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Guararapes (GUAR3): Resultados fracos no 2T23, mas surpresas positivas em despesas

A Guararapes (GUAR3) reportou seus resultados do 2T23. Veja a nossa visão no relatório.

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A Guararapes (GUAR3) reportou resultados fracos do 2T23, mas acima das nossas estimativas, com a receita líquida pressionada por base de comparação com o 2T22, mas com economias de despesas gerais e administrativas na operação de mercadorias e também na Midway. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$6,50/ação.

Analisando os números

A receita líquida ficou estável (-1% A/A), com queda na operação de mercadorias (-2,6%) devido a bases de comparação difíceis, ventos contrários relacionados ao clima/temperatura e demanda fraca por produtos de Casa e Eletrônicos frente aos desafios macroeconômicos, os quais foram parcialmente compensados por uma melhor dinâmica na Midway (+4%), que foi impulsionada pelo ajustes na precificação dos seus produtos, crescimento de receita com juros e melhores resultados do Midway Mall (+34%), principalmente pelo início da cobrança de estacionamento implementado desde o início do ano.

Olhando para a rentabilidade, a margem bruta do varejo foi o destaque negativo do resultado, com queda de 3,2p.p. frente à base de comparação difícil, maior atividade promocional no trimestre e ociosidade da fábrica devido à implementação do ERP, embora a margem bruta consolidada tenha apresentado um crescimento de 0,8p.p. por mix de canais. A margem EBITDA ajustada foi a surpresa positiva, com queda de 1,0p.p. frente ao menor nível de despesas gerais e administrativas na operação de mercadorias (-10% A/A) e Midway (-13% A/A). Além disso, vale destacar que os resultados da Midway continuam pressionados pela inadimplência elevada (Over 90 +0,9p.p. T/T), enquanto o índice de cobertura caiu 1,4p.p. no trimestre, mas as tendências das novas safras seguem apresentando melhoras. Por fim, o prejuízo líquido foi de R$ 17 milhões no trimestre, impactado pelos resultados pressionados, maiores despesas financeiras e imposto de renda, enquanto a geração de caixa foi negativa em R$ 38 milhões, impactada pela dinâmica de capital de giro (principalmente nas linhas de contas a receber e fornecedores).

Interessante notar que i) a diretoria compartilhou seus pilares estratégicos, destacando a oportunidade de aumentar ainda mais a eficiência de seus processos, com foco na redução de estoques, aumento da qualidade dos produtos e otimização do capital de giro; e ii) a empresa notou uma tendência de melhora ao longo do trimestre, principalmente no mês de junho.

E sobre ESG?

E quanto a ESG? A companhia destaca: (i) no dia 13 de julho, a Riachuelo foi incluída no ranking Merco Responsabilidade ESG Brasil 2022, que avalia empresas comprometidas com a agenda ESG no Brasil; e (ii) a companhia renovou seu compromisso com a Agência da ONU para Refugiados e será patrocinadora máster do Empoderando Refugiadas, iniciativa focada em capacitá-las para a contratação.

Tabela de comparação: Estimativas vs. resultados divulgados

A companhia irá fazer sua conferência de resultados amanhã às 13h – link

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