Localiza (RENT3): Resultados 4T25 | Dinâmica operacional sólida em todas as frentes; Positivo

A Localiza reportou resultados positivos, com lucro líquido ajustado¹ de R$906 milhões (+10% A/A; +2%/-3% vs. XPe/consenso). Destacamos: (i) forte EBITDA no RaC (+12% A/A), devido a (a) aceleração do crescimento da receita (+9% A/A vs. uma tendência recente de desaceleração: 10%/9%/6% A/A no 1T/2T/3T25), majoritariamente por preços firmes (+7% A/A), e (b) ganhos de eficiência; (ii) a margem de EBITDA ajustado¹ de Gestão de Frotas cresceu significativamente (+3,0 p.p. T/T), impulsionada pelo reconhecimento de novos créditos de PIS/COFINS e menores provisões de PDD; e (iii) forte receita em Seminovos (+16% A/A), impulsionado por (a) volumes recordes (+8% A/A) e (b) preços mais altos (+7% A/A), embora a margem tenha caído (-0,9 p.p. A/A) devido à menor margem bruta e maior razão de SG&A. Reiteramos nossa visão positiva.

Rent-a-Car (RaC): A receita apresentou desempenho sólido, atingindo R$2,8 bilhões (+9% A/A – acelerando a partir de uma tendência recente de desaceleração: 10%/8%/6% A/A no 1T/2T/3T25, respectivamente), refletindo volumes positivos (+2% A/A) e o foco contínuo da RENT (e do setor) em esforços de preço (+7% A/A). O EBITDA foi de R$1,9 bilhão (+12% A/A) e a margem expandiu para 66,1% (+2,1 p.p. A/A), uma vez que, além do tarifa de locação mais elevada, a companhia se beneficiou de: (i) uma base de custos mais eficiente; e (ii) ganhos de produtividade.

Gestão de Frotas: As receitas líquidas ficaram praticamente estáveis T/T (+1%), dado que (i) os preços continuaram em trajetória de alta (+2% T/T), embora parcialmente compensados por (ii) volumes ligeiramente menores (-1% T/T), devido à estratégia de otimização de portfólio da companhia ao reduzir ativos de uso severo. Adicionalmente, o EBITDA ajustado¹ alcançou R$1,7 bilhão (+6% T/T), com relevante expansão de margem de 3,0 p.p. T/T, favorecida por: (i) maiores créditos de PIS/COFINS decorrentes de uma nova avaliação de vida útil para veículos de uso severo; (ii) menores custos de manutenção; e (iii) redução das provisões de PDD.

Seminovos: As receitas líquidas aumentaram para R$5,9 bilhões (+16% A/A e +1% T/T), sustentadas por: (i) volumes recordes de 78 mil unidades (+8% A/A e +2% T/T), favorecidos pelo maior foco da RENT em renovação de frota, que continua trazendo resultados, e pelo lançamento antecipado da campanha de IPVA grátis. A RENT também mencionou que 59 mil veículos já haviam sido vendidos até fev/26 (+15% A/A), indicando uma aceleração importante do ritmo no acumulado do ano; e (ii) tickets médios mais altos (+7% A/A) devido a um mix de vendas mais favorável, com quilometragem média caindo 25% A/A em 2025. Em termos de rentabilidade, a margem EBITDA atingiu 1,7% (ante 2,6% no 4T24 e no 3T25), devido a: (i) menor margem bruta (-0,5 p.p. A/A); e (ii) maior razão de SG&A (+0,4 p.p. A/A), em razão de maiores investimentos em publicidade e do lançamento antecipado da iniciativa de IPVA grátis. A RENT também reportou maior depreciação por carro tanto em RaC quanto em Gestão de Frotas (+6%/+2% A/A, respectivamente), apenas marginalmente maior em termos sequenciais.

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