto menos atrativo, mas continua investindo em produtos altamente transacionais. Nos empréstimos de Consignado Privado, o crescimento acelerou desde julho após um período cauteloso. Desde setembro de 2024, o banco protegeu sua carteira de varejo, cobrindo de 50 a 100% da produção marginal.

Captação

A estratégia de médio prazo foca em melhorar a composição da captação e reduzir custos aumentando a participação do varejo e priorizando qualidade da captação sobre volume. Letras financeiras foram usadas taticamente em 2025.

NII Cliente

A maior parte do crescimento da carteira no 3T ocorreu em setembro, com margens expandindo mais rápido que volumes. O banco busca alavancar eficiência operacional para crescer receitas e margens de clientes, reduzir dependência da margem de mercado e evitar comprometer resultados de longo prazo por ganhos de curto prazo.

NII Mercado

Resultados impactados pela Selic média mais alta e mais dias úteis. A sensibilidade negativa foi reduzida por um processo de 18 meses, agora dois terços concluído, com término esperado em 2026. A estrutura ALM deve melhorar no próximo ano. Se a Selic e as curvas futuras caírem mais que o esperado, o banco pode capturar ganhos, mas não conta com esse cenário.

Provisões e Qualidade de Ativos

Houve melhora nas safras e efeitos pontuais do 2T25 devido a baixas contábeis. A inadimplência curta no 1S25 refletiu na inadimplência longa (varejo, renegociações). A política de crédito permanece inalterada: a cobertura depende da composição e desempenho da carteira. Renegociações exigem componentes em dinheiro; caso contrário, são baixadas. Novas renegociações têm prazos mais curtos que antes. O banco visa reduzir sua carteira legada de dígitos altos para dígitos baixos em cerca de 18 meses, com objetivo de menores custos de crédito em 2026.

Despesas

As despesas refletiram parcialmente um reajuste salarial de 5,7%. A meta é evitar crescimento nominal das despesas A/A e alcançar um Índice de Eficiência em torno de 30% nos próximos anos. O banco continua otimizando agências e digitalizando o atendimento. Cerca de 1,3 mil funcionários de tecnologia foram transferidos para uma empresa do Grupo, sem custos de desligamento, que agora atende Brasil, México, Chile e Uruguai. Espera-se redução absoluta nas despesas.

Regulação

O crédito imobiliário continua sendo um destaque positivo, apoiando o cross-sell com baixos custos de crédito. O Santander é líder em Home Equity (~30% de participação) e continua crescendo. Com as esperadas reduções do FGTS, o apetite pode se voltar para empréstimos de Consignado Privado.

Tributação

O trimestre foi impactado por juros sobre capital próprio (JCP) e planejamento tributário, mas não se espera que esses níveis baixos persistam.

Rentabilidade

A gestão permanece confiante em alcançar 20% e o Santander acredita que o preço da ação deve convergir para o nível de ROE entregue (ou esperado), sendo apenas uma questão de tempo.

XP Expert

29/10/2025 21:13:49 • Atualizado em 29/10/2025 21:14:10
6 minutos de leitura

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